JPMorgan Roadster taqdimoti haqida: Tesla (TSLA.US) muhandislik salohiyatini namoyish etishda, tijoratlashtirish rejasi emas, “neytral” reytingni saqlab qoladi

Zhihui Moliyaviy Yangiliklar Ilovasi xabar berishicha, mahalliy vaqt bilan 15-oktabr kuni kechqurun Tesla(TSLA.US) Texas shtatidagi SpaceX(SPCX.US) McGregor sinov maydonida uzoq kutilgan ikkinchi avlod Roadster’ni taqdim etdi. Morgan Stanley’ning so‘nggi sharhiga ko‘ra, bu Tesla va SpaceX kompaniyalari chuqur hamkorlikda ishlab chiqqan ikki o‘rinli sport avtomobili bo‘lib, odatiy avtomobil muhandisligini raketa dvigatellari texnologiyasi bilan birlashtirgan — o‘nta sovuq gazli thruster (cold-gas thruster) purkagichi, ilg‘or ko‘p rejimli pastki quvvat (suction) tizimi hamda faol aerodinamika tizimi mavjud.

Morgan Stanley’ning bahosi yetarlicha ehtiyotkorona: Tesla’ga “neytral” reytingini saqlab qolgan, 415 dollarli maqsad narxi esa 28-sentabrda belgilangandi va ushbu hisobotda o‘zgartirilmagan. Eng diqqatga sazovor narsa esa Morgan Stanley’ning bu aksiyaga uzoq muddatli yondashuvi — reyting tarixi shuni ko‘rsatadiki, Tesla uzoq yillar “sotishni kamaytirish” ro‘yxatida bo‘lgan va faqat 2026-yil 5-iyunda neytral ga ko‘tarilgan, maqsad narxi esa iyundagi 475 dollardan iyulda 445 dollarga, sentabrda esa 415 dollarga pasaytirilgan.

Aylana oladigan mashina: xususiyatlar va taqdimot

Morgan Stanley tayyorlagan xususiyatlarga ko‘ra, Roadster’ning thruster tizimi ikki yuqori bosimli idish orqali havo bilan ta’minlanadi, umumiy sig‘imi taxminan 600 litr, ichida 250 kg siqilgan havo bo‘ladi va 80 kN dan ortiq itaruv kuchi hosil qilishi mumkin; bu tizimda maxsus yoqilg‘i emas, balki qayta to‘ldiriladigan siqilgan havo ishlatilgan, shuning uchun bir necha bor ishlatish va havoda harakat qilish mumkin.

Pastki qismda esa boshqa tizim: ko‘p rejimli ventilyator tizimi 2G ga teng quvvatli pastga tortish kuchi hosil qila oladi, hatto past tezlikda ham qo‘shimcha tutib turishni ta’minlaydi; sozlanadigan havo yo‘li va faol orqa qanot yordamida mashina yuqori pastga bosim va past qarshilik rejimlari o‘rtasida almashishi mumkin. Morgan Stanley ta’kidlashicha, bu ikki tizim birgalikda 2G dan ortiq burilish kuchini ushlab tura oladi, rekordlarni yangilash imkoniyatiga ega. Boshqa dizaynlarga shassiga o‘rnatilgan o‘rindiqlar va elektron boshqaruvli rul, tormoz hamda gaz kiritilgan.

Boshqaruvchilarning ko‘rsatgan natijalari: maksimal tezligi 230 milyadan yuqori, shuningdek, yanada jasur maqsad — taxminan 0,5 Mach (taxminan 380 milya/soat) va 0’dan 60 gacha tezlikka 1 sekunddan kamroq vaqt ichida chiqish. Joyidagi taqdimotda: 0–60 mph tezlashuv 0,81 sekund, pastki tortish kuchi yordamida to‘g‘riyo‘l rampasini teskarisiga bosib o‘tish, boshqariladigan havodagi aylanish hamda Tesla avtomobillari (jumladan Semi) qatoridan o‘rganib o‘tish ko‘rsatildi. Morgan Stanley alohida qayd etadiki, rampa tajribasi mashinada odam bo‘lmaganida amalga oshirilgan.

Matbuotning joyidagi tasvirlari tafsilotlarni boyitdi: bu tipik Musk uslubidagi taqdimot — dramatik musiqa, tuman, mexanik g‘iyqillash va uchirish sanoqlari. Musk olqishlayotgan olomonga: “Bu Tesla va SpaceX muhandislarining yaqindan hamkorligi, siz birorta ham filmda ko‘rmagan narsalarni yaratgan umumiy mehnatdir”, dedi. Keyin u ijtimoiy tarmoqlarga “Kelajakda albatta uchuvchi mashinalar bo‘ladi” deb yozdi. Alphabet bosh direktori Sundar Pichai ham reaksiya bildirdi: “Buning FSD talqini qanday bo‘ladi?:) Tabriklayman!”

