Giám đốc Chiến lược Saylor hé lộ việc mua thêm Bitcoin mới bất chấp áp lực NAV của kho bạc

Michael Saylor đã đăng một thông điệp bí ẩn vào Chủ nhật, gợi ý rằng Strategy có kế hoạch mua thêm Bitcoin bất chấp áp lực gần đây đối với các công ty kho bạc doanh nghiệp. Theo Cointelegraph, Saylor đã chia sẻ một biểu đồ từ Saylor Bitcoin Tracker cho thấy các giao dịch mua tích lũy của công ty. Ông viết rằng dấu chấm màu cam quan trọng nhất luôn là dấu tiếp theo.

Biểu đồ này theo dõi 82 sự kiện mua riêng biệt và liệt kê lượng nắm giữ của Strategy ở mức 640,250 BTC. Với giá Bitcoin hiện tại, giá trị của số lượng này vào khoảng 69 tỷ USD. Giá vốn trung bình của công ty là 74,000 USD mỗi coin, cho thấy lợi nhuận 45.6%. Những bài đăng bí ẩn trước đây của Saylor thường báo hiệu các thông báo mua chính thức từ công ty.

Strategy vẫn là công ty nắm giữ Bitcoin lớn nhất thế giới. Dữ liệu từ BitcoinTreasuries.Net cho thấy công ty kiểm soát gần 2.5% tổng nguồn cung Bitcoin. MARA Holdings xếp thứ hai với 53,250 BTC trị giá 5.7 tỷ USD. XXI đứng thứ ba với 43,514 BTC trị giá 4.7 tỷ USD.

Áp lực gia tăng đối với mô hình kho bạc Bitcoin

Thời điểm này diễn ra khi các kho bạc Bitcoin doanh nghiệp đối mặt với sự điều chỉnh mạnh về giá trị tài sản ròng. Cointelegraph đưa tin rằng các nhà phân tích của 10x Research cho biết thời kỳ “ma thuật tài chính” đang kết thúc đối với các công ty kho bạc Bitcoin. Những công ty này đã phát hành cổ phiếu với mức định giá cao hơn nhiều so với giá trị thực tế của BTC cho đến khi ảo tưởng đó biến mất.

Nghiên cứu cho thấy các nhà đầu tư nhỏ lẻ đã trả quá mức khoảng 20 tỷ USD để tiếp cận Bitcoin. Các công ty đã chuyển đổi giá cổ phiếu bị thổi phồng thành Bitcoin thực trên bảng cân đối kế toán của họ. Cổ đông mất hàng tỷ USD trong khi các giám đốc điều hành tích lũy được BTC thực tế. Metaplanet là một ví dụ rõ ràng. Công ty này đã biến vốn hóa thị trường 8 tỷ USD được hỗ trợ bởi 1 tỷ USD Bitcoin thành vốn hóa 3.1 tỷ USD được hỗ trợ bởi 3.3 tỷ USD BTC.

Strategy cũng trải qua mô hình tương tự trong chu kỳ NAV của mình. Giá cổ phiếu công ty đã giảm 39% kể từ tháng 11 năm 2024 mặc dù Bitcoin đạt mức cao mới. Cổ phiếu Metaplanet giảm 79% kể từ đỉnh giữa tháng 6. Thứ Ba vừa qua, giá trị doanh nghiệp của Metaplanet lần đầu tiên giảm xuống dưới giá trị lượng Bitcoin mà họ nắm giữ. Tỷ lệ NAV thị trường trên Bitcoin đạt 0.99.

Chúng tôi từng đưa tin về việc các doanh nghiệp tăng tốc áp dụng Bitcoin vào đầu năm 2025, với StarkWare công bố Quỹ Dự trữ Bitcoin Chiến lược vào tháng 3. Vào thời điểm đó, Strategy nắm giữ 499,096 Bitcoin trị giá 41.2 tỷ USD với giá trung bình 66,423 USD mỗi Bitcoin.

Ngành kho bạc doanh nghiệp đối mặt với sự tái cấu trúc

Sự sụp đổ của NAV đánh dấu bước ngoặt cho các công ty kho bạc Bitcoin. Các công ty hiện giao dịch ở mức hoặc dưới giá trị Bitcoin mà họ nắm giữ có thể mang lại cơ hội tiếp cận BTC thuần túy với tiềm năng tăng trưởng từ hoạt động kinh doanh trong tương lai. 10x Research lưu ý rằng các công ty phải chuyển đổi từ kho bạc dựa trên sự cường điệu sang quản lý tài sản chuyên nghiệp. Những công ty tồn tại được sẽ cần tạo ra lợi nhuận hàng năm 15-20% thông qua các chiến lược thực tế.

Một số công ty đã giảm hoặc tạm dừng mua Bitcoin khi mức chênh lệch giá biến mất. Nghiên cứu cho thấy gần một phần năm các công ty kho bạc Bitcoin niêm yết hiện đang giao dịch dưới giá trị tài sản ròng của họ. Diễn biến này tạo ra điểm vào cho nhà đầu tư mới đồng thời buộc các công ty hiện tại phải chứng minh giá trị hoạt động ngoài việc chỉ nắm giữ Bitcoin.

Sự chuyển đổi của ngành này ảnh hưởng đến mô hình chấp nhận rộng rãi hơn của các tổ chức. Các kho bạc doanh nghiệp sử dụng Bitcoin làm tài sản dự trữ giờ đây phải chứng minh giá trị thông qua hoạt động cho vay, dịch vụ lưu ký hoặc giao dịch. Các nhà quan sát thị trường kỳ vọng chỉ những công ty có vốn mạnh và đội ngũ giàu kinh nghiệm mới có thể phát triển trong môi trường mới này.

Việc Strategy có thể mua thêm sẽ kiểm tra khẩu vị của nhà đầu tư đối với việc tích lũy Bitcoin liên tục bởi các kho bạc doanh nghiệp. Hành động của công ty này thường ảnh hưởng đến các công ty nhỏ hơn theo đuổi chiến lược tương tự. Giá Bitcoin vẫn ở gần mức cao gần đây bất chấp áp lực lên cổ phiếu các công ty kho bạc. Sự khác biệt giữa giá giao ngay Bitcoin và định giá các công ty kho bạc tạo ra động lực phức tạp cho cả nhà đầu tư nhỏ lẻ và tổ chức khi đánh giá các phương thức tiếp cận.