Chuyên gia phân tích tại Bitunix: Trước kỳ kiểm tra PCE, tài sản toàn cầu đang bước vào thời khắc định giá thực sự

BlockBeats đưa tin, ngày 25 tháng 6, trọng tâm của thị trường toàn cầu không còn là liệu xung đột Trung Đông có leo thang hay không, mà là khi rủi ro năng lượng dần hạ nhiệt, lạm phát tại Mỹ liệu có trở lại thành biến số cốt lõi chi phối giá tài sản hay không. Cùng với việc các cuộc đàm phán kỹ thuật giữa Mỹ và Iran tiếp tục tiến triển, lưu lượng giao thông tại eo biển Hormuz phục hồi nhanh chóng, tâm lý phòng vệ của thị trường rõ rệt giảm xuống, nhưng dòng tiền không quay về câu chuyện nới lỏng, ngược lại bắt đầu định giá lại môi trường chi phí vốn cao hơn.

Hiện tại, thị trường tập trung mạnh vào dữ liệu PCE tháng 5 sắp được công bố. Theo dự báo từ các tổ chức lớn trên Wall Street, dù là tổng thể PCE hay PCE cốt lõi, hầu như tất cả đều kỳ vọng sẽ tiếp tục tăng so với tháng trước. Điều thực sự khiến thị trường lo lắng không phải là giá năng lượng, mà là lạm phát cốt lõi vẫn giữ mức độ bám dính cao. Nếu giá cốt lõi tiếp tục tăng mạnh, điều này đồng nghĩa vấn đề lạm phát đã chuyển từ tác động địa chính trị sang các yếu tố cấu trúc, áp lực để Fed duy trì lãi suất cao hoặc thậm chí tăng lãi suất trở lại sẽ cùng lúc gia tăng.

Định giá thị trường gần đây cũng đã xuất hiện thay đổi rõ rệt. Bộ trưởng Tài chính Mỹ Bensante một lần nữa nhấn mạnh vị thế thống trị của đồng đô la Mỹ, đồng thời công khai ủng hộ chiến lược của Walsh làm giảm bớt tư duy chính sách hướng dẫn sớm. Điều này biểu thị Fed trong tương lai có thể tiếp tục giảm tính dự báo của chính sách, chuyển sang quyết định dựa trên dữ liệu và để thị trường tự hoàn tất việc định giá lãi suất. Từ đường cong lợi suất trái phiếu trở nên phẳng, đô la Mỹ giữ vững sức mạnh, đến giá vàng và bạc đồng loạt giảm, cho thấy dòng tiền đang đánh giá lại rủi ro môi trường lãi suất cao có thể kéo dài hơn.

Mặt khác, báo cáo tài chính tích cực của Micron đã thúc đẩy cổ phiếu ngành bán dẫn toàn cầu tăng giá, TSMC cũng thông báo tăng giá đồng loạt cho quy trình tiên tiến, phản ánh làn sóng đầu tư cơ sở hạ tầng AI vẫn tiếp diễn. Tuy nhiên, liệu nhóm cổ phiếu công nghệ và chuỗi ngành AI có thể tiếp tục hấp thụ chi phí vốn cao hơn hay không sẽ trở thành tâm điểm quan sát quan trọng nửa cuối năm nay. Thị trường hiện tại không thiếu câu chuyện tăng trưởng, mà là đang cân nhắc tăng trưởng đó có đủ để chống lại tỷ lệ chiết khấu cao hơn hay không.

Đối với thị trường tiền mã hóa, rủi ro và cơ hội lớn nhất ngắn hạn đều đến từ dữ liệu PCE. Nếu lạm phát vượt kỳ vọng thêm một lần nữa, đặt cược vào việc tăng lãi suất có thể tiếp tục nóng lên, đô la Mỹ và lợi suất trái phiếu ngắn hạn sẽ lại thu hút dòng tiền quay trở lại; ngược lại, nếu áp lực lạm phát bắt đầu dịu đi, tài sản rủi ro có cơ hội đón nhận khoảng thời gian thở. Điểm trọng tâm giao dịch của thị trường vài ngày tới sẽ không còn là vấn đề Trung Đông, mà là liệu Fed có lý do để tiếp tục tăng lãi suất hay không. Khi thị trường bắt đầu giao dịch rủi ro chính sách chứ không phải rủi ro chiến tranh, nguồn gốc biến động giá tài sản cũng sẽ thay đổi hoàn toàn.