Cổ phiếu AI đã chạm đáy sau cú điều chỉnh mạnh? Bốn tín hiệu mà nhà giao dịch NAS100 cần theo dõi

Trong hai ngày giao dịch cuối cùng của tháng 7, cổ phiếu công nghệ toàn cầu đã bật tăng mạnh mẽ. Các cổ phiếu có đà tăng mạnh, vốn từng chịu mức lỗ nặng trước đó, đã liên tục phục hồi, dẫn đầu bởi lĩnh vực bán dẫn. Chỉ số KOSPI của Hàn Quốc có thời điểm tăng vọt hơn 18% chỉ trong một ngày, trong khi cổ phiếu bán dẫn Mỹ ghi nhận hai ngày tăng mạnh nhất kể từ Tháng 6. Chỉ số SP 500 đã lấy lại đường trung bình động 50 ngày, trong khi chỉ số biến động VIX giảm từ trên mức 20 xuống khoảng 16.

Bề ngoài, thị trường có vẻ đã lấy lại được sự bình tĩnh. Nhưng câu hỏi thực sự là: Liệu cú điều chỉnh của cổ phiếu AI đã thực sự kết thúc, hay đây chỉ là một đợt hồi phục kỹ thuật sau làn sóng giảm đòn bẩy?

Câu trả lời có thể phức tạp hơn nhiều so với một cây nến tăng giá lớn duy nhất.

Làn sóng bán tháo cổ phiếu AI không đơn thuần chỉ là câu chuyện về cơ bản

Cú điều chỉnh của cổ phiếu AI lần này không chỉ đơn giản là kết quả của việc triển vọng ngành xấu đi. Thay vào đó, nó phản ánh sự thoái lui đồng thời của mức định giá cao, đòn bẩy lớn và tình trạng nắm giữ vị thế quá đông đúc.

Thị trường ghi nhận một số quỹ đầu cơ, sau khi xây dựng các vị thế có đòn bẩy trong cổ phiếu liên quan đến AI, đã chịu áp lực ký quỹ khi giá giảm và cuối cùng buộc phải bán tài sản nắm giữ. Khía cạnh nguy hiểm nhất của kiểu bán này là nó thường không xuất phát từ việc đánh giá lại yếu tố cơ bản của doanh nghiệp, mà từ việc thanh lý bắt buộc do các cơ chế kiểm soát rủi ro kích hoạt.

Khi giá cổ phiếu giảm và yêu cầu ký quỹ tăng lên, các quỹ buộc phải bán ra. Áp lực bán đó lại khiến giá giảm sâu hơn, đặt thêm nhiều vị thế có đòn bẩy vào rủi ro bị thanh lý và tạo ra một vòng xoáy giảm đòn bẩy điển hình.

Điều này cũng giúp giải thích tại sao tài sản trong các ETF có đòn bẩy và ETF nghịch đảo đã giảm đáng kể trong những tuần gần đây, trong khi các chiến lược momentum trải qua những đợt bán tháo mạnh hiếm gặp, tiếp theo là các đợt hồi phục dữ dội. Những điều kiện thị trường như vậy thường cho thấy thanh khoản và vị thế đang được tái cấu trúc nhanh chóng—nhưng điều đó không nhất thiết đồng nghĩa với việc giá đã tìm được đáy tuyệt đối.

Câu chuyện AI vẫn còn nguyên vẹn, nhưng thị trường hiện đòi hỏi bằng chứng về lợi nhuận

Xu hướng AI dài hạn vẫn chưa biến mất. Các trung tâm dữ liệu, GPU, dịch vụ đám mây, huấn luyện mô hình và việc doanh nghiệp áp dụng AI vẫn tiếp tục thu hút lượng lớn vốn đầu tư.

Tuy nhiên, sự chú ý của thị trường đang chuyển từ “AI sẽ thay đổi thế giới” sang “Khi nào các công ty thực sự kiếm được tiền từ AI?”

