AQSh Federal Rezervi shaffofligi bo‘yicha bahs: Sukut haqiqatan ham oltinmi?
AQSH Federal zaxira tizimi raisi Wosh “yaxshiroq sukunat”ga asoslangan markaziy bank uslubini ilgari surmoqda, oldindan yo‘l-yo‘riq va “dot plot”lardan voz kechishni taklif qilmoqda, biroq ichkarida bu tashabbusga ochiq qarshilik ko‘rsatilmoqda. Inflyatsiya ko‘rsatkichlarining o‘zgaruvchanligi va foiz stavkasini oshirish istiqbollari noaniqligida, hamkasblar bozor kutilyotgan natijalarning ortiqcha tebranishini oldini olish uchun tez-tez bayonot bermoqda. To‘liq sukut esa bozor volatilitetining ortishiga olib kelishini anglatadi, shuning uchun Wosh yaqinlashayotgan nutqida siyosiy oshkoralik va muloqot muvozanatini sinchkovlik bilan o‘rganib chiqishi kerak.
Federal rezervi raisi Walsh "yanada sokin" markaziy bank uslubini faol ilgari surmoqda, biroq ichkarida tobora oshkora qarshiliklarga duch kelmoqda. Shu bilan birga, foiz stavkalari istiqbolining yuqori darajadagi noaniqligi bu sukut strategiyasining narxini sinovdan o'tkazmoqda.
Federal rezerv sentabr oyida foiz stavkalarini oshirganidan buyon, Walshning hamkasblari allaqachon 40 martadan ortiq omma oldida chiqish qilgan, televidenie, podkast, intervyular, ijtimoiy tarmoqlar va turli forumlar orqali siyosiy pozitsiyani ifoda etib, bozorlarning qo‘shimcha foiz oshirish kutilmalarini samarali pasaytirdi. Chorshanba kuni e’lon qilingan inflyatsiya ko‘rsatkichlari sentabrda iste’mol narxlari yillik hisobda 3.7% ga oshganini ko‘rsatdi va yana Federal rezerv qarorining yo‘nalishini bashorat qilishda bozorni bezovta qildi; oktabr oyida foiz stavkasini oshirish hozirda ehtimoli yarmata yarm. Bu kamyob noaniqlik, Walshning sokinlikka moyilligini yanada aniqroq ko‘rsatadi.
Walsh juma kuni Bangkokda Xalqaro valyuta jamg‘armasi yillik yig‘ilishida ishtirok etib, nutq so‘zlaydi, bu Federal rezerv ikki haftadan kamroqda foiz stavkalari bo‘yicha qaror chiqarishidan oldingi so‘nggi marotaba bozor kutilyotganlarini ommaviy o‘zgartirish imkoniyati bo‘ladi.
Walshning sukut falsafasi: Ma’lumotlarga so‘z bermoq
Walshning kommunikatsiya falsafasida ichki mantiq bor: Federal rezerv mulozimalarining foiz stavkalari harakati haqida kamroq gapirishi, bozorlarni iqtisodiy ma'lumotlarga tayanishga undaydi va natijada Federal rezervning o‘z qarorlarini chiqarishda yanada sifatli signallar beradi.
Portugaliyadagi Sintra, Vyomingdagi Jackson Hole’dagi markaziy bank yig‘ilishlarida, Kongress eshituvi va jurnalistlarning savollariga javob berish chog‘ida, Walsh doim shu pozitsiyasini saqlab kelmoqda. U "oldinga qarab yo‘naltirish"ga oid iboralarni Federal rezervning majlisidan so‘ng chiqadigan bayonotidan olib tashladi va bir ishchi guruh tuzdi—tahminlarga ko‘ra, ushbu ishchi guruh Federal rezerv ko‘p yillar davomida ishlatib kelgan choraklik foiz yo‘nalish prognozlarini ("dot plot") bekor qilishni taklif qiladi.