Va’da va bajarish orasida — sakkiz yil masofa

Taqdimotning ikkinchi tomoni yana jadval o‘zgarishi bo‘ldi. Roadster seriyali ishlab chiqarish maqsadi 2028-yilga belgilangan — aslida, 2017-yilda prototip ilk namoyish bo‘lganda, Tesla 2020-yilda yetkazib berishni va’da qilgandi. Morgan Stanley shuningdek, kompaniya yakuniy narx, batareya sig‘imi, yurish masofasi yoki kutilyotgan ishlab chiqarish miqdori haqida ochiqlik kiritmaganini ko‘rsatadi.

Boshqa bir tafovut: Roadster bitta zaryadda 300 mil yuradi, bu esa Musk 2017-yilda va’da bergan masofaning yarmiga ham yetmaydi. Narx bo‘yicha Musk va menejerlar bu safar maqsad ko‘rsatmagan, Tesla esa deyarli o‘n yil oldin narxni 200 000 dollar deb e’lon qilgan.

Buyurtma talablari ochiq: Morgan Stanley qaydiga ko‘ra, Performance (yuksak imkoniyatlar versiyasi) uchun avval 5 000 dollar, 10 kun ichida yana 45 000 dollar to‘lash lozim; Thrust (thrusterli versiya) jami depozit 250 000 dollar (aerodinamika, ko‘p rejimli jarayon va thruster kiritilgan); Rocket (raketa versiyasi) esa taklif bilan tanlangan xaridorlarga mo‘ljallangan yagona o‘rindiqli modeldir. Tesla buyurtmat veb-sahifasida tafsilotlar yanada to‘liq: Thrust versiyasi depoziti 250 000 dollar bo‘lib, 5 000 dollarlik dastlabki to‘lov va 10 kun ichida yana 245 000 dollar — har bir mijoz faqat bir dona olishi mumkin; Rocket versiyada depozit miqdori ko‘rsatilmagan, “to‘liq uchish tizimi” bilan yagona o‘rindiqli sifatida ta’riflangan, Tesla rasmiy sayti “Ha, u ucha oladi” deb yozgan.

Bir narsani eslatish kerak: Tesla AQSHdagi Roadster buyurtma shartnomasiga ko‘ra, rezervatsiya faqat navbatni tashkillashtiradi, “ammo transport vositasini sotib olish yoki buyurtma uchun huquq bermaydi” ; kelishuv to‘liq to‘lovdan so‘ng kuchga kiradi, narx sozlama yakunlangach belgilanadi.

Morgan Stanley’ning ikki cheklovi: tijoratlashtirish va xavfsizlik

Morgan Stanley hisobotda ochiq aytadi: bu taqdimot asosan avtomobil muhandisligi imkoniyatlarini namoyish qilish bo‘ldi, tijoratlashtirish rejalari batafsil ochiqlanmadi; boshqaruvchilar Roadster xavfsizlik bo‘yicha optimallashtirilmagan, ayrim imkoniyatlari esa tartibot chegarasiga borishi mumkinligini tan olgan. Musk ochiqroq izohladi — “Agar xavfsizlik siz uchun eng muhim bo‘lsa, unda sotib olmang”.

Bu Morgan Stanley’ning nega bunday “gap-so‘zli” mahsulot yangiliklariga neytral munosabatda bo‘lishini ham tushuntiradi. Bank yangi maqsad narxi chiqarmadi, bu esa ushbu taqdimot Tesla qiymati doirasini o‘zgartirmaganini anglatadi.

Wall Street: Yarimi qoyil, yarimi tanqidchi

Bozor ushbu taqdimotni juda aniq ikkiga bo‘lib baholadi.

Ijobiy tomon: Morningstar tahlilchisi Seth Goldstein o‘tgan oyda yozdi: “Hozirda Tesla’da halo car (kompaniyaning eng yaxshi muhandisligi va texnologiyasini namoyish etuvchi elit sport avtomobili) yo‘q, Roadster esa Tesla’ning yangi halo car’iga aylanadi”.