Nhà đầu tư đang đánh giá lại một số câu hỏi quan trọng: Khi nào chi tiêu vốn quy mô lớn sẽ chuyển hóa thành doanh thu? Dòng tiền tự do của các tập đoàn đám mây lớn có chịu áp lực không? Khả năng định giá trong các dịch vụ AI doanh nghiệp có thể bù đắp được chi phí cao của hạ tầng và tính toán không? Nhu cầu bán dẫn là câu chuyện tăng trưởng cấu trúc dài hạn, hay chỉ là sự bùng nổ ngắn hạn do chi tiêu vốn tập trung thúc đẩy?

Do đó, cú điều chỉnh này không nhất thiết báo hiệu bong bóng AI đang vỡ. Thay vào đó, nó có thể đại diện cho sự chuyển tiếp từ giai đoạn đầu “định giá theo chủ đề” sang giai đoạn thứ hai tập trung vào việc xác thực dòng tiền và lợi tức trên vốn đầu tư.

Goldman Sachs lạc quan hơn, trong khi JPMorgan tập trung vào lãi suất và thanh khoản

Sự khác biệt trong quan điểm của Wall Street về triển vọng chủ yếu xoay quanh hai câu hỏi: liệu quá trình giảm đòn bẩy đã gần kết thúc hay chưa, và liệu lãi suất dài hạn có tiếp tục gây áp lực lên định giá công nghệ hay không.

Goldman Sachs vẫn tương đối lạc quan. Họ cho rằng kinh tế Mỹ vẫn kiên cường, lợi nhuận doanh nghiệp tiếp tục tăng trưởng và chi tiêu vốn cho AI vẫn ở mức đáng kể. Từ góc nhìn này, biến động thị trường gần đây trông giống một đợt xoay chuyển phong cách đầu tư mạo hiểm hơn là khởi đầu của một thị trường gấu diện rộng.

Tuy nhiên, nhóm định lượng của JPMorgan lại thận trọng hơn. Họ cho rằng tâm lý thị trường chưa hoàn toàn phục hồi, trong khi điều kiện huy động vốn và thanh khoản có thể suy yếu. Sức mạnh tương đối của các yếu tố giá trị, chất lượng và biến động thấp cũng cho thấy nhà đầu tư không còn sẵn sàng đổ xô mua cổ phiếu tăng trưởng có định giá cao một cách thiếu chọn lọc.

Lợi suất trái phiếu Chính phủ Mỹ dài hạn đáng được đặc biệt chú ý. Đối với cổ phiếu AI và công nghệ, việc lợi suất kỳ hạn dài tăng không đơn thuần là vấn đề của thị trường trái phiếu—đó là một lực cản trực tiếp đối với định giá. Phần lớn giá trị của các cổ phiếu tăng trưởng cao phụ thuộc vào lợi nhuận kỳ vọng trong nhiều năm tới. Khi tỷ lệ chiết khấu tăng, nhà đầu tư thường sẵn sàng trả mức định giá thấp hơn cho những khoản lợi nhuận tương lai đó.

NAS100 đã hình thành đáy? Bốn tín hiệu nhà giao dịch cần theo dõi

Đối với nhà giao dịch NAS100, việc theo dõi liệu thị trường đang hình thành một cấu trúc ổn định thực sự hay không quan trọng hơn là vội vàng dự đoán đáy chính xác.

Thứ nhất, NAS100 có thể duy trì trên các đường trung bình động và vùng hỗ trợ quan trọng không?

Việc lấy lại các đường trung bình động chỉ là bước đầu tiên. Nếu chỉ số không thể giữ được các mức đó, hoặc không thể phá vỡ lên trên vùng kháng cự trước đó, thì đợt tăng này có thể vẫn chỉ là một đợt hồi phục do đóng vị thế bán khống.

