Chuyên gia phân tích của Bitunix: Điểm chú ý của thị trường không nằm ở việc “không giảm lãi suất”, mà là nội bộ của Fed đã bắt đầu mất sự đồng thuận về định hướng

BlockBeats đưa tin, ngày 30 tháng 4, việc Cục Dự trữ Liên bang Mỹ tiếp tục giữ nguyên lãi suất lần thứ ba liên tiếp không phải là điều bất ngờ, nhưng điều thực sự khiến thị trường bắt đầu điều chỉnh lại định giá là lần này FOMC hiếm hoi xuất hiện sự chia rẽ sâu sắc với tỷ lệ 8-4. Một người ủng hộ giảm lãi suất ngay lập tức, ba người khác phản đối tiếp tục duy trì bất kỳ chính sách nới lỏng nào, đây là cuộc họp có số phiếu phản đối nhiều nhất kể từ năm 1992.

Điều này cho thấy vấn đề lớn nhất của Cục Dự trữ Liên bang hiện nay không còn là “khi nào hạ lãi suất”, mà là sự bất đồng quan điểm về bản chất của lạm phát đã bắt đầu xuất hiện trong nội bộ.

Trong những năm qua, Cục Dự trữ Liên bang luôn xem tác động từ năng lượng và chuỗi cung ứng là hiện tượng ngắn hạn, vì thế thị trường luôn tin rằng chỉ cần thời gian kéo dài, lạm phát cuối cùng vẫn sẽ quay về mức 2%. Nhưng hiện tại, xung đột tại Trung Đông kéo dài, giá dầu duy trì ở mức cao, lạm phát lõi lại đối mặt với áp lực tăng trở lại, ngày càng nhiều quan chức bắt đầu nghi ngờ: nếu các cú sốc về nguồn cung liên tục xảy ra, liệu đây có còn là “lạm phát một lần” nữa không?

Đây cũng là lý do vì sao, dù tuyên bố lần này vẫn duy trì giọng điệu tương đối nới lỏng, nhưng đã có ba quan chức trực tiếp phản đối. Bởi điều thị trường thực sự lo ngại chính là liệu Cục Dự trữ Liên bang có buộc phải chấp nhận “lãi suất cao kéo dài hơn”, thậm chí có thể bàn luận lại về việc nâng lãi suất trong tương lai hay không.

Quan trọng hơn, sau khi Powell chính thức thông báo sẽ rời chức Chủ tịch nhưng ở lại làm Thống đốc, điều này đồng nghĩa với việc công khai đối đầu với chính quyền Trump. Đây không chỉ là vấn đề nhân sự, mà còn là mâu thuẫn trực tiếp về tính độc lập của Cục Dự trữ Liên bang và vai trò chỉ đạo chính sách trong tương lai. Đặc biệt là khi Kevin Warsh sắp tiếp quản, thị trường thực ra đang tính đến một điều khác — liệu Cục Dự trữ Liên bang tiếp theo có dần từ bỏ mô hình “ngân hàng trung ương mềm mỏng”, dựa vào hướng dẫn dự báo và giao tiếp với thị trường trong hơn mười năm qua hay không.

Đối với thị trường, tín hiệu then chốt nhất từ cuộc họp lần này không phải là lãi suất không thay đổi, mà là Cục Dự trữ Liên bang đã bắt đầu thừa nhận: giá năng lượng và địa chính trị có thể đang khiến mục tiêu “lạm phát về 2%” trở nên khó khăn hơn nhiều so với dự đoán của thị trường.

Đây cũng là lý do sau cuộc họp, lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ vẫn ở mức cao, kỳ vọng giảm lãi suất không mở rộng rõ rệt, trong khi cổ phiếu công nghệ dù ngắn hạn vẫn mạnh mẽ, BTC duy trì biến động, nhưng đều chưa thể thực sự thoát khỏi cấu trúc biến động cao. Bởi thị trường bắt đầu nhận ra rủi ro lớn nhất trong tương lai có thể không phải là suy thoái kinh tế, mà là “lạm phát không hạ được, đồng thời tăng trưởng cũng bắt đầu chậm lại”.