BTIG: Inflyatsiya kutilganidan yuqori bo‘lsa ham, AQSh obligatsiya daromadliligi “ko‘tarilmayapti”, “foiz stavkalari va Nasdaq birga pasaysa” eng og‘riqli savdo bo‘lishi mumkin

BTIG, AQSh investitsion banki, chorshanba kuni shuni ma’lum qildiki, inflyatsiya ma’lumotlari kutilgandan yuqori chiqqach, obligatsiya bozori odatdagi "xabar muvaffaqiyatsizligi" (news failure) holatini namoyon qildi va AQSh davlat obligatsiyalari daromadliligi (SHY, TLT, IEF) taktik jihatdan yuqori cho‘qqiga chiqqanini tasdiqladi. Ushbu o‘zgarish fond bozori uchun o‘ta qarama-qarshi tuzoq savdo vaziyatini vujudga keltirdi — "foiz stavkalari pasayadi, Nasdaq esa aksincha tushib ketadi".

BTIG strategiyasi bo‘yicha mutaxassis Jonathan Krinsky mijozlarga yo‘llagan hisobotida Mark Tvenning mashhur so‘zini keltirdi: "Sizni muammoga soladigan narsa — bu bilmaydigan narsangiz emas, balki qat’iy ishonchingiz bo‘lsa-da, butunlay noto‘g‘ri bo‘lgan narsadir."

Hisobotda ta’kidlanishicha, 30 yillik AQSh obligatsiyalari daromadliligi issiq CPI ma’lumotlari e’lon qilingach bir muddatda 8 bazis punktga ko‘tarildi, biroq keyinchalik bu o‘sish deyarli to‘liq qaytarildi va yakunda atigi 2 bazis punktdan kamroq o‘sdi. Inflyatsiya ma’lumotlari, odatda, obligatsiyalar uchun salbiy bo‘lib, daromadlilikni oshirishi kerak edi, lekin bu safar daromadlilik bundan yuqoriga ko‘tarila olmadi — aynan bu darslikdagi "xabar muvaffaqiyatsizligi"dir.

"Trend o‘zgarishini aniqlashdagi eng yaxshi ishora aynan 'xabar muvaffaqiyatsizligi',” deb yozadi Krinsky. "A yuz bersa, siz B ni kutasiz; lekin C sodir bo‘lsa, demak ehtiyot bo‘lish kerak."

Konsensusdan tashqari: haqiqiy og‘riqli savdo yo‘nalishi

Bozor odatda daromadlilik pasayishi fond bozoriga ijobiy ta’sir qiladi deb hisoblaydi. Ammo Krinsky ogohlantiradi, investorlar uchun haqiqiy og‘riqli savdo yo‘nalishi mutlaqo aksi bo‘lishi mumkin — foiz stavkalari va texnologik aksiyalar bir vaqtda pasayadi. Agar "AQShning yetti ulkan aksiyasi" yakunda foiz stavkalari bilan birga pasaysa, uning "qizil oktyabr" prognoziga yana kuchli asos qo‘shiladi.

Hisobotda aytilishicha, bozor ichki tuzilmasida allaqachon taranglik alomatlari ko‘rinib turibdi: Nyu-York fond birjasida savdolarning qariyb 79 foizi pasayayotgan aksiyalarda to‘plangan. Ko‘lam indikatorlarining yomonlashuvi va daromadlilikning cho‘qqiga yetgani bir-birini tasdiqlaydi.

Sarmoyadorlar uchun bu shuni anglatadiki, ilgari "stavkalar pasayishiga tikish, texnologik aksiyalar sotib olish" kabi bir tomonlama mantiq endi yangi kombinatsiya bilan almashtirilayotgan bo‘lishi mumkin: daromadlilik pasayib borishi endi xavfni qabul qilish kayfiyatining oshishi emas, balki o‘sish va foyda prognozlarining qayta baxolanishi sifatida qaralmoqda.