AI aksiya bozorining tiklanishi sust: uch asosiy tayanch yetishmayapti, iyul oyi bozor holatini takrorlash qiyin

Woofun AI xabar berishicha, JPMorgan (JPM.US) oktyabr oyidagi AI aksiyalari rebound kuchiga bo‘lgan pessimistik kutilmalari iyul oyidagi yondashuvdan ancha farq qilmoqda, aksiyalar narxi tushgan bo‘lsa-da, bozor tuzilmani avvalgi tez va kuchli ko‘tarilishni takrorlay olmayapti. Strateg Nikolas Panigirtzoglou ta’kidlashicha, hozirgi investorlarda past narxlarda sotib olish istagi kamaygan, korporativ buy-backlar pasaygan va qisqa pozitsiyalar yetarli emas, bu esa joriy pasayishni kuchli reboundga aylantirish uchun zarur bo‘lgan asosiy harakatlantiruvchi kuchlarni yo‘qligini ko‘rsatmoqda.

Mablag‘ oqimi va pozitsiyalarning chuqur tahlili, bu safargi korreksiya va iyul oyi orasida tub farq borligini ko‘rsatadi. Woofun AI tartibga solgan ma’lumotlariga ko‘ra, Koreyaning SK Hynix (SKHY.US) va Samsung Electronics aksiyalari so‘nggi bir oy ichida deyarli uchdan bir qismi qimmatini yo‘qotgan bo‘lsa-da, tegishli aksiyalar aniq “oversold” ko‘rsatkichlariga ega emas, pasayishning o‘zi rebound uchun yetarli asos bo‘la olmaydi. Bozor xavotiri asosan AI kapital xarajatlari zarbasi sekinlashishi va arzon narxli Xitoy raqobatchilari o‘sish va foyda marjasiga ta’sir qilishi mumkinligiga qaratilgan. So‘nggi vaqtlar savdo butun soha zanjiriga tarqaldi va Filadelfiya yarimo‘tkazgich indeksi so‘nggi besh savdo kunida taxminan 10% ga, Intel (INTC.US) ham shuncha pasaydi. Iyul oyida bo‘lgani kabi, bu safar oktyabrda ETF investorlar pastdan sotib olish uchun ham, levered ham no-levered ETF’lar orqali faol harakat qilmadi, bunday savdo kam uchradi. Bozorni ilgari bosimdan chiqarishda yordam bergan kapital hozirgacha do‘rman ko‘rinmayapti. Qisqa pozitsiyalardagi farqlar ham potensial qo‘llab-quvvatlashni yana zaiflashtirmoqda. Iyulda AQSHda eng yirik ro‘yxatdan o‘tgan Koreya aksiyalari ETF’i — iShares MSCI Korea ETF (EWY.US) — qisqa pozitsiyalari ancha oshgan bo‘lsa, hozir bu o‘zgarish deyarli yo‘q.

Shuningdek, VanEck Semiconductor ETF (SMH.US) hamda Roundhill Storage Chip ETF (DRAM.US) qisqa pozitsiyalari ham past darajada. Qisqa sotuvchilar buyurtmalarining yopiqlari bozorni ko‘tarilishiga sabab bo‘lishi mumkin bo‘lsa-da, hozirda bu potensial cheklangan.

Eng muhim o‘zgaruvchi esa — leveraged risklarning qayta to‘planishi bo‘ldi. Panigirtzoglou e’tibor qaratgan leveraged storage chip ETF’lar aktivlari bosh aksiya kapitalizatsiyasiga nisbatan iyul oyi oxirida past darajaga tushib, avgust va sentabrda yana ko‘tarildi.

Demak, avvalgi correctiondan chiqqan leverage riskning bir qismi bozorga qaytdi, bu esa volatillikni kuchaytirishi mumkin. Anthropic va OpenAI’ning hali foyda ko‘rishga erishmagan holati hamda yuqori foizli muhit, investorlarni AI infrastruktura kengayishi bo‘yicha o‘sish istiqbollarini qayta baholashga majbur qilmoqda va bu sabab pastdan sotib oluvchilar bozorga kirmayapti.

