Lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ kỳ hạn 30 năm tăng lên mức cao nhất trong gần 19 năm: Vì sao áp lực lên trái phiếu dài hạn vẫn tiếp tục gia tăng?

Thị trường trái phiếu Kho bạc Mỹ dài hạn một lần nữa chịu áp lực. Theo dữ liệu thị trường, lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ kỳ hạn 30 năm đã có thời điểm tăng lên khoảng 5,31% vào ngày 17/8, đánh dấu mức cao nhất kể từ năm 2007. Ngay cả khi xét đến các mức giá niêm yết khác nhau trong ngày, lợi suất vẫn duy trì trong khoảng cao từ khoảng 5,29% đến 5,31%, cho thấy áp lực bán trái phiếu dài hạn vẫn chưa hạ nhiệt đáng kể.

Việc lợi suất trái phiếu kỳ hạn 30 năm tăng không chỉ cho thấy chi phí huy động vốn dài hạn của Chính phủ Mỹ đang gia tăng, mà còn phản ánh việc nhà đầu tư yêu cầu mức bù đắp cao hơn cho lạm phát, thâm hụt tài khóa, nguồn cung trái phiếu Kho bạc gia tăng và tình trạng bất định xung quanh triển vọng kinh tế. Đối với thị trường tài chính, điều này có thể tiếp tục ảnh hưởng đến đồng USD, vàng, mức định giá cổ phiếu và biến động của các chỉ số cổ phiếu lớn trên toàn cầu.

Thị trường đang phản ánh điều gì khi lợi suất dài hạn lập đỉnh mới?

Giá trái phiếu và lợi suất luôn biến động ngược chiều. Khi nhà đầu tư bán trái phiếu Kho bạc khiến giá giảm, lợi suất sẽ tăng lên. Do đó, việc lợi suất kỳ hạn 30 năm tăng lên mức cao nhất trong gần hai thập kỷ cho thấy nhu cầu nắm giữ nợ Chính phủ Mỹ siêu dài hạn đang suy yếu, hoặc nhà đầu tư đang yêu cầu mức lợi suất cao hơn trước khi sẵn sàng hấp thụ lượng trái phiếu này.

Những lo ngại hiện tại xung quanh trái phiếu dài hạn chủ yếu tập trung vào ba yếu tố:

1. Thâm hụt tài khóa và nguồn cung trái phiếu Kho bạc Mỹ gia tăng

Chính phủ Mỹ tiếp tục đối mặt với nhu cầu chi tiêu tài khóa và tái cấp vốn nợ đáng kể, đồng nghĩa với việc Bộ Tài chính phải phát hành thêm trái phiếu chính phủ để huy động vốn. Khi nguồn cung trái phiếu dài hạn tăng lên trong khi nhu cầu thị trường không mở rộng với tốc độ tương ứng, giá trái phiếu tự nhiên chịu áp lực, đẩy lợi suất tăng cao.

Các phiên đấu giá trái phiếu Kho bạc kỳ hạn 30 năm gần đây cũng ghi nhận mức lợi suất trúng thầu cao nhất trong nhiều năm, cho thấy thị trường cần mức lãi suất cao hơn để hấp thụ lượng cung nợ chính phủ dài hạn đang gia tăng.

2. Lạm phát chưa hoàn toàn trở lại mục tiêu của Fed

Mặc dù một số dữ liệu kinh tế đã bắt đầu hạ nhiệt và kỳ vọng về việc tăng lãi suất trong ngắn hạn đã giảm, lạm phát vẫn cao hơn mục tiêu dài hạn 2% của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed). Ví dụ, mức tăng theo năm của Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) tháng 7 vẫn trên 3%, cho thấy áp lực giá cả chưa hoàn toàn hạ nhiệt.

Đối với nhà đầu tư trái phiếu dài hạn, lạm phát là một rủi ro quan trọng. Nếu tốc độ tăng giá vẫn ở mức cao, sức mua của thu nhập lãi cố định sẽ bị xói mòn. Do đó, nhà đầu tư yêu cầu mức lợi suất cao hơn để bù đắp cho rủi ro này.

