Koreya Markaziy banki ketma-ket foiz stavkalarini oshirgach, bu hafta "nafas olib olish" kutilmoqda, biroq inflyatsiyaning yuqoriligi va chip sanoatidagi gullab-yashnash hali ham qisqarish siklini qo'llab-quvvatlamoqda.

Zhi Tong Moliya Ilovasi xabariga ko‘ra, Koreya Markaziy Banki iyul va avgust oylarida mos ravishda 25 bazaviy punktga foiz stavkalarini oshirgandan so‘ng – uch yil ichida birinchi marta ketma-ket ikki marta oshirish natijasida – iqtisodchilar keng tarqalgan tarzda bu hafta foiz stavkalarini o‘zgartirmasligini kutmoqda. Buning sababi – noyob ketma-ket foiz oshirishi taʼsirini baholash hamda bundan keyingi oshirishlar uchun imkoniyatni ochiq qoldirishdir.

Foiz stavkalarini vaqtincha oshirmaslik Koreya Markaziy Banki prezidenti Shin Hyun-songning monetar siyosatni bosqichma-bosqich qisqartirish tarafdori ekaniga mos keladi. Avgustdagi foiz oshirishdan so‘ng, u siyosat yurituvchilar yuqoriroq stavkalarga iqtisodiyotning qanday javob berishini baholashlari kerakligini aytgandi. Yaqinda u yana bir bor taʼkidladi: Foizning oshishi qisqa muddatda qiyinchiliklarga olib kelishi mumkin, biroq oldindan chora ko‘rilishi bozor kutilyotganlarini barqarorlashtirib, oxir-oqibat iqtisodiy xarajatlarni pasaytiradi.

Biroq Shin Hyun-song ochiqchasiga taʼkidladi: Qattiqlashtirish sikli yanada davom ettirilishi mumkin. U 13-oktabr kuni Xalqaro Valyuta Fondining (IMF) bir tadbirida: “Inflyatsiya belgilangan maqsadga o‘z vaqtida qaytishiga to‘liq ishonch hosil qilmagunimizcha, monetar siyosatimizni cheklovchi pozitsiyada ushlab turamiz,” – dedi.

Sentabr oyida Koreyada iste’mol narxlari indeksi (CPI) o‘sish sur’ati avgustdagi 3.1 foizdan 2.9 foizgacha pasaygan, o‘zgaruvchan oziq-ovqat va energiya narxlarini hisobga olmaganda asosiy inflyatsiya esa 3.4 foizdan 2.8 foizgacha tushgan, biroq ikkala ko‘rsatkich ham Koreya Markaziy Banki belgilagan 2 foizli maqsaddan ancha yuqori qolmoqda. Yarmi o'tkir eksport, ichki talabning bosqichma-bosqich tiklanishi va energiya xarajatlarining yuqori bo‘lishi tufayli narx bosimi kuchli bo‘lib qolishi kutilmoqda. Shin Hyun-song ilgari ogohlantirganidek, uzoq davom etayotgan xarajat bosimi hamda talab kuchayishi inflyatsiyani biroz vaqt yuqori darajada ushlab turadi.

Ko‘chmas mulk bozori ham siyosatchilarni ehtiyotkorlikka undaydigan yana bir omil hisoblanadi. Garchi banklar tomonidan uy xo‘jaliklariga kredit berish tezligi sekinlashgan bo‘lsa-da, Seul apartamentlari narxlari 88 haftadan buyon uzluksiz o‘sib kelmoqda va bu ko‘chmas mulk bozoridagi xavflarni Koreya Markaziy Banki diqqat markazida ushlab turishda davom ettirmoqda.

Koreya vonining qadrlanishi ham bosqichma-bosqich siyosat yuritish uchun yana bir sabab bo‘lmoqda – chunki valyuta kuchayishi import qilingan inflyatsiyani jilovlashga yordam beradi. Shin Hyun-song o‘tgan hafta von qiymatining yanada oshishi idealdir, deb ta’kidladi va bu uy xo‘jaliklarining xarid kuchini oshirishini, shuningdek, yarimo‘tuvchi sektorli iqtisodiy kengayishdan ortda qolayotgan sohalarga ham foyda keltirishini qo’shimcha qildi.

