Chuyên gia Bitunix: Giảm leo thang chiến tranh chỉ mới là bắt đầu, thị trường đang bước vào thời kỳ 'chi phí vốn cao'

BlockBeats News, ngày 24 tháng 6. Sự chú ý của thị trường toàn cầu tiếp tục chuyển từ xung đột Trung Đông sang tái định giá tài sản thời kỳ hậu chiến. Khi các cuộc đàm phán Mỹ-Iran tiến triển, Eo biển Hormuz dần mở cửa trở lại, và một nghị quyết lịch sử của Quốc hội Mỹ giới hạn hành động quân sự chống lại Iran được thông qua, những lo ngại của thị trường về gián đoạn nguồn cung năng lượng đã giảm đi đáng kể. Tuy nhiên, rủi ro chưa biến mất mà đã chuyển từ căng thẳng địa chính trị sang vấn đề lạm phát, tài khóa và chi phí vốn.

Tình hình ở Eo biển Hormuz hiện đã bước vào giai đoạn “tan băng”, với xuất khẩu dầu thô của UAE phục hồi khoảng 85% so với mức trước chiến tranh. Các tàu chở dầu đã tiếp tục bốc hàng tại Vịnh, và chuỗi cung ứng năng lượng đang nhanh chóng trở lại trạng thái bình thường. Do đó, giá dầu đã giảm, nhưng giá cước vận tải biển vẫn ở mức cao, cho thấy chuỗi cung ứng toàn cầu vẫn chưa hoàn toàn phục hồi về mức trước xung đột. Trong khi đó, Bộ trưởng Tài chính Mỹ Bennett đã nhấn mạnh tầm quan trọng của việc bản địa hóa các chuỗi cung ứng trọng yếu và đảm bảo an ninh năng lượng, ngụ ý rằng nền kinh tế toàn cầu trong tương lai sẽ tiếp tục phát triển theo hướng “an ninh trên hết” thay vì “hiệu quả trên hết”.

Mặt khác, dữ liệu sản xuất của Mỹ trong tháng 6 vượt kỳ vọng, nhưng việc làm tại các nhà máy giảm xuống mức thấp nhất trong sáu năm, phản ánh sự bất cân đối cấu trúc tiếp diễn trong nền kinh tế. Sự chú ý của thị trường cũng đã quay lại với định hướng chính sách của Fed. Các diễn biến gần đây, từ lập trường chính sách của Powell, kỳ vọng tăng lãi suất của các ngân hàng Mỹ, đến việc thị trường tái đánh giá tính dai dẳng của lạm phát, tất cả đều cho thấy nhà đầu tư bắt đầu xem xét khả năng “lãi suất cao kéo dài” hoặc thậm chí “tăng lãi suất” thay vì giảm lãi suất.

Đối với thị trường crypto, điều này có nghĩa là tác động ngắn hạn lớn nhất không đến từ xung đột Trung Đông mà là từ sự thay đổi môi trường thanh khoản toàn cầu và khẩu vị rủi ro. Việc giảm rủi ro chiến tranh giúp giảm nhu cầu trú ẩn an toàn trên thị trường, nhưng nếu lợi suất trái phiếu Mỹ vẫn ở mức cao và Fed tiếp tục phát tín hiệu diều hâu, dòng vốn vẫn có thể ưu tiên chảy vào USD và các tài sản thu nhập cố định. Những điểm mấu chốt mà thị trường cần quan sát trong thời gian tới sẽ chuyển từ việc mở cửa Eo biển Hormuz sang dữ liệu lạm phát, định hướng chính sách của Fed và liệu chi phí vốn toàn cầu có tiếp tục tăng hay không. Khi thị trường bắt đầu giao dịch dựa trên giá vốn thay vì tin tức chiến tranh, các tài sản rủi ro sẽ đối mặt với một phép thử mới.