3. Bất định kinh tế và chính sách dài hạn gia tăng

Lợi suất tăng cao không nhất thiết đồng nghĩa với việc thị trường đang lạc quan về kinh tế. Đặc biệt, khi lợi suất dài hạn tăng nhanh trong lúc lợi suất ngắn hạn giảm, điều này thường phản ánh sự phân kỳ trong kỳ vọng về môi trường kinh tế tương lai.

Một mặt, thị trường lo ngại rằng tăng trưởng chậm lại cuối cùng có thể buộc Fed chuyển sang nới lỏng tiền tệ. Mặt khác, nhà đầu tư vẫn lo lắng rằng tình hình tài khóa, gánh nặng nợ và lạm phát kéo dài của Mỹ có thể khiến lãi suất dài hạn không thể trở lại mức thấp như những năm trước.

Đường cong lợi suất dốc hơn: Tín hiệu này cho thấy điều gì?

Thị trường gần đây chứng kiến đường cong lợi suất dốc hơn rõ rệt. Từ đầu tháng đến nay, lợi suất trái phiếu kỳ hạn 30 năm đã tăng hơn 13 điểm cơ bản, trong khi lợi suất trái phiếu kỳ hạn 2 năm giảm khoảng 12 điểm cơ bản.

Diễn biến này cho thấy quan điểm của thị trường về ngắn hạn và dài hạn đang phân kỳ:

● Lãi suất ngắn hạn giảm: Điều này cho thấy nhà đầu tư kỳ vọng hoạt động kinh tế sẽ hạ nhiệt, làm giảm nhu cầu Fed phải tiếp tục tăng lãi suất trong những tháng tới.

● Lãi suất dài hạn tăng: Điều này phản ánh lo ngại ngày càng tăng về thâm hụt tài khóa, nguồn cung trái phiếu Kho bạc, lạm phát và rủi ro phần bù kỳ hạn.

Nói cách khác, thị trường không đơn giản chỉ đang phản ánh một "nền kinh tế mạnh". Thay vào đó, thị trường đang định giá lại rủi ro nợ dài hạn và lạm phát của Mỹ.

Điều này có ý nghĩa gì đối với vàng?

Lợi suất trái phiếu Kho bạc tăng thường tạo áp lực lên vàng vì vàng không tạo ra thu nhập lãi. Khi lợi suất trái phiếu dài hạn tăng, chi phí cơ hội của việc nắm giữ vàng cũng tăng theo, có thể khiến dòng vốn dịch chuyển sang các tài sản định giá bằng USD mang lại lợi suất cố định.

Tuy nhiên, giá vàng không chỉ chịu tác động từ lợi suất. Giá vàng còn bị ảnh hưởng bởi đồng USD, lãi suất thực, rủi ro địa chính trị và nhu cầu trú ẩn an toàn nói chung.

Do đó, nếu lợi suất tăng đi kèm với đồng USD mạnh hơn, vàng có thể chịu áp lực giảm giá lớn hơn. Nhưng nếu thị trường bắt đầu lo ngại về mất cân đối tài khóa, biến động thị trường tài chính hoặc rủi ro suy thoái, vàng vẫn có thể được hỗ trợ bởi lực mua trú ẩn an toàn. Nhà giao dịch nên theo dõi đồng thời lợi suất trái phiếu Kho bạc, chỉ số USD và kỳ vọng chính sách của Fed, thay vì chỉ dựa vào một chỉ báo duy nhất.

Tác động đến các chỉ số cổ phiếu: Nhóm ngành định giá cao nhạy cảm hơn

Lợi suất trái phiếu dài hạn tăng cũng ảnh hưởng trực tiếp đến các mô hình định giá thị trường cổ phiếu.

Khi lãi suất không rủi ro tăng, giá trị hiện tại của dòng tiền tương lai của các doanh nghiệp sẽ giảm. Do đó, thị trường thường hạ giả định giá trị hợp lý đối với các cổ phiếu có mức định giá cao. Công nghệ, AI, bán dẫn và các nhóm ngành tăng trưởng cao khác thường đặc biệt nhạy cảm với biến động của lợi suất dài hạn.

