Trận chiến quyết định lúc nửa đêm! Tiết lộ xu hướng thị trường ba chiều

Huitong ngày 29 tháng 4—— Trước phiên Mỹ ngày thứ Tư, 29 tháng 4, cuộc họp chính sách tiền tệ của Fed bước vào giai đoạn then chốt, các nhà giao dịch đang theo dõi sát buổi họp báo của Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Jerome Powell vào rạng sáng thứ Năm. Trước đó, khối lượng giao dịch hợp đồng tương lai chỉ số chứng khoán phục hồi đáng kể, nhưng lượng hợp đồng mở giữ ở mức tương đối ổn định, phản ánh rằng các nhà giao dịch đang tích cực điều chỉnh vị thế thay vì tạo lập các cược xu hướng lớn mới. Trong khi đó, tình hình địa chính trị Trung Đông tiếp tục bế tắc, khiến giá dầu thô tăng liên tục và vượt mốc ba con số, nguy cơ gián đoạn nguồn cung làm tăng áp lực lạm phát toàn cầu.

Trước phiên Mỹ ngày thứ Tư, 29 tháng 4, cuộc họp chính sách tiền tệ của Fed bước vào giai đoạn then chốt, các nhà giao dịch đang theo dõi sát buổi họp báo của Chủ tịch Fed Jerome Powell vào rạng sáng thứ Năm. Trước đó, khối lượng giao dịch hợp đồng tương lai chỉ số chứng khoán phục hồi mạnh, nhưng lượng hợp đồng mở giữ ổn định, cho thấy các nhà giao dịch chủ yếu điều chỉnh vị thế thay vì thiết lập cược xu hướng mới. Cùng lúc, căng thẳng địa chính trị tại Trung Đông rơi vào bế tắc khiến giá dầu tiếp tục tăng cao, vượt mốc ba con số, nguy cơ gián đoạn nguồn cung đẩy áp lực lạm phát toàn cầu lên cao. Trong bối cảnh này, USD phát huy đặc tính tài sản trú ẩn an toàn, các đồng tiền phi USD đồng loạt suy yếu, giá vàng và các kim loại quý cũng điều chỉnh giảm.

Khối lượng giao dịch hợp đồng tương lai chỉ số phục hồi, lượng hợp đồng mở ổn định làm nổi bật hoạt động điều chỉnh vị thế

Theo số liệu hợp đồng tương lai chỉ số của CME mới nhất, ngày 28 tháng 4, khối lượng giao dịch tăng mạnh lên 5,92 triệu hợp đồng, tăng khoảng 25% so với 4,72 triệu hợp đồng phiên trước. Tuy nhiên, lượng hợp đồng mở trong vài phiên gần đây ổn định quanh mức 5,27–5,31 triệu hợp đồng. Hiện tượng bất cân xứng giữa khối lượng và lượng hợp đồng mở này phát tín hiệu rõ ràng cho các nhà giao dịch: khối lượng phản ánh quy mô giao dịch thực tế trong ngày, còn lượng hợp đồng mở thể hiện số hợp đồng chưa tất toán giữa các kỳ hạn. Khi khối lượng giao dịch tăng mạnh nhưng lượng hợp đồng mở không tăng tương ứng thường chỉ ra thị trường chủ yếu thực hiện phòng ngừa rủi ro, chuyển kỳ hạn thay vì bơm mới các vị thế lớn mua hoặc bán.

Trong bối cảnh hiện tại, diễn biến này phản ánh các nhà giao dịch cảnh giác cao với nguy cơ giá năng lượng tăng từ yếu tố địa chính trị, song chưa đồng thuận rõ rệt về xu hướng tăng hay giảm. Trước thềm cuộc họp chính sách của Fed, hành động giao dịch “sôi động nhưng thận trọng” như vậy càng củng cố trạng thái chờ đợi của thị trường, các nhà đầu tư đang cân nhắc giữa dữ liệu lao động và áp lực giá năng lượng tăng, tránh chốt vị thế quá sớm. Tín hiệu giống vậy xuất hiện nhiều trong các giai đoạn biến động cao của lịch sử, thường báo trước việc giao tiếp chính sách sẽ là yếu tố xúc tác kích hoạt dao động xu hướng tiếp theo.

Giá dầu liên tục tăng củng cố kỳ vọng Fed giữ lãi suất cao

Thị trường dầu thô là động lực chính của diễn biến hiện nay. Hợp đồng Brent tháng 6 tăng 3% lên 114,59 đô la/thùng, cao nhất gần một tháng, hợp đồng tháng 7 sôi động hơn lên 107,43 đô la/thùng; hợp đồng WTI tháng 6 tăng 3,6% lên 103,48 đô la/thùng. Đà tăng giá này kéo dài nhiều ngày, rủi ro gián đoạn nguồn cung làm tăng kỳ vọng lạm phát, đặc biệt tại khu vực Ngân hàng Trung ương châu Âu theo dõi, niềm tin tiêu dùng đã xuống mức thấp nhất từ năm 2020.

