S&P 500 yangi rekord o‘rnatdi, lekin deyarli faqat sun’iy intellektga oid savdolar o‘smoqda

S&P 500 indeksi seshanba kuni yangi cho‘qqiga chiqdi, biroq bu ko‘tarilish kuchi juda kuchli markazlashgan: sun’iy intellektga garov qo‘ygan bir nechta yirik texnologik gigantlar deyarli butun bozorni ko‘tarib turibdi, tibbiyot, bank, iste’mol sohalari esa pasayishda davom etmoqda. Bozor kengligini qisqarishda davom etayotgani sarmoyadorlarda bu o‘sish sur’ati davom eta olishiga shubha uyg‘otmoqda.

Seshanba kuni S&P 500 indeksi yopilishida tarixiy rekord yangilandi, bu avgustning 13-sidan beri birinchi marta rekord yangilanishi bo‘ldi. Nasdaq Composite indeksi ham ketma-ket ikkinchi savdo kunida yuqori yopilishi bilan yangi rekord o‘rnatdi. "Magnificent Seven"ning jami bozor qiymati yopilishda 25 trillion dollarga yaqinlashdi, Dow Jones Market Data ma’lumotiga ko‘ra, Nvidia kompaniyasining o‘zi bozor qiymatini 5