Xung đột ở Iran củng cố thêm lý do cho thị trường bò vàng? Ngân hàng Saxo tuyên bố: 10.000 USD trước năm 2030

Trưởng bộ phận chiến lược hàng hóa của Saxo Bank, Ole Hansen, vừa đưa ra dự báo quan trọng: về mặt lý thuyết, vàng có khả năng đạt 10.000 USD/ounce vào cuối thập kỷ này (năm 2030).

Theo ông, cú sốc do chiến tranh Iran gây ra chỉ là biến động ngắn hạn trên thị trường và sẽ không làm gián đoạn xu hướng tăng dài hạn của vàng; các yếu tố thuận lợi mang tính cấu trúc như rủi ro lạm phát đình trệ, nợ công toàn cầu ở mức cao và vị thế dự trữ của USD bị suy yếu, ngược lại càng củng cố nền tảng tăng giá cho vàng.

Hansen đã trình bày quan điểm về hàng hóa của mình qua email, được chuyên mục Insights của tập đoàn tư vấn tài chính toàn cầu deVere trích dẫn. Ông thẳng thắn nhận định, tiềm năng tăng giá của vàng vượt xa đa số các loại hàng hóa, ngay cả khi giá tăng gấp đôi, nhu cầu thực tế tổng thể (ngoại trừ lĩnh vực trang sức) cũng sẽ không bị ảnh hưởng đáng kể.

Vàng: Nhịp tăng ngắn hạn bị đẩy lùi, logic dài hạn ngày càng vững chắc

Ban đầu Hansen kỳ vọng vàng sẽ phá mốc 6.000 USD/ounce trong năm nay, nhưng do chiến tranh Iran đẩy lạm phát lên cao và làm gián đoạn lộ trình cắt giảm lãi suất của ngân hàng trung ương, mục tiêu này có thể bị trì hoãn khoảng nửa năm.

Trong khung dự báo của ông, xung đột tại Iran chỉ là rào cản ngắn hạn đối với vàng chứ không phải trở ngại lâu dài. Những nền tảng cốt lõi hỗ trợ giá vàng không bị lung lay mà còn được củng cố: lo ngại lạm phát đình trệ gia tăng liên tục, rủi ro nợ công toàn cầu ngày càng trầm trọng, nghi ngờ về vị thế bá chủ lâu dài của USD ngày càng nhiều, tất cả đều có lợi cho giá vàng.

Hansen cho rằng vị thế đồng USD với tư cách là đồng tiền dự trữ toàn cầu sẽ không bị thay đổi cơ bản trong ngắn hạn, nhưng nhiều ngân hàng trung ương và nhà đầu tư tổ chức đã xác lập một xu hướng rõ nét: đa dạng hóa tài sản để giảm sự phụ thuộc vào USD, và vàng đương nhiên hưởng lợi tối đa với vai trò tài sản trú ẩn và dự trữ.

Trong ngắn hạn, lo ngại lạm phát tăng cao khiến động lực tăng giá của vàng bị tạm thời suy yếu; tuy nhiên nhìn về dài hạn, khi tình hình lắng dịu, giá vàng vẫn có tiềm năng phục hồi và tạo đỉnh lịch sử mới. Nền tảng cốt lõi thúc đẩy đà tăng ban đầu của vàng vẫn còn, thậm chí điều kiện một số mặt còn thuận lợi hơn trước.

Về mục tiêu 10.000 USD dài hạn, Hansen nhấn mạnh đây không phải là mức dự báo cụ thể mà chỉ mang tính quan sát xu hướng. Cầu vàng vẫn vững chắc ở vùng giá cao, các yếu tố thuận lợi cấu trúc liên tục gia tăng, điều này giúp triển vọng đó trở nên thực tế.

Bạc: Nếu thiếu chất xúc tác mới, khó tái lập đỉnh lịch sử trong năm nay

So với lập trường lạc quan cho vàng, Hansen có quan điểm thận trọng hơn rõ rệt về bạc. Ông nhận định, trừ khi giá vàng tăng mạnh hoặc xuất hiện các chất xúc tác ngành/macro mới, bạc khó có thể vượt đỉnh lịch sử trong năm nay.

Hansen cho biết, tính đến ngày 28 tháng 4, giá bạc đã giảm từ mức khoảng 93 USD/ounce trước chiến sự xuống 73 USD/ounce, ảnh hưởng đè nén từ xung đột địa chính trị Iran là rất rõ nét. Tỷ lệ giá vàng/bạc hiện duy trì quanh mốc 62, xét theo định giá lịch sử thì bạc đã ở mức tương đối cao; muốn vượt trội rõ rệt so với vàng cần hội tụ một trong ba điều kiện: nhu cầu công nghiệp phục hồi, nguồn cung thực tiếp tục thắt chặt hoặc dòng tiền đầu tư/tạm đầu cơ quay trở lại.

Hansen giải thích rằng, xung đột địa chính trị đã thay đổi hoàn toàn môi trường vĩ mô của kim loại quý: trước chiến tranh, xu hướng giao dịch chủ đạo là kỳ vọng cắt giảm lãi suất được dịu xuống, USD suy yếu; sau chiến tranh, giá năng lượng tăng vọt, USD mạnh lên, kỳ vọng cắt giảm lãi suất bị lùi lại. Bạc có tính chất công nghiệp và biến động nhạy hơn, nên bị tác động bởi thay đổi vĩ mô lớn hơn so với vàng.

