Tổng kết tuần TradFi 10/08 – 14/08

🚨 CPI tháng 7 của Hoa Kỳ hạ nhiệt đúng như dự báo! Áp lực tăng lãi suất tháng 9 của Fed giảm bớt; giá dầu, PPI và hội nghị Jackson Hole trở thành tâm điểm chú ý tiếp theo

I. Tổng kết thị trường trong tuần

Tâm điểm thị trường trong tuần này tập trung vào chỉ số giá tiêu dùng (CPI) tháng 7 của Hoa Kỳ. Dữ liệu do Cục Thống kê Lao động Hoa Kỳ (BLS) công bố cho thấy CPI toàn phần tăng 3,4% so với cùng kỳ năm trước trong tháng 7, giảm so với mức 3,5% của tháng 6, đánh dấu tháng thứ hai liên tiếp hạ nhiệt. CPI cơ bản, loại trừ giá thực phẩm và năng lượng, giảm từ 2,6% xuống 2,5% so với cùng kỳ năm trước, chạm mức thấp nhất trong gần 5 tháng.

Nhìn chung, dữ liệu này phần lớn phù hợp với kỳ vọng của thị trường. Điều này cho thấy dù lạm phát chưa trở lại mục tiêu 2% của Fed, nhưng ít nhất chưa có dấu hiệu tăng tốc trở lại đáng kể. Kết hợp với dữ liệu việc làm phi nông nghiệp của Hoa Kỳ yếu hơn dự báo gần đây và việc điều chỉnh giảm các số liệu trước đó, kỳ vọng của thị trường về việc Fed tăng lãi suất thêm một lần nữa vào tháng 9 đã giảm rõ rệt, trong khi xác suất giữ nguyên lãi suất tăng lên.

Trên thị trường cổ phiếu, dữ liệu lạm phát không tạo thêm áp lực thắt chặt. Kết hợp với kết quả kinh doanh mạnh mẽ của các công ty công nghệ và sự lạc quan liên tục xoay quanh chi tiêu vốn liên quan đến AI, tâm lý chấp nhận rủi ro của thị trường tiếp tục được hỗ trợ. Chỉ số SP 500 tăng khoảng 0,26%, Nasdaq tăng khoảng 0,5%, trong khi chỉ số Dow Jones Industrial Average gần như đi ngang. Các cổ phiếu liên quan đến AI như Super Micro Computer (SMCI) và CoreWeave (CRWV) tăng giá nhờ kết quả kinh doanh tích cực, cho thấy dòng vốn thị trường vẫn tập trung vào các chủ đề công nghệ tăng trưởng cao.

Tuy nhiên, rủi ro lạm phát chưa được loại bỏ hoàn toàn. Sự sụt giảm của CPI tháng 7 chủ yếu do giá năng lượng giảm, trong đó giá xăng giảm góp phần kiềm chế lạm phát toàn phần. Tuy nhiên, những diễn biến gần đây tại Trung Đông, rủi ro vận chuyển quanh eo biển Hormuz và lo ngại về nguồn cung dầu thô đã đẩy giá dầu thô WTI trở lại vùng 83–84 USD/thùng. Nếu giá dầu tiếp tục tăng, điều này có thể một lần nữa đẩy lạm phát trong tương lai tăng lên qua các kênh giá xăng, vận tải, logistics và chi phí doanh nghiệp.

Do đó, thị trường có thể chuyển từ việc "giao dịch theo kết quả CPI" sang "giao dịch theo giá dầu, PPI, PCE cơ bản và lộ trình lãi suất của Fed". Đối với các nhà giao dịch CFD, các chỉ số cổ phiếu Hoa Kỳ, đồng USD, vàng, lợi suất trái phiếu kho bạc và dầu thô có thể sẽ tiếp tục biến động mạnh.

II. Các chủ đề thị trường trọng tâm trong tuần

1. CPI tiếp tục hạ nhiệt, giảm áp lực tăng lãi suất của Fed vào tháng 9

Dữ liệu CPI tháng 7 của Hoa Kỳ cho thấy lạm phát tổng thể tiếp tục hạ nhiệt với tốc độ vừa phải.