An’anaviy inflyatsiya va o‘sish maqsadlaridan tashqari, moliyaviy barqarorlik xavfi ham Koreya Markaziy Bankining qarorlarida muhim omilga aylanmoqda. Yaqinda Koreya kapital bozori sezilarli darajada beqaror bo‘ldi. KOSPI fond indeksining o‘tgan payshanba kuni so‘nggi oltita oy ichidagi eng past darajaga tushib ketishi natijasida bu yilgi 10-chi “circuit breaker” ishga tushdi. Agar fond bozori pasayishlari davom etsa, Koreya Markaziy Bankining pul-kredit siyosatini yanada qattiqlashtirish tezligini ham sekinlashtirishi mumkin. Bu shuni anglatadiki, asosiy iqtisodiy ko'rsatkichlar foiz stavkalarini oshirishni qo‘llab-quvvatlasa-da, moliyaviy bozorlarning zaifligi qisqarish jarayoniga muhim cheklovlar kiritishi mumkin.

Bozor ishtirokchilari Koreya Markaziy Banki bu hafta foizlarni o‘zgartirmasligini kutayotganligi sababli, investorlar mazkur yig‘ilishda fikr o‘zgarishlari bo‘ladimi va Shin Hyun-song kelgusida siyosatni yanada qattiqlashtirish vaqti hamda tezligini qanday baholashiga diqqat qiladi. Koreya Markaziy Banki siyosat qo‘mitasining avgust oyida e’lon qilgan kelgusi olti oylik foiz prognozi o‘rtacha qiymati 3.25 foizni tashkil qilib, yana 25 bazaviy punktga oshirish ehtimolining saqlanib qolayotganini bildiradi.

Yo‘riqnoma Koreya Markaziy Banki yana bir marta foizni oshirishi mumkinligini anglatadi

Citigroup taxminiga ko‘ra, Koreya Markaziy Banki payshanba kuni foizlarni o‘zgartirmaganidan so‘ng yanada qattiqlashtirish signallarini beradi, siyosat qo‘mitasining bir a’zosi esa foizlarni hozirdayoq oshirish tarafdori sifatida qarshi chiqishi mumkin. Citigroup iqtisodchisi Jin-Wook Kim taxmin qilishicha, Koreya Markaziy Banki noyabr va kelasi yil fevral oylarida mos ravishda 25 bazaviy punkt oshirib, ushbu sikldagi so‘nggi foiz stavkasini 3.5 foizga olib chiqadi.

Nomura Holdings ham xuddi shu ikki yig‘ilishda Koreya Markaziy Banki foizlarni oshirib, stavkani 3.5 foizga yetkazishini kutmoqda. Park Jeong-Woo o‘z hisobotida yozadiki, umumiy iqtisodiy ko‘rsatkichlarning ijobiy bo‘lishi Koreya Markaziy Bankini siyosatni yanada qattiqlashtirish tarafdori qiladi, biroq ichki talabning sustligi va vonning kuchayishi narx bosimini pasaytirib, foiz stavkalari oshishini cheklashi mumkin.

Iqtisodchi Hyosung Kwon shunday dedi: “Koreya Markaziy Bankining foiz oshirish sikli davom etishga imkon bor, biroq biz 22-oktabrda “sахtoy yo‘nalishda” foiz oshirishni to‘xtatib turishni kutamiz. Asosiy masala shundaki, Shin Hyun-song prezident fond bozori pasayishini va global AI sarmoyalari bo‘yicha noaniqlikning o‘sishini vaqtinchalik o‘zgarish deb hisoblaydimi yoki yangi iqtisodiy pasayish xatari sifatida baholaydimi. Uning ushbu qarori bizning noyabrda foiz stavkalari oshirilishi va so‘nggi stavkaning 3.5 foizga yetishini kutishimiz uchun juda muhim bo‘ladi.”