Bu burilish oxirgi o‘n yilliklar davomida qilinayotgan harakatlarni butkul o‘zgartirishni anglatadi—ilgari Federal rezerv aynan sobiq rais Alan Greenspanning qiyin-tushunarsiz uslubidan asta-sekin voz kechib, hozirgi ochiq kommunikatsiya tizimini yaratgandi. Greenspan uslubi Walsh tomonidan ochiqchasiga qadrlanadi. Diqqatga sazovor tomoni shuki, AQSh iqtisodchilari Robert Hall va Michael Woodford shu hafta 2026-yil Nobel iqtisod mukofotini oldilar, ularning izlanishlari aynan Federal rezerv va boshqa markaziy banklarning shaffof siyosiy kommunikatsiyaga o‘tishining asosiy nazariy bazasi bo‘ldi.
Ichki qarshilik: Hamkasblarning ommaviy chiqishlari
Shunga qaramay, Federal rezerv ichida bir qancha amaldorlar ochiqchasiga, buning bilan cheklanmasligini bildirib o‘tishdi.
Cleveland Federal rezervi prezidenti Beth Hammack dushanba kuni Reuters’ga bergan intervyusida ochiq gapirdi:
"Agar kimdir menga so‘zsiz turish ommani, oilalarni va biznesni yaxshiroq qaror qabul qilishiga yordam beradi, degan dalil keltirsa, institsiya sifatida nufuzimiz ortadi, men quloq solaman. Lekin bu dalilni asoslash oson emas, deb o‘ylayman."
New York Federal rezervi prezidenti John Williams va Federal rezerv rais o‘rinbosari Philip Jeffersonning bayonotlari yanada kuchli chiqqan, ularning kamdan-kam aniq chiqishlari bozor kutilyotgan foiz oshirishlarining oldini olishda muhim rol o‘ynadi. PIMCO global iqtisod maslahatchisi Richard Clarida bu ikki kishiga to‘xtalar ekan, "Bozorlar e’tibor berdi: ‘uchlik’ning ikkitasi bir xil signal berdi", dedi—Federal rezerv rais o‘rinbosari, New York Federal rezervi prezidenti va Federal rezerv raisi odatda eng kuchli qaror chiqaruvchilar sifatida qaraladi.
O‘zi ham sobiq Federal rezerv rais o‘rinbosari bo‘lgan Clarida, o‘zining davrida mulozimlar pozitsiyasini aniq ifoda etishni mas’uliyat deb bilgani, lekin shuni ham ta’kidladi: "Bugungi muhitda biz barcha komissiya a’zolarining ovozini eshitishimiz kerak."
Sukut xavfi: O‘zgaruvchanlik kuchayishi mumkin
Federal rezerv direksiyasi a’zosi Christopher Waller o‘tgan hafta Turkiyada so‘zga chiqqanida boshqa bir qarashni aytdi. U Walshning aniq foiz stavkalari yo‘nalishini va’da qilish yangi ma’lumotlarga moslashuvchanlikka to‘sqinlik qilishi haqidagi fikrini qo‘llab-quvvatladi, lekin ogohlantirib o‘tdi: Agar umuman hech qanday signal chiqmasa, "bozorni holdan toydirishi va o‘zgaruvchanlik keltirib chiqarishi mumkin," natijada investorlar kutilayotgan foiz stavkalari yo‘nalishini belgilab, iqtisodga Federal rezerv niyat qilgandan ancha kuchli yoki kuchsiz ta’sir qilishlari mumkin.
Bu xavotir asossiz emas. Joriy yil avgust oyida Walsh Federal rezervning iyul oyidagi foiz stavkalarini o‘zgartirmaslik qarori haqida batafsil ma’lumot bermadi, faqat inflyatsiyaga "nol toqatlilik" pozitsiyasini bildirdi va bu bozorlarni qisqa muddatda foiz oshirilmaydi, deb o‘ylashga undadi. Natijada Walsh o‘zi sukutni buzishga majbur bo‘lib, foiz oshirilishi yaqinligini bildirdi—hatto u yana "yanada sokin Federal rezerv" tarafdori ekanini ta’kidladi.