Điểm tích cực từ báo cáo này là cả CPI toàn phần và CPI cơ bản đều hạ nhiệt so với cùng kỳ năm trước, tạm thời làm giảm lo ngại của thị trường về khả năng lạm phát tăng tốc trở lại. Đặc biệt, các dấu hiệu hạ nhiệt của thị trường lao động Hoa Kỳ – bao gồm số liệu việc làm phi nông nghiệp yếu hơn và việc điều chỉnh giảm số liệu trước đó – càng làm gia tăng thách thức đối với Fed trong việc cân bằng giữa kiểm soát lạm phát và tình hình việc làm.

Trong bối cảnh này, thị trường nhận thấy Fed ít cần phải tăng lãi suất thêm vào tháng 9, và kỳ vọng về việc giữ nguyên lãi suất điều hành đã tăng lên. Nếu dữ liệu PPI, PCE và việc làm sắp tới tiếp tục suy yếu, thị trường có thể tiếp tục định giá khả năng chu kỳ lãi suất cao đang tiến gần đến hồi kết.

Tuy nhiên, lạm phát vẫn cao hơn mục tiêu dài hạn 2% của Fed, và việc chuyển sang nới lỏng chính sách tiền tệ vẫn còn xa mới được đảm bảo. Trước khi đưa ra quyết định chính sách tiếp theo, Fed sẽ tiếp tục theo dõi chặt chẽ giá dịch vụ cơ bản, tăng trưởng tiền lương, chi phí năng lượng và kỳ vọng lạm phát.

Tài sản cần theo dõi: chỉ số USD (DXY), vàng (XAUUSD), lợi suất trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ kỳ hạn 10 năm (US10Y)

2. Giá năng lượng giảm kéo CPI đi xuống, nhưng lạm phát dịch vụ vẫn dai dẳng

Xét theo cơ cấu CPI, giá năng lượng giảm 1,5% so với tháng trước, trong khi giá xăng giảm 2,9%. Đây là nguyên nhân chính khiến lạm phát toàn phần hạ nhiệt. Chi phí năng lượng giảm không chỉ làm giảm gánh nặng chi tiêu trực tiếp của người tiêu dùng, mà còn giúp giảm áp lực đối với chi phí logistics, vận tải và hoạt động của doanh nghiệp.

Tuy nhiên, giá dịch vụ chưa hạ nhiệt trên diện rộng, cho thấy lạm phát vẫn dai dẳng ở một số lĩnh vực:

● Chi phí nhà ở tăng 0,1% so với tháng trước, tiếp tục là yếu tố quan trọng đóng góp vào mức tăng CPI tổng thể;

● Giá dịch vụ y tế tăng 0,4% so với tháng trước, trong đó chi phí dịch vụ bệnh viện và khám bác sĩ tiếp tục tăng;

● Giá vé máy bay tăng 2,2% so với tháng trước, với mức tăng theo năm lên tới 25,5%;

● Giá thực phẩm tăng 0,1% so với tháng trước, trong khi giá ăn ngoài tiếp tục tăng nhanh hơn giá thực phẩm tiêu thụ tại nhà.

Điều này cho thấy dù báo cáo CPI tháng 7 mang lại một chút không gian thở cho thị trường, nhưng không nên hiểu rằng vấn đề lạm phát đã được giải quyết hoàn toàn. Fed quan tâm nhiều hơn đến việc liệu lạm phát dịch vụ cơ bản có thể tiếp tục giảm hay không, và liệu tiền lương và điều kiện thị trường lao động có suy yếu đủ để giảm áp lực từ phía cầu hay không.

Trong ngắn hạn, nếu dữ liệu tiếp theo cho thấy giá dịch vụ vẫn mạnh hoặc giá năng lượng tăng trở lại, kỳ vọng Fed sẽ duy trì lãi suất cao lâu hơn có thể quay trở lại.