Korporativ harakatlardagi o‘zgarish ham yana bir asosiy farqdir. Ikkinchi chorakda kuchli foyda qayd etganidan keyin, SK Hynix va Samsung Electronics umumiy 40 mlrd dollarlik aksiyalarni qayta sotib olishni e’lon qilishgan. Bu rejalar kutilganidan tezroq amalga oshirildi va oktyabr o‘rtalarida tugatildi. Bozor uchun reperchase kompaniya o‘z mablag‘lari hisobidan aksiyalar xaridini bildiradi va bu nisbatan barqaror talab sifatida xizmat qiladi. Investorlar pozitsiyalarini qisqartirganda va bozor kayfiyati sustlashganda, shu turdagi xarid bosimi pasayishni yumshata oladi.

Biroq, buy-back erta tugatilganligi sababli, bu talab kutilganidan tezroq yo‘qoldi. Oldin kompaniya puli yordamida yutib olingan bosimni endi boshqa investorlar ko‘tarishi kerak. Hatto kompaniya fundamental ko‘rsatkichlari yomonlashmagan bo‘lsa ham, savdo kuchlaridagi o‘zgarish narxlarning barqarorlashishini qiyinlashtirishi mumkin. Iyul oyi oxirida bozor birdek buy-back qisqarishi xavfi bilan yuzlashmagan edi, shuning uchun ikki corrective harakatiga Koreya storage chiplar rahbarlik qilgan bo‘lsa-da, keyingi tiklanish uchun zarur mablag‘ muhitida sezilarli tafovut mavjud. Bu JPMorgan’ning nega ta’kidlashini izohlaydi: aksiyalar narxi pasaydi — bu, pozitsiyalar va kapital oqimi kuchli reboundni qo‘llab-quvvatlash uchun etarlicha tuzatildi degani emas.

Ko‘plab cheklovlar ostida, AI aksiyalari tiklanish yo‘li o‘zgardi. Xarid manbaini ko‘rganimizda, ETF investorlar iyuldagi kabi aniq pastdan kirishmadi; qisqa pozitsiyalar kam, demak, yopiqlardan keladigan talab ham cheklangan; kompaniya buy-backlari ham tugadi, bu esa yana bir barqaror xarid manbaini yo‘qotgan.

Shu bilan birga, leveraged storage chip ETF’larning nisbiy hajmi avgust va sentabr oylarida yana o‘sib, bozorni yetarli qo‘llash imkoniyati pasaygan paytda ham leverage orqali volatillik xavfini kuchaytirmoqda. Bu omillarning birlashuvi rebound uchun yangi kapital oqimiga bog‘liq bo‘lib qoldi. Aksiyalar narxining tushishi xarid qilish xarajatini kamaytiradi, biroq xarid istagini avtomatik yarata olmaydi. AI kapital xarajatlari sekinlashishi, raqobat kuchayishi va yuqori foiz stavkalarida daromad olishdagi noaniqliklar fonida, investorlar ortiqcha dalil kutib, yangi pozitsiyalarga ochilishga shoshilmaydi. Shu sababli, JPMorgan asosiy e’tiborni bu safargi correctiondan so‘ng tiklanish qobiliyatiga qaratadi: iyul oyida bozorni tez ko‘tarilishiga olib kelgan savdo bosimi hozir zaiflashgan yoki hali ko‘rinmayapti, leverage riski esa yana yig‘ilmoqda. Bu qisqa muddatli reboundni istisno qilmaydi, biroq bozor ilgari tajriba asosida tez, kuchli tiklanish kutmasligi kerak. Shu tahlil doirasida kuzatilishi kerak bo‘lgan jihatlar: Koreya va yarimo‘tkazgich ETFlari yana kapital jalb qila oladimi, leverage pozitsiyalar yo‘qoladimi, hamda kompaniyalar yangi buy-back rejalari chiqaradimi. Shu qo‘llab-quvvatlash omillari yaxshilanishidan oldin, bu safargi AI aksiyalari correction yana uzoq davom etib, yangi va barqaror xarid asosini tiklash uchun ko‘proq vaqt talab qilishi mumkin.