Texnologiya, energetika va Frantsiyadagi inqiroz bozorlarning beqarorligiga sabab bo'lar ekan, xavfsiz aktivlar qanday natija ko'rsatmoqda?

Zhihui Moliya Ilovasi xabar bermoqda, sun'iy intellektga oid xavotirlar texnologiya aksiyalariga bosim qilayotgan bir vaqtda, Eron urushining davom etayotgani va energiya narxlari yuqori bo‘lgani hamda hukumat qarzlari kattaligi haqidagi tashvishlar arimay, xavfsiz aktivlarga talab kuchaymoqda. Biroq, an'anaviy xavfsiz aktivlar bu yil kutilgan natijani bermadi: oltin Eron urushi boshlanganidan so‘ng sotib yuborildi — investorlar boshqa aktivlarda zarar ko‘rganlari uchun eng yaxshi natijani ko‘rsatgan aktivni pullashtirib yuborishdi; hukumat obligatsiyalari esa, bir davrlar dunyodagi eng xavfsiz aktivlardan biri deya qaralganiga qaramay, ketma-ket notekis harakat qilmoqda.

Quyida turli xavfsiz aktivlar holati ko‘rib chiqilgan.

1) Dollar bilan “sevgi va adovat”

O‘tgan yilgi “Amerikadan soting” mavzusini buzgani holda, dollar Eron urushi boshlanganidan beri to‘xtovsiz o‘sdi va 2-fevraldan beri 4% ko‘tarildi. Bu uning global bosim vaqtlarida asosiy xavfsiz aktiv sifatidagi o‘rnini yana bir bor mustahkamladi. Kuchli iqtisodiyot, yuqoriroq foiz stavkalari va Amerika energiya eksportchisi sifatidagi maqom ham bunga yordam berdi.

Lekin, dollarni uzoq muddatli xavfsiz valyuta sifatidagi mavqeini shubha ostiga oluvchi omillar yo‘qolmagan — misol uchun, 40 trillion dollardan oshiq qarz hajmi va siyosiy noaniqliklar. Dollar, shuningdek, texnologiya aksiyalari sotuvidan zarar ko‘rishi mumkin, chunki u ilgari AI investitsiyalaridagi optimistik kayfiyat tufayli Amerika fond bozori rekord darajasida mablag‘ kirib kelishidan foyda ko‘rgan edi.

Fransiya Societe Generale bosh valyuta strategiyasi bo‘yicha mutaxassisi Kit Juckes, dollarning bull bozoridagi oxirgi bosqichiga yaqinlashayotganini aytadi. “U bundan uzoq olisga bormaydi,” deya ta’kidlaydi u, lekin hozir dollarni uzoq muddatli qisqa sotish uchun asos topish qiyin, chunki “dunyo hikoyasi shuki: dollar neft valyutasi va biz energiya inqirozi muhiti damiz”.

2) Yevropa beqaror, shveytsar franki sotib oling

Fransiya sababli obligatsiyalar bozorida notinchlik kelgani bir haqiqatni tasdiqladi: Yevropa beqaror davrda shveytsar franki eng xavfsiz valyuta. Joriy oyda frank yevroga nisbatan 2% dan ortiq oshdi va 2023 yil oxiridan beri eng katta oylik o‘sishga yaqin turibdi.

Gollandiyaning ABN Amro banki katta valyuta va neft strategiyasi bo‘yicha mutaxassisi Georgette Boele shunday deydi: “Fransiya davlat moliyasi bo‘yicha xavotirlar, hamda Fransiya va Ispaniyadagi saylovlardagi noaniqliklar frankni qo‘llab-quvvatlayapti.”

U qo‘shimcha qildi: investorlar ham tobora ko‘proq shveytsar frankini valyuta juftligi savdosida qarzga olmayapti, xavfsizlik funksiyasiga ega valyutaga qarshi pozitsiya ochishga tayyor emas. Shveytsariyada foiz stavkalari 0% bo‘lgani uchun, “arzon valyutani qarzga olib, yuqoriroq daromadli aktivlarga investitsiya qilish” sxemasida frank mashhur bo‘lib kelmoqda.

Tahlilchilar, AI bilan bog‘liq xavotirlar ham shveytsar frankiga ijobiy ta’sir ko‘rsatishi kerak deya ta’kidlaydi.

