Các cuộc thảo luận nội bộ tại Fed có thể diều hâu hơn nhiều so với quyết định, trái phiếu Mỹ đối mặt với rào cản quan trọng ở mức 4,50%.

⑴ Cuộc họp đầu tiên của Fed dưới sự chủ trì của Waller, các cuộc thảo luận nội bộ có thể mang tính diều hâu hơn nhiều so với tuyên bố FOMC cuối cùng được công bố. Lạm phát PCE lõi đang đối mặt với rủi ro tăng tốc trở lại lên mức 3,5% so với cùng kỳ năm trước. Thị trường việc làm mạnh mẽ, nhu cầu đầu tư vào AI và giá hàng hóa tăng đều hỗ trợ đánh giá này.⑵ Trong bối cảnh này, ngôn từ của tuyên bố dự kiến sẽ loại bỏ các biểu đạt thiên về nới lỏng ám chỉ khả năng cắt giảm lãi suất trong tương lai, điểm trung vị trên biểu đồ dot plot sẽ chuyển từ một lần cắt giảm lãi suất năm nay sang giữ nguyên hoặc thậm chí tăng lãi suất, điểm dài hạn có thể tăng trở lại mức 3,25%, SEP sẽ điều chỉnh giảm tỷ lệ thất nghiệp và tăng mạnh dự báo lạm phát PCE lõi lên ít nhất 2,9%.⑶ Về mặt chiến thuật, lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm nhận được hỗ trợ ở mức khoảng 4,40%, 4,50% trở thành mức kháng cự quan trọng gần đây. Nếu mức này bị thử thách, thị trường sẽ tiếp tục kiểm tra vùng giao dịch cao hơn.⑷ Thị trường dầu thô xuất hiện sự lệch pha rõ rệt giữa hợp đồng giấy và thị trường vật lý: đường cong hợp đồng tương lai cho thấy giá chỉ giảm dần trong vài năm tới, nhưng tồn kho dầu thô thương mại và sản phẩm dầu so với nhu cầu vẫn ở mức thấp lịch sử, tồn kho hệ thống toàn chuỗi cung ứng mỏng khiến thị trường vật lý xác lập giá dựa trên sự khan hiếm kéo dài.⑸ Ngay cả khi eo biển Hormuz chính thức mở lại, quá trình giải tỏa hơn 100 tàu bị mắc kẹt trong hơn 100 ngày sẽ là một công việc hậu cần chậm chạp, dòng chảy khó phục hồi nhanh về mức trước xung đột. Nếu lệnh ngừng bắn có biến động, WTI có thể bước vào vùng giá 90 đến trên 120 USD mỗi thùng.⑹ Điểm nhấn thị trường ngày thứ Tư là quyết định lãi suất của FOMC và cuộc họp báo đầu tiên của Waller. Dự báo chung là giữ nguyên lãi suất, nhưng tóm tắt dự báo kinh tế sẽ phản ánh tác động của cú sốc cung lên đường đi lạm phát, đồng thời chú ý liệu Waller có ám chỉ định hướng cải cách giảm chỉ dẫn dự báo và tần suất truyền thông hay không.