Tài sản cần theo dõi: lợi suất trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ kỳ hạn 10 năm (US10Y), chỉ số USD (DXY), vàng (XAUUSD)

3. Đà phục hồi giá dầu trở thành động lực chính cho giao dịch lạm phát tiếp theo

Mặc dù CPI tháng 7 được hưởng lợi từ việc giá năng lượng giảm, thị trường dầu gần đây một lần nữa bị ảnh hưởng bởi căng thẳng tại Trung Đông và rủi ro quanh eo biển Hormuz. Thị trường lo ngại rằng an ninh vận chuyển tại vùng Vịnh Ba Tư xấu đi, việc hạn chế lưu thông của tàu chở dầu, hoặc gia tăng rủi ro gián đoạn nguồn cung có thể đẩy chi phí vận chuyển dầu thô, phí bảo hiểm và giá năng lượng toàn cầu lên cao.

Giá dầu thô WTI đã tăng lên gần vùng 83–84 USD/thùng trong thời gian ngắn, khiến thị trường phải đánh giá lại tác động tiềm ẩn của giá dầu đối với lạm phát trong tương lai. Nếu giá dầu tiếp tục duy trì ở mức cao, điều này có thể tác động đến thị trường qua ba kênh chính:

● Giá xăng tăng cao hơn

Giá dầu thô tăng thường được truyền dẫn dần vào giá xăng bán lẻ, làm tăng trực tiếp chi tiêu năng lượng của các hộ gia đình.

● Chi phí logistics và vận tải tăng cao hơn

Chi phí năng lượng tăng có thể được chuyển sang giá hàng hóa, thực phẩm, hàng không, sản xuất và dịch vụ, làm tăng khả năng doanh nghiệp chuyển chi phí sang người tiêu dùng.

● Kỳ vọng lạm phát tái xuất hiện

Nếu thị trường tin rằng giá dầu tăng sẽ đẩy CPI lên cao trở lại, kỳ vọng về việc Fed duy trì lãi suất ở mức cao có thể tăng lên, hỗ trợ lợi suất trái phiếu kho bạc và đồng USD.

Do đó, sự hạ nhiệt của CPI tháng 7 không có nghĩa là rủi ro lạm phát có thể bị bỏ qua. Đối với các nhà giao dịch dầu thô, việc theo dõi chặt chẽ diễn biến tại Trung Đông, tin tức về eo biển Hormuz, chính sách cung ứng của OPEC+ và dữ liệu dự trữ dầu thô của Hoa Kỳ vẫn rất quan trọng.

Tài sản cần theo dõi: dầu thô Hoa Kỳ (USOUSD), dầu thô Brent (UKOUSD), CFD cổ phiếu ngành năng lượng

III. Tổng quan các tài sản chính

CFD chỉ số cổ phiếu (US500 / NAS100/ US30)

Dữ liệu CPI trong tuần này không tạo ra bất ngờ tăng đáng kể, giúp giảm lo ngại rằng Fed có thể tăng lãi suất thêm vào tháng 9 và tạo một phần hỗ trợ cho cổ phiếu Hoa Kỳ. Cổ phiếu công nghệ vẫn tương đối vững, được hỗ trợ bởi các chủ đề liên quan đến AI và kết quả kinh doanh doanh nghiệp, giúp NAS100 vượt trội hơn chỉ số Dow Jones Industrial Average – chỉ số có tỷ trọng cao hơn ở các ngành công nghiệp truyền thống.

Trong ngắn hạn, nếu PPI và PCE cơ bản tiếp tục hạ nhiệt, lợi suất trái phiếu kho bạc có thể giảm, hỗ trợ định giá của cổ phiếu tăng trưởng và công nghệ phục hồi. Ngược lại, nếu giá dầu đẩy kỳ vọng lạm phát tăng lên và dữ liệu chi phí đầu vào mạnh hơn, thị trường có thể trở lại với luận điểm lãi suất "cao hơn lâu hơn". Trong trường hợp đó, Nasdaq và các nhóm ngành liên quan đến AI có định giá cao có thể đối mặt với rủi ro điều chỉnh.

Các nhà giao dịch nên theo dõi liệu sức mạnh của thị trường có lan rộng từ các cổ phiếu công nghệ vốn hóa siêu lớn sang bán dẫn, điện toán mây, phần mềm và các tài sản rủi ro khác hay không. Đồng thời, cần lưu ý khả năng biến động gia tăng khi thị trường ở mức cao và sau các kỳ công bố kết quả kinh doanh.

