ARK’dan Wood deflyatsion texnologik gullab-yashnash, invertilangan daromadlar egri chizig‘i iqtisodiy inqirozni keltirib chiqarmasligini va bitcoin yanada muhim rol o‘ynashini taxmin qilmoqda.

Cathie Wood, ARK Invest bosh axborot direktori va portfel menejeri sifatida, sun'iy intellekt, robototexnika, energiyani saqlash, blokcheyn hamda ko'p omik innovatsion platformalarning integratsiyasi AQShda barqaror ishlab chiqarish unumdorligini 5% dan 6% gacha oshirishi mumkinligini bildirdi, bu raqamlar sanoat inqilobidan buyon investorlar odatlangan 2% dan 3% gacha bo'lgan darajadan ancha yuqori. Uning so'nggi investor maktubida, Wood real YaIM yillik oʻsishi 7% dan oshishini, va bu holat “Gumburlagan yigirmanchi yillar” ni eslatadigan, ellik yillik uzoq cho'zilgan ko'tarilish bilan taqqoslash mumkinnigini taʼkidladi.

Wood hozirgi vaziyatni “Kelajakka qaytish” deb ta'riflaydi: foiz stavkalari COVID pandemiyasi paytida deyarli nol darajaga tushganidan so'ng, endilikda ular Federal Reserve tashkil etilishidan oldingi davrga o'xshash sxemada ko'tarilmoqda, o‘sha vaqtda qisqa muddatli foiz stavkalari nominal YaIM o'sishi bilan birga harakat qilardi, uzoq muddatli stavkalar esa deflyatsion texnologik omillarni aks ettirardi. Sanoat inqilobi davrida, daromadlilik egri chizig‘i 60 foizdan ortiq hollarda teskari bo‘lardi, lekin bu iqtisodiy inqirozni anglatmasdi. ARK bu kabi teskari holat hozirda ham aksiya bozori uchun ijobiy signal, xavotirli emas deb hisoblamoqda.

Woodning yozishicha, asosiy harakatlantiruvchi kuch texnologik xarajatlarning keskin pasayishidir. Bulutli hisoblash yaratilganidan va soʻnggi o‘n yilda chuqur o‘rganish sohasida erishilgan yutuqlardan buyon, sun’iy intellekt asosida taxminlar yuritish narxi har yili 99% dan ortiqqa tushib bormoqda, butun genomni ketma-ket o‘rganish xarajati esa 2003-yildagi 270 million dollardan 100 dollardan ham past darajaga tushdi. Ushbu “yaxshi deflyatsiya” makroiqtisodiy natijalarda ko‘rina boshladi: ARK hisob-kitobiga koʻra, 2025-yilga borib, sun'iy intellekt asosida taxminlarni yuritish talabi 25 barobar oshadi, va Anthropic kompaniyasining yillik daromadi 2023-yil dekabrdan 2024-yil iyulgacha 9 milliard dollardan 65 milliard dollargacha koʻtarilgan — ARK fikricha, bu o‘sish sunʼiy intellekt bo‘yicha pufakcha haqidagi daʼvolarni rad etadi.

Inflyatsiya, neft va aksiya investitsiyalari uchun asoslar

Inflyatsiyaga to‘xtalar ekan, Wood boshqa darakchi maʼlumotlar rasmiy statistik ko‘rsatkichlarni ortiqcha baholashini ko‘rsatishini ta’kidladi. Iyul oyida hukumat taqdim etgan umumiy va asosiy shaxsiy iste’mol xarajatlari (PCE) mos ravishda 3.7% va 3.3% ni tashkil etdi, biroq har kuni 16 milliondan ortiq narxlarni qayd etuvchi Truflation indeksi umumiy PCE 2.5%, asosiy PCE esa 2.1% ni koʻrsatdi va bu Federal Reserve belgilagan 2% maqsadga juda yaqin. Wood fikricha, farqning bir qismi energiya narxlariga bog‘liq: Eron urushi tufayli benzin narxi yil davomida 33% ga oshdi, biroq u mojaroda tinchlik qaror topgach, neft narxi bir barrel uchun 30-35 dollargacha pasayishini kutmoqda, sababi Birlashgan Arab Amirliklari va boshqa kvota chegarasini buzuvchi neft ishlab chiqaruvchi davlatlar hajmni keskin oshirgan.

Wood pul-kredit siyosati ushbu kutilmalarni kuchaytiradi deb hisoblaydi. Kevin Walsh Federal Reserve raisi etib tayinlangandan keyin, u Federal Reserve Volker modelidagi pul-kredit intizomini saqlab, inflyatsiyani pasaytirishini, ishlab chiqarish samaradorligi oshgani sari AQSh dollari mustahkamlanishini, oltin narxi arzonlashishini kutmoqda — lekin, shuningdek, u Bitcoin oltin bilan bir qatorda bozor beqarorligini boshidan kechirayotgan davrda qarshi xavf (hedge) vositasi boʻla olishini ham ta’kidlaydi.

Bu prognoz xavflardan xoli emas. Agar qisqa muddatli foiz stavkalari ARK tahliliga ko'ra 6% dan 8% gacha ko‘tarilsa, 16 trillion dollar atrofidagi xususiy kapital va xususiy kredit (ularning asosiy qismi oʻzgaruvchan foizli qarz bilan moliyalashtiriladi) kattagina bosim ostida qoladi; shu bilan birga, bunday sharoitda federal qarz to‘lovlari ham qariyb 80 milliard dollarga koʻpayadi.

Wood yakunda portfelni qayta tuzishga chaqiradi: uning fikricha, klassik 60/40 portfel modeli 1981-yildan 2021-yilgacha davom etgan foiz stavkalari pasayish davriga mos edi, ammo deflyatsion texnologik rivojlanish aksiya ulushini ko‘proq qiladigan investitsiyalarni talab qiladi — ayniqsa, kriptovalyutaga ixtisoslashgan investorlar uchun Bitcoin ulushini sezilarli ravishda oshirish kerak.