Tuy vậy, ông nhấn mạnh xung đột không làm thay đổi những nền tảng dài hạn của bạc: cung thực tế khá hạn chế, chuyển đổi năng lượng thúc đẩy nhu cầu công nghiệp như quang điện, tiếp tục tạo hỗ trợ dài hạn cho giá bạc; đợt điều chỉnh này chỉ phơi bày nhược điểm của bạc – dễ bị đảo chiều mạnh khi môi trường vĩ mô hoặc dòng tiền đầu cơ biến động, sức chống chịu rủi ro yếu hơn vàng rất nhiều.

Kịch bản giá vàng – bạc đến 2026 và các mốc hỗ trợ quan trọng

Nhìn sang triển vọng năm nay, Hansen nhận định kinh tế suy giảm vẫn là rủi ro giảm giá lớn nhất cho bạc, sẽ kéo giảm nhu cầu sử dụng bạc trong các ngành điện tử, hàng tiêu dùng, sản xuất công nghiệp, qua đó bóp nghẹt biên độ tăng trong ngắn hạn. Tuy nhiên, cuộc khủng hoảng năng lượng thúc đẩy chuyển đổi năng lượng mới trên toàn cầu, nhu cầu bạc từ ngành quang điện tăng mạnh có thể bù đắp được phần nào áp lực yếu từ nhu cầu công nghiệp truyền thống.

Ông cho biết, về mặt kỹ thuật, vùng hỗ trợ chính của bạc ở vùng trên 60 USD, đường trung bình động 200 ngày quanh 62,40 USD là hàng thủ quan trọng, nếu bị xuyên thủng sẽ càng làm thị trường suy yếu.

Hansen cho rằng, trong kịch bản bi quan, nếu lạm phát cao kết hợp kinh tế toàn cầu suy yếu, nhu cầu công nghiệp tiếp tục ảm đạm, bạc sẽ bước vào giai đoạn dài bị vàng vượt trội. Nguyên nhân là trong nhu cầu dành cho bạc, tỷ trọng đầu tư/đầu cơ khá cao, hỗ trợ số cứng từ ngành công nghiệp không đủ, khi tâm lý thị trường lạnh đi, diễn biến giá có thể quay đầu cực nhanh.

Còn trong kịch bản lạc quan, nếu nguồn cung thực liên tục bị thắt chặt, nhu cầu bạc cho quang điện giữ vững, nhiệt huyết đầu tư không suy giảm, ba yếu tố tích cực cộng hưởng sẽ giúp bạc trong các năm tới hoàn toàn có cơ hội lấy lại đỉnh lịch sử.

So sánh, Hansen cho rằng nền tảng cơ bản của vàng vững chắc hơn, không phụ thuộc vào nhu cầu công nghiệp theo chu kỳ; vàng được bảo vệ trong dài hạn bởi sự đa dạng hóa dự trữ của ngân hàng trung ương, lo lắng về nợ công chủ quyền, và bất định địa chính trị; bạc là loại tài sản biến động lớn, rủi ro cao và tiềm năng lợi nhuận cao, đàn hồi mạnh hơn nhưng ít chắc chắn hơn về xu hướng.

Đồng thuận thị trường: Đà tăng của vàng không thay đổi, dự báo bạc bị hạ thấp

Khảo sát tháng 4 của Reuters với các chuyên gia phân tích kim loại quý đã xác nhận thêm quan điểm của Hansen. Trong ngành đang nhất trí rằng, chiến tranh Iran chỉ khiến đà tăng của vàng tạm lắng, không ảnh hưởng đến đà tăng dài hạn; khi xung đột chấm dứt, giá vàng sẽ tiếp tục chu kỳ tăng mới.

Các nhà phân tích dự đoán, giá vàng trung bình năm 2026 sẽ đạt 4.916 USD/ounce, giá bạc trung bình đạt 72 USD/ounce, mục tiêu vàng đã được nâng lên so với khảo sát tháng 1. Ngược lại, ba tháng qua dự báo giá bạc của các chuyên gia liên tục bị điều chỉnh giảm, từ 79,5 USD xuống còn 78 USD.

Bạc đang ở trạng thái khó xử: cung thiếu hụt là yếu tố tích cực, nhưng lo ngại kinh tế suy giảm lại đè nén nhu cầu công nghiệp, khiến tranh chấp lên xuống tiếp diễn. Đúng như cảnh báo của Hansen, bạc được mệnh danh là “kim loại quỷ dữ”, biến động cực lớn, cảm xúc thị trường thay đổi là giá xoay chiều lập tức.

Triển vọng thị trường: Vàng vững chắc hơn, bạc cần thận trọng với đà tăng

Nhìn tổng thể, triển vọng dài hạn cho kim loại quý vẫn khả quan, nhưng tình hình Trung Đông liên tục gây biến động thị trường, khiến dao động ngắn hạn là khó tránh khỏi – bạc lại đặc biệt nhạy cảm với biến động tâm lý dòng tiền.

deVere cũng lạc quan với khả năng phục hồi của vàng, dự báo giá vàng trong năm nay có thể trở lại mốc 6.000 USD. CEO của tập đoàn này nhận định, một khi áp lực địa chính trị tại Trung Đông dần nguội, khả năng cao vàng sẽ bứt phá mạnh mẽ trong một đợt phục hồi lớn.

Tổng hợp ý kiến các tổ chức, logic phân bổ hiện nay đã rất rõ ràng: vàng nhờ đặc tính tiền tệ và trú ẩn là lựa chọn cho cấu trúc đầu tư dài hạn ổn định; bạc có đàn hồi lớn hơn, tiềm năng lợi nhuận cao hơn nhưng biến động nhanh, nhiều yếu tố bất định, phù hợp hơn với các nhà đầu tư có sức chịu rủi ro cao và ưu thích lướt sóng.