Thị trường ngoại hối (DXY / EURUSD)

CPI hạ nhiệt và dữ liệu việc làm yếu hơn đã hạn chế đà tăng ngắn hạn của đồng USD. Nếu thị trường tiếp tục giảm kỳ vọng về việc Fed tăng lãi suất, lợi suất trái phiếu kho bạc có thể giảm, làm suy yếu sự hỗ trợ cho chỉ số USD.

Tuy nhiên, việc đồng USD có suy yếu rõ rệt hơn hay không vẫn sẽ phụ thuộc vào dữ liệu PPI, PCE, doanh số bán lẻ sắp tới, cùng với các bình luận từ giới chức Fed. Nếu dữ liệu lạm phát Hoa Kỳ tiếp tục hạ nhiệt trong khi dữ liệu kinh tế châu Âu cải thiện, EURUSD có thể có thêm không gian để tiếp tục đà phục hồi kỹ thuật. Tuy nhiên, nếu giá dầu tăng vọt và PPI vượt kỳ vọng, thị trường có thể chuyển sang trạng thái phòng thủ, hỗ trợ đồng USD thông qua nhu cầu trú ẩn an toàn và lợi suất tăng.

Trong ngắn hạn, các nhà giao dịch nên theo dõi liệu DXY có phá vỡ các mức hỗ trợ quan trọng hay không và liệu EURUSD có thể duy trì trên vùng phục hồi gần đây hay không.

Thị trường hàng hóa (UKOUSD / XAUUSD)

Dầu thô: Giá dầu vẫn là một trong những biến số nhạy cảm nhất đối với kỳ vọng lạm phát trong tương lai. Rủi ro liên quan đến eo biển Hormuz, căng thẳng tại Trung Đông, lo ngại gián đoạn nguồn cung và chi phí vận chuyển tàu chở dầu đều có thể tạo ra phần bù rủi ro cho dầu thô. Nếu dầu thô WTI có thể giữ vững trên vùng 83–84 USD/thùng, thị trường có thể bắt đầu nâng dự báo cho các số liệu CPI và PPI trong tương lai. Tuy nhiên, diễn biến địa chính trị có thể thay đổi nhanh chóng, và dầu thô vẫn dễ xảy ra các đợt tăng và giảm mạnh. Các nhà giao dịch nên lưu ý đến rủi ro điều chỉnh.

Vàng: Giá vàng sẽ bị ảnh hưởng bởi hai lực đối lập. Một mặt, CPI hạ nhiệt và kỳ vọng tăng lãi suất giảm có thể làm suy yếu đồng USD và lợi suất thực, tạo hỗ trợ cho vàng. Mặt khác, nếu giá dầu tăng làm dấy lên lo ngại lạm phát trở lại, đồng USD mạnh hơn và lợi suất trái phiếu kho bạc tăng cao có thể hạn chế đà tăng của vàng.

Do đó, ngoài nhu cầu trú ẩn an toàn, các nhà giao dịch vàng nên chú ý sát sao đến việc định giá chính sách của Fed và biến động lợi suất trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ.

IV. Trọng tâm cần theo dõi trong tuần tới

● Chỉ số giá sản xuất (PPI) tháng 7 của Hoa Kỳ

PPI sẽ phản ánh áp lực chi phí ở cấp doanh nghiệp. Nếu dữ liệu vượt kỳ vọng, thị trường có thể lo ngại rằng chi phí đầu vào sẽ dần được chuyển sang người tiêu dùng, làm tăng rủi ro CPI phục hồi trong tương lai.

● Chỉ số giá PCE cơ bản

PCE cơ bản là thước đo lạm phát ưa thích của Fed. Ngay cả khi CPI đã hạ nhiệt, PCE cơ bản duy trì ở mức cao có thể khiến Fed vẫn giữ thái độ thận trọng trong việc thay đổi chính sách.

● Hội nghị chuyên đề ngân hàng trung ương toàn cầu Jackson Hole

Thị trường sẽ theo dõi sát sao các bình luận mới nhất từ giới chức Fed về lạm phát, sự suy yếu của thị trường lao động, triển vọng lãi suất và tăng trưởng kinh tế. Các tín hiệu ôn hòa hoặc thắt chặt rõ ràng có thể dẫn đến biến động đáng kể đối với đồng USD, trái phiếu kho bạc và cổ phiếu.