Dự báo Fed sẽ giữ nguyên lãi suất tại cuộc họp này, nhưng Powell cần đánh giá trung lập tác động của giá năng lượng lên kinh tế, để lại dư địa điều chỉnh cho người kế nhiệm. Phân tích chỉ ra, nếu gián đoạn nguồn cung kéo dài, áp lực lạm phát sẽ củng cố thêm câu chuyện “lãi suất cao lâu hơn”; gần đây giá dầu tăng chủ yếu do kênh vận chuyển tắc nghẽn, nếu áp lực này tiếp diễn, gián đoạn nguồn cung sẽ nghiêm trọng hơn và giá dầu tiếp tục được hỗ trợ. Nhận định này phù hợp với đồng thuận thị trường: Chi phí năng lượng tăng đang làm giảm sự linh hoạt của ngân hàng trung ương, buộc các nhà hoạch định chính sách ưu tiên đối phó lạm phát kéo dài hơn là biến động tăng trưởng ngắn hạn.
Trong bối cảnh này, Fed đối mặt với thế tiến thoái lưỡng nan điển hình do cú sốc cung—thị trường lao động vẫn vững nhưng lạm phát đầu vào do năng lượng đã lan sang các chỉ số giá rộng hơn. Các nhà giao dịch tập trung xem liệu Powell có phát tín hiệu siết chặt hơn trong năm nay hay không để làm điểm tựa định giá tài sản tiếp sau.

Tương quan phân hóa giữa ngoại hối và thị trường kim loại quý

Chỉ số USD tăng nhẹ do nhu cầu trú ẩn, EUR/USD giảm 0,1% còn 1,1701, GBP/USD giảm 0,1% còn 1,3509. Tỷ giá JPY dao động dưới mốc 160, giảm 0,6% trong ngày, từ khi căng thẳng địa chính trị leo thang đã giảm hơn 2%, Ngân hàng Trung ương Nhật Bản từng ám chỉ khả năng tăng lãi suất trong vài tháng tới, nhưng áp lực lạm phát từ nhập khẩu năng lượng vẫn đè nặng lên đồng yên, dữ liệu thị trường cho thấy vị thế bán JPY của nhà đầu tư ở mức cao nhất từ tháng 7 năm 2024.

Vàng là tài sản không sinh lời, hấp dẫn giảm trong môi trường lãi suất cao, giá giao ngay giảm 0,6% còn 4.567,56 đô la/ounce, hợp đồng tương lai vàng tháng 6 của Mỹ cùng giảm về 4.580,80 đô la/ounce. Hội đồng Vàng Thế giới cho biết, nhu cầu vàng toàn cầu quý 1 năm 2026 tăng 2% so với cùng kỳ, lực mua vàng miếng, đồng tiền vàng và ngân hàng trung ương mạnh mẽ bù lại mức giảm 23% của nhu cầu trang sức. Tuy nhiên, kỳ vọng lạm phát kéo dài do giá dầu tăng đang làm tăng sự bất định về hướng đi lãi suất, qua đó tiếp tục đè nặng lên diễn biến ngắn hạn của vàng. Chuyên gia phân tích Zain Vafda của OANDA cho rằng, tâm lý thị trường chuyển sang hoài nghi về một thỏa thuận tiềm năng, củng cố quan điểm lãi suất cao kéo dài, nếu căng thẳng địa chính trị hạ nhiệt nhanh, phe mua vàng có thể sớm quay lại.

Bạc giao ngay giảm 0,2% còn 72,92 đô la/ounce, bạch kim giảm 0,8% còn 1.924,61 đô la/ounce, palladium giảm 0,7% còn 1.450,46 đô la/ounce. Toàn bộ nhóm kim loại quý diễn biến phân hóa, thể hiện sự cân bằng tinh tế của nhà giao dịch giữa lạm phát năng lượng và kỳ vọng chính sách.

Câu hỏi thường gặp

Câu hỏi 1: Khối lượng giao dịch hợp đồng tương lai chỉ số tăng mạnh nhưng hợp đồng mở ổn định nói lên tâm lý thị trường ra sao?

Trả lời: Tổ hợp tín hiệu này cho thấy mức độ hoạt động của nhà giao dịch tăng do nhu cầu phòng ngừa rủi ro, chuyển kỳ hạn, điều chỉnh vị thế ngắn hạn, thay vì hình thành đồng thuận đặt cược xu hướng mới. Lượng hợp đồng mở không tăng cho thấy thị trường chưa có quan điểm rõ ràng tăng hay giảm, phản ánh tâm lý chờ đợi thận trọng trong bối cảnh quyết định của Fed và rủi ro nguồn cung địa chính trị chồng lấn.

Câu hỏi 2: Giá dầu trở lại ba con số tác động thực chất thế nào đến lộ trình lãi suất Fed?

Trả lời: Gián đoạn nguồn cung đẩy chi phí năng lượng tăng, trực tiếp làm tăng kỳ vọng lạm phát, buộc Fed có thể phải duy trì mức lãi suất hiện tại để quan sát diễn biến dữ liệu. Buổi họp báo của Powell thành tâm điểm chú ý, phát biểu của ông sẽ quyết định cường độ định giá kịch bản “lãi suất cao lâu hơn”, đồng thời tạo dư địa linh hoạt cho chính sách thời gian tới, tránh cam kết chuyển hướng quá sớm.

Câu hỏi 3: Ý nghĩa đặc biệt của buổi họp báo cuối cùng trong nhiệm kỳ của Powell là gì?

Trả lời: Thị trường không chỉ quan tâm quyết định lãi suất lần này mà còn tập trung đánh giá của ông đối với tác động kinh tế từ yếu tố địa chính trị, cũng như tín hiệu về tính liên tục trong chính sách nếu giữ vai trò trong tương lai. Một số phân tích chỉ ra, Powell sẽ tiếp tục là thành viên Hội đồng tới năm 2028, quan điểm của ông có thể ám chỉ khả năng giữ ảnh hưởng. Môi trường lãi suất cao đã rõ ràng gây áp lực lên các tài sản như vàng, buổi họp báo này sẽ là cơ hội then chốt để kiểm nghiệm sự cân bằng giữa lạm phát và tăng trưởng.