Yil boshida Williams va Jeffersonning ommaviy chiqishlari ham xuddi shunday, bozor kutilyotgan foiz o‘zgarishlari Federal rezerv sentabr "dot plot"idan jiddiy farq qilganida vaziyatni to‘g‘rilashga xizmat qilgan edi—o‘sha "dot plot"da amaldorlarning kutilayotgan foiz yo‘nalishi bozor taxminlariga qaraganda ancha yumshoq edi.
Kommunikatsiyaning qadri: Aniqlanmagan muvozanat
Ilgari Chicago Federal rezervi prezidenti bo‘lgan Charles Evans shu hafta Cleveland’da iqtisodchilar oldida aytdi: "Markaziy bank o‘z maqsadlariga qanday erishishga harakat qilmoqda—bu yerda shaffoflik juda muhim". Evans 2007-2009 yillardagi moliyaviy inqirozdan keyin iqtisodiy tiklanishni qo‘llab-quvvatlash uchun kuchli oldinga yo‘naltirish tarafdori edi.
Wellington Management makro strategiyachisi Juhi Dhawan esa boshqacha talqin berdi: Jefferson va Williams’ning chiqishlari, ehtimol, Walshga "u xohlagan signalni yetkazish, biroq buni bevosita o‘zi aytmasdan qilishi" imkonini berdi.
"Men unga vaqt bermoqchiman, o‘zining ideal kommunikatsiya uslubini topishi uchun", dedi Dhawan, "So‘nggi oylarda, Federal rezerv foiz stavkalari yo‘nalishini moslashtirishga harakat qilar ekan, kommunikatsiyaning qadri—agar umuman bo‘lsa—juda aniq bo‘lib qoldi."
Walshning sukut tajribasi hali yakunlanmagan. Juma kuni Bangkokdagi nutqi ushbu bahsga yangi dalillar qo‘shadi.
Mas'uliyatni rad etish: Ushbu maqolaning mazmuni faqat muallifning fikrini aks ettiradi va platformani hech qanday sifatda ifodalamaydi. Ushbu maqola investitsiya qarorlarini qabul qilish uchun ma'lumotnoma sifatida xizmat qilish uchun mo'ljallanmagan.
Sizga ham yoqishi mumkin
Qarz majburiyatlarini bajarmaslik xavfi bozor xavotirini keltirib chiqargan bir paytda, CoreWeave (CRWV.US) Huang Renxun tomonidan qo‘llab-quvvatlandi: Moliyaviy holat izchil yaxshilanmoqda, moliyalashtirish xarajatlari pasaymoqda
Huang Renxun ta'kidlashicha, CoreWeave-ning moliyaviy quvvati doimiy ravishda kuchaymoqda, moliyalashtirish xarajatlari amalda kamaymoqda va hozirda Nvidia uchun ularga qo‘shimcha moliyaviy kafolatlar taqdim etish zarur deb hisoblanmaydi.
Neft narxi AQSHda sentabr oyida chakana savdoning oylik o‘sishini 0,8% ga oshirdi, o‘zgaruvchan elementlar chiqarib tashlanganda iste'mol o‘sishi sust.
AQSHda sentyabr oyida chakana savdo o‘sishi oyiga nisbatan 0.8 foizga oshdi va bu kutilganidan yuqori bo‘ldi, lekin asosan yoqilg‘i quyish shoxobchalari xarajatlarining 6.4 foizga keskin o‘sishi bilan bog‘liq. Sentyabr oyida iste’molchilarning yoqilg‘i xarajatlari o‘tgan yilga nisbatan 20 foizdan ortiq oshgan, biroq har bir oilaning umumiy karta orqali xarajatlari oyiga atigi 0.2 foizga oshib, avgustdagi 1 foiz ko‘rsatkichidan ancha sekinlashgan.
Kripto narxlari
Ko'proq
