Trí tuệ nhân tạo khiến các nhà đầu tư công nghệ tập trung trở lại vào Cục Dự trữ Liên bang Mỹ

(1) Trước đây, các công ty công nghệ siêu lớn thường không để ý đến việc tăng lãi suất nhờ vào nguồn dự trữ tiền mặt dồi dào, việc tăng lãi suất thường ảnh hưởng nhiều hơn đến các doanh nghiệp nhỏ; nhưng hiện nay, do quá trình xây dựng trung tâm dữ liệu AI quy mô lớn, những doanh nghiệp từng được xem là “cỗ máy kiếm tiền” này đang tiêu hao dự trữ và vay nợ hàng loạt, trở nên đặc biệt nhạy cảm với chi phí vay mượn. Theo Bukva, Giám đốc Đầu tư của One Point BFG Wealth Partners, trước đây các nhà đầu tư công nghệ ít quan tâm tới lãi suất, nhưng giờ đây đột ngột phải chú ý đến động thái của Fed, dữ liệu lạm phát và thị trường trái phiếu quốc gia.(2) Chủ tịch Fed Waller đưa ra gợi ý rằng lãi suất có thể tăng vào năm 2026, khiến thị trường chứng khoán bán tháo, lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm tăng lên khoảng 4,45%. Truyền thống, việc tăng lãi suất ảnh hưởng nhiều hơn đến các công ty công nghệ nhỏ phụ thuộc vào đánh giá giá trị tương lai, tuy nhiên giờ đây các công ty công nghệ lớn cũng bị ảnh hưởng vì Amazon, Alphabet, Microsoft và Meta – những “nhà vận hành siêu quy mô” – dự kiến đầu tư tổng cộng tới 750 tỷ USD vào hạ tầng AI trong năm nay, tăng hơn 80% so với năm 2025.(3) Kế hoạch khổng lồ này phần lớn dựa vào tài trợ nợ, khi Nvidia, Oracle, Amazon, Alphabet, Meta và SpaceX (vừa lên sàn và dự kiến phát hành ít nhất 20 tỷ USD trái phiếu) đều huy động vốn trên thị trường trái phiếu. Theo Giám đốc Điều hành KKM Financial Kilburg, nhu cầu huy động liên quan đến AI “không bao giờ đủ”, và chỉ cần có niềm tin vào việc vay mượn và chi tiêu thì đây là “công thức hoàn hảo” để các doanh nghiệp dẫn đầu công nghệ chấp nhận nợ.(4) Các ông lớn công nghệ đang rất cấp bách về vốn vì họ đang sử dụng hết dự trữ tiền mặt tích lũy nhiều năm. Goldman Sachs chỉ ra rằng tỷ lệ chi vốn đầu tư trên dòng tiền hiện ở mức cao nhất kể từ thời bong bóng Internet, dự kiến chi vốn đầu tư năm nay gần 920 tỷ USD, và các nhà phân tích vẫn còn dự báo khá dè dặt; Amazon dự kiến chi tiêu khoảng 200 tỷ USD năm nay và thị trường rộng rãi dự đoán công ty này sẽ ghi nhận dòng tiền tự do âm.(5) Tuy nhiên, một số doanh nghiệp vẫn duy trì khả năng tài chính vững vàng. Theo Woods, Giám đốc Chiến lược của Freedom Capital Markets, nên phân tích từng doanh nghiệp cụ thể, chẳng hạn như Nvidia hiện có dòng tiền mạnh, dòng tiền tự do trong quý gần nhất đã vượt 48,5 tỷ USD (so với 26,1 tỷ USD cùng kỳ năm ngoái), không phải là “cảnh báo đỏ”, trái lại còn mang lại sự linh hoạt về tài chính.