● Giá dầu và tình hình eo biển Hormuz

Rủi ro địa chính trị tại Trung Đông vẫn là nguồn bất định lớn đối với thị trường dầu. Bất kỳ thông tin liên quan đến hạn chế vận chuyển, gián đoạn nguồn cung, an ninh tàu chở dầu hoặc đàm phán ngoại giao đều có thể nhanh chóng làm thay đổi xu hướng giá dầu.

● CPI tháng 8 và kỳ vọng cuộc họp FOMC tháng 9

CPI tháng 8 sẽ là một trong những chỉ báo lạm phát quan trọng nhất trước cuộc họp tháng 9 của Fed. Bên cạnh quyết định lãi suất, thị trường sẽ theo dõi Bản tóm tắt dự báo kinh tế (SEP) và biểu đồ dot plot để đánh giá quan điểm mới nhất của Fed về lộ trình lãi suất trong tương lai.

V. Kết luận

Luận điểm cốt lõi của thị trường trong tuần này là: "CPI hạ nhiệt làm giảm áp lực tăng lãi suất của Fed vào tháng 9, nhưng lạm phát dịch vụ dai dẳng và giá dầu phục hồi khiến triển vọng chính sách vẫn còn bất định."

Cả tốc độ tăng theo năm của CPI toàn phần và CPI cơ bản đều hạ nhiệt trong tháng 7, giúp thị trường tạm thời nhẹ nhõm và làm tăng kỳ vọng rằng Fed có thể giữ nguyên lãi suất. Trong khi đó, kết quả kinh doanh của các công ty công nghệ và các chủ đề liên quan đến AI tiếp tục hỗ trợ tâm lý chấp nhận rủi ro trên thị trường cổ phiếu Hoa Kỳ, giúp NAS100 và các tài sản liên quan đến công nghệ duy trì sức mạnh tương đối.

Tuy nhiên, thị trường không nên trở nên quá lạc quan. Giá nhà ở, y tế, vận tải và các dịch vụ khác vẫn dai dẳng, trong khi căng thẳng tại Trung Đông và rủi ro quanh eo biển Hormuz đang đẩy giá dầu lên cao. Đây có thể trở thành động lực chính cho giao dịch lạm phát tiếp theo. Nếu giá dầu tiếp tục tăng và PPI hoặc PCE cơ bản tăng mạnh bất ngờ, thị trường có thể nhanh chóng định giá lại khả năng Fed duy trì lãi suất cao trong thời gian dài hơn.

Đối với các nhà giao dịch CFD, ba chủ đề chính sau đây đáng được theo dõi sát sao trong ngắn hạn:

1. PPI, PCE và các bình luận từ giới chức Fed có tiếp tục xác nhận rằng lạm phát đang hạ nhiệt hay không;

2. Dầu thô WTI và Brent có thể tiếp tục đà tăng do rủi ro địa chính trị hay không;

3. Đồng USD, lợi suất trái phiếu kho bạc và NAS100 có xảy ra các đợt phá vỡ hoặc đảo chiều khi kỳ vọng lãi suất thay đổi hay không.

Trong môi trường biến động mạnh được định hình bởi dữ liệu kinh tế, kỳ vọng chính sách và diễn biến địa chính trị, các nhà giao dịch nên quản lý chặt chẽ đòn bẩy và kích thước vị thế, đồng thời đặt mức cắt lỗ rõ ràng để tránh rủi ro quá mức từ các dữ liệu quan trọng hoặc các sự kiện bất ngờ.

💡 Bạn muốn nắm bắt các cơ hội thị trường được tạo ra từ CPI, giá dầu và kỳ vọng lãi suất của Fed?

👉 Đăng ký với Bitget ngay hôm nay và bắt đầu hành trình giao dịch CFD của bạn! Giao dịch đa dạng các công cụ CFD, bao gồm chỉ số cổ phiếu, ngoại hối, vàng và dầu thô, để linh hoạt nắm bắt cả cơ hội Long và Short, xây dựng chiến lược giao dịch thích ứng tốt hơn xung quanh các sự kiện lớn như PPI, PCE, Jackson Hole và cuộc họp FOMC tháng 9.