Thứ hai, đợt hồi phục của ngành bán dẫn có đang lan rộng ra toàn bộ lĩnh vực công nghệ không?

Nếu mức tăng chỉ tập trung ở một số nhà sản xuất chip dẫn đầu và các cổ phiếu vốn hóa lớn, khẩu vị rủi ro có thể vẫn còn hạn chế. Một sự phục hồi đáng tin cậy hơn cần có sự tăng trưởng đồng bộ ở các lĩnh vực điện toán đám mây, phần mềm, thiết bị mạng và các công ty công nghệ lớn.

Thứ ba, theo dõi lợi suất trái phiếu Chính phủ Mỹ dài hạn.

Nếu lợi suất tiếp tục tăng, các cổ phiếu AI có định giá cao có thể đối mặt với áp lực trở lại. Nếu lợi suất ổn định hoặc giảm, điều đó có thể hỗ trợ sự phục hồi định giá của NAS100.

Thứ tư, các yếu tố biến động và momentum có đang trở về trạng thái bình thường không?

Các chiến lược momentum gần đây đã trải qua những đợt giảm mạnh, tiếp theo là các đợt hồi phục nhanh, cho thấy điều kiện nội tại của thị trường vẫn chưa ổn định. Một đáy chỉ trở nên đáng tin cậy hơn khi áp lực giảm đòn bẩy bắt buộc hạ nhiệt, chỉ số VIX giảm và độ rộng thị trường cải thiện.

Kết luận: Đừng vội vàng bắt đáy—hãy xác định trước điều mà thị trường đang thưởng cho

AI vẫn là một xu hướng công nghệ dài hạn quan trọng, nhưng một xu hướng dài hạn không đồng nghĩa với việc giá sẽ tăng vô hạn trong ngắn hạn. Thị trường hiện đang đánh giá lại lợi nhuận thu được từ chi tiêu vốn cho AI, tính hợp lý của định giá cổ phiếu tăng trưởng, và rủi ro liên quan đến việc tập trung các vị thế có đòn bẩy.

Trong những tuần tới, NAS100 có thể tiếp tục trải qua biến động hai chiều gia tăng do lợi suất trái phiếu Chính phủ Mỹ, dữ liệu lạm phát, báo cáo lợi nhuận doanh nghiệp và thanh khoản mùa hè mỏng hơn.

Đối với nhà giao dịch, điều quan trọng không phải là xác định chính xác tuyệt đối đáy thị trường. Điều quan trọng là duy trì tính kỷ luật: chờ xác nhận xu hướng, đặt mức cắt lỗ rõ ràng, tránh sử dụng đòn bẩy quá cao trong môi trường biến động mạnh, và theo dõi xem thị trường có đang chuyển từ đợt hồi phục do một vài cổ phiếu vốn hóa lớn dẫn dắt sang một sự phục hồi rộng hơn trên toàn lĩnh vực công nghệ hay không.

Giao dịch NAS100 linh hoạt với Bitget CFD

Cú điều chỉnh của cổ phiếu AI có thể chưa kết thúc, nhưng chính sự biến động lại có thể tạo ra cơ hội giao dịch cả tăng giá và giảm giá. Với giao dịch Bitget CFD cho NAS100, nhà giao dịch có thể phản ứng linh hoạt với các điều kiện thị trường tăng và giảm, đồng thời sử dụng lệnh cắt lỗ và quản lý vị thế để thực hiện phương pháp giao dịch có kỷ luật hơn.

CFD là sản phẩm có đòn bẩy. Đòn bẩy có thể khuếch đại lợi nhuận tiềm năng, nhưng cũng có thể khuếch đại thua lỗ. Trước khi giao dịch, hãy đảm bảo bạn hiểu đầy đủ các quy định sản phẩm, yêu cầu ký quỹ và các rủi ro liên quan, đồng thời giao dịch một cách thận trọng theo khả năng chấp nhận rủi ro của riêng bạn.