Bên cạnh đó, nếu doanh nghiệp tiếp tục mở rộng phát hành nợ trong môi trường lãi suất cao, chi phí huy động vốn có thể tăng và gây thêm áp lực lên lợi nhuận trong tương lai. Đây là một trong những lý do khiến thị trường gần đây đặc biệt chú ý đến làn sóng đầu tư AI và sự gia tăng phát hành trái phiếu doanh nghiệp.

Tuy nhiên, lãi suất cao không tác động đồng đều đến mọi ngành:

● Cổ phiếu công nghệ tăng trưởng: Thường nhạy cảm hơn với việc lợi suất tăng.

● Cổ phiếu tài chính: Có thể được hưởng lợi từ sự cải thiện phần nào của biên lãi suất, nhưng rủi ro tín dụng và triển vọng kinh tế vẫn là yếu tố quan trọng.

● Nhóm ngành phòng thủ: Có thể thể hiện khả năng chống chịu tương đối tốt hơn khi mức độ né tránh rủi ro tăng lên.

● Các chỉ số cổ phiếu lớn: Có thể diễn biến khác nhau tùy theo cấu trúc thành phần. Các chỉ số có tỷ trọng công nghệ lớn hơn thường dễ bị ảnh hưởng hơn bởi biến động lợi suất dài hạn.

Bốn tín hiệu quan trọng cần theo dõi trong thời gian tới

Việc lợi suất trái phiếu kỳ hạn 30 năm có thể duy trì ở mức cao hay không sẽ phụ thuộc vào một số yếu tố:

1. Dữ liệu lạm phát của Mỹ: Nếu lạm phát giảm chậm hơn dự kiến, lợi suất trái phiếu dài hạn có thể tiếp tục duy trì ở mức cao.

2. Kết quả đấu giá trái phiếu Kho bạc: Nhu cầu đấu giá, tỷ lệ chào mua trên khối lượng phát hành (bid-to-cover) và lợi suất trúng thầu có thể cho thấy mức độ sẵn sàng hấp thụ nợ chính phủ dài hạn của thị trường.

3. Tín hiệu chính sách của Fed: Thị trường sẽ theo dõi các định hướng mới từ giới chức Fed về lạm phát, thời điểm cắt giảm lãi suất và lộ trình lãi suất.

4. Dữ liệu tài khóa và kinh tế của Mỹ: Thâm hụt tài khóa, số liệu việc làm, doanh số bán lẻ và hoạt động huy động vốn của doanh nghiệp đều có thể ảnh hưởng đến diễn biến lợi suất.

Nhìn chung, việc lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ kỳ hạn 30 năm chạm mức cao nhất trong gần 19 năm không đơn thuần là biến động ngắn hạn của thị trường trái phiếu. Đây là tín hiệu quan trọng cho thấy thị trường đang đánh giá lại tình hình tài khóa dài hạn, triển vọng lạm phát và chi phí huy động vốn của Mỹ. Nếu lợi suất dài hạn tiếp tục duy trì ở mức cao, biến động của vàng, đồng USD và các chỉ số cổ phiếu toàn cầu có thể gia tăng hơn nữa.

Nắm bắt các cơ hội giao dịch đa dạng trong bối cảnh lãi suất biến động

Những thay đổi trong lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ thường thúc đẩy biến động của vàng, đồng USD và các chỉ số cổ phiếu lớn trên toàn cầu. Bất kể thị trường tăng hay giảm, nhà giao dịch nên theo sát dữ liệu kinh tế vĩ mô, kỳ vọng lãi suất và công tác quản trị rủi ro.

Khám phá thị trường vàng và các chỉ số cổ phiếu phổ biến qua Bitget CFD và tìm kiếm cơ hội trong nhiều điều kiện thị trường khác nhau. CFD là sản phẩm có sử dụng đòn bẩy, biến động giá có thể khuếch đại cả lợi nhuận và thua lỗ. Vui lòng đánh giá kỹ khả năng chấp nhận rủi ro trước khi giao dịch.