Tanqidchilar: Deepwater Asset Management boshqaruvchi hamkori Gene Munster ijtimoiy tarmoqda bu “muhandislik ko‘rgazmasidan boshqa narsa emas, faqat an’anaviy avtomobil ishlab chiqaruvchilarni noqulay ahvolga solishdan boshqa biznes qiymati yo‘q”, deb yozdi; shu bilan birga Musk ikkita kompaniyani birlashtirish uchun harakat qilayotganini ham ifoda etdi — “Roadster tadbirining o‘zi Musk Tesla va SpaceX’ni birlashtirishga sabrsizlanmoqda degan so‘nggi dalil”, deb, mashinani “ikki texnik guruhning aralashmasi” sifatida baholadi.

The Future Fund boshqaruvchi direktori Gary Black tadbirdan oldin ogohlantirdi: “Bozor reaksiyasi ham shunday bo‘lishi mumkin: haddan tashqari reklama va va’dalar natijasida umidsizlik”; u Tesla tarafdorlarini “TSLA-SPCX bitimi haqida endi reklama qilmaslikka” alohida chaqirdi, chunki aksiyalar birlashuvi Tesla pastroq ko‘rsatkichlari asosida baholanishi va arbitraj SpaceX aksiyalari uchun berilgan ustamani yaqinda yeb yuborishini aytdi.

Wedbush tahlilchisi Dan Ives aniq ehtimollik keltirdi: tasdiqlashicha, ikki kompaniya 2027-yilgacha birlashishi ehtimoli 80% dan yuqori; SpaceX inshooti taqdimot uchun tanlangan deb o‘ylanishi ham kompaniyalar aloqasining chuqurlashishi sifatida ko‘rilmoqda.

Maqsad narxlar borasida, uch kompaniyaning pozitsiyasi konservativ yana bir yo‘nalishda bir-biriga yaqin: Morgan Stanley — 415 dollar (28-sentabr, neytral), Morgan Stanley — 400 dollar (neytral, 16-oktabr, 3-chorak oldidan), Goldman Sachs — 360 dollar (neytral). Tahlilchilarning o‘rtacha maqsad narxi 397,83 dollar.

Asosiy diqqat markazi — keyingi hafta chorshanba kuni

Devorning deyarli barcha tahlillar bir sanaga yo‘naltirilmoqda: 21-oktabr, aksiyalar savdosi tugagach, Tesla 3-chorak moliyaviy hisobotini chiqardi. Ushbu taqdimot tahlilchilar fikricha sarmoyadorlar uchun muhimroq bo‘lgan 3-chorak hisobotidan bir necha kun oldin o‘tkazildi; Goldman Sachs ham shunga o‘xshash fikrda — Robotaxi, FSD va Optimus istiqbollari narxga bu chorak natijasidan ko‘ra ko‘proq ta’sir etadi.

Morgan Stanley 3-chorak oldidan neytral holatda, 400 dollarli maqsad narxini saqlab qoldi va bir qancha asosiy o‘zgaruvchilarni sanab o‘tdi: 3-chorakda 486 532 dona yetkazib berildi (yilma-yil faqat 2% ga kamaydi, ketma-ket ikki chorak bozor kutganidan yuqori), energiyani saqlash uchun 13,7 GWh sig‘imi, Shimoliy Amerikada FSD tanlash darajasi 55%, ballar chiqarib tashlanganda avtomobil yalpi foydasi 16,4% ga baholangan; Robotaxi bo‘yicha, Austin’dagi Cybercab parki 30 kunda 8 barobarga ortib, 300 dan oshdi, boshqarilmagan mil yurishi 1 million mildan oshdi, Dallas navbatdagi shahar — biroq bu kompaniya ogohlantiradi, faqat avtomobillar sonini oshirish tijorat muvaffaqqiyati degani emas, avtomobilning foydalanish ko‘rsatkichi, xavfsizlik natijalari va iqtisodiy samaradorlik muhim mezonlar hisoblanadi.

Moliyaviy hisobot usti bilan bog‘liq yana bir regulyator omil mavjud: NHTSA Tesla’dan pedalchizmas Cybercab’ni federal xavfsizlik standartlari asosida qanday tasdiqlash bo‘yicha rasmiy javob talab qilmoqda, javob topshirish muddati 30-oktabr, ya’ni moliyaviy hisobotdan to‘qqiz kun o‘tib.

Roadster’ning o‘zi esa, Musk 2023-yildayoq uni “kichik narsa”, deb hisoblagan va “moliyaviy natijalarga jiddiy ta’sir etmasligini” aytgan. Investorlar uchun, havo orqali aylana oladigan bu sport avtomobili ko‘proq Tesla’ning mahsulot hikoyasidagi eng yuqori mashqdek; aksiyaning haqiqiy taqdiri esa 21-oktabr moliyaviy hisobotiga va Robotaxi bilan Optimus ishlab chiqarish liniyasiga bog‘liq bo‘ladi.