3) Germaniya obligatsiyalari nisbiy g‘olib

Moliya xavotirlari natijasida, hukumat obligatsiyalari safidagi xavfsiz aktiv sifatidagi nufuzi ancha pasaydi. Amerikadan Yaponiyaga qadar, so‘nggi vaqtlarda qarz olish narxi o‘n yilliklar ichida eng yuqori cho‘qqiga chiqdi. Biroq, texnologiya aksiyalari yetakchiligidagi bozordagi sotuv, obligatsiyalarga qiziqishni qayta uyg‘otdi.

Boshqa muhim o‘zgarish: bu oyning boshlarida, Amerika va Fransiyaning 10 yillik obligatsiyalari daromadlari 24 yillik eng yuqori cho‘qqiga chiqqanda, Germaniya obligatsiyalari narxlari ortishi sababli daromad kamaydi.

Investorlar bu yaqqol ishorat deydi — asosiy iqtisodiyotlar ichida AAA reytingli Germaniya obligatsiyasi (Bund) xavfsiz aktiv sifatida ajralib turishni davom etmoqda.

Germaniya Markaziy banki prezidenti Joaxim Nagel shunday deydi: obligatsiyalarda notinchlik payti ham Germaniya Yevropaning barqaror tayanchi bo‘lib qolmoqda va ko‘p yillik tizginlikdan so‘ng “sog‘lom holatini tiklamoqda”.

TwentyFour Asset Management portfel bosh menejeri Johnathan Owen shunday deydi: “Hamma Yevropada infeksiya paydo bo‘lishidan, Germaniya obligatsiyalari Fransiya (OAT) yoki Italiya (BTP) obligatsiyalari bilan qulashidan xavotirda. Shunday vaziyatda Germaniya obligatsiyalari Yevropaning xavfsiz vositasi sifatidagi maqomini ko‘rsatayotgani yaxshi.”

4) Qisqa muddatli obligatsiyalarni unutmaylik

Investorlar fikricha, umuman olganda, asosiy iqtisodiyotlarning katta qarzlari uzoq muddatli obligatsiyalarning xavfsiz maqomiga zarar yetkazishda davom etadi. Biroq, qisqa muddatli obligatsiyalar ma’lum darajada himoya bera oladi, chunki ular qarzlar haqidagi tashvishlar ta’siriga kamroq uchraydi.

Wren Sterling bosh bozor strategiyasi mutaxassisi Rory McPherson deydi: “Biz qisqa muddatli obligatsiyalarga juda ijobiy qaraymiz. Qarz va byudjet taqchilligi haqidagi barcha tashvishlar sababli, uzoq muddatli obligatsiyalarni deyarli sotib olmaganmiz.”

5) Oltin hanuz porlayapti

Boshqa an’anaviy xavfsiz aktiv - oltinning harakati beqaror bo‘ldi. Yanvarda bir unsiya uchun 5 595 dollar bilan tarixiy rekordga yetgandan so‘ng, Eron urushi boshlanganida va investorlar boshqa aktivlardan zarar ko‘rishi sababli ushbu qimmatbaho metall sotilib ketdi va narx pasaydi.

Avgustda esa, inflyatsiyaga oid xavotirlar qayta jonlanganda va bozor Federal Reserve inflyatsiyaga qarshi kurashishga yetarlicha harakat qilmaydi deb xavotir olayotganida, oltin yana o‘sdi. Hozirda oltin narxi taxminan 4 175 dollar atrofida. Tahlilchilar deydiki, markaziy banklar sotib olinishi va xavfsizlikka ehtiyoj bo‘lishi oltin narxining 4 000 dollardan yuqoriroq bo‘lishini ta’minlamoqda.

Garchi yuqori foiz stavkalari oltinning o‘sish imkoniyatini cheklashi kerak bo‘lsa-da, geopolitik zo‘riqish va AQSh moliyasidan xavotir uzoq muddatda ushbu xavfsiz metallni qo‘llab-quvvatlashda davom etishi kerak.

Julius Baer tahlilchisi Carsten Menke deydi: “Uzoq davrda, markaziy banklarning oltin sotib olishi kuchli bo‘lib qolayotgan bir paytda, bozor AQSh qarzi va u ortib borayotgan foiz to‘lovlaridan hamisha xavotir olib, oltin yana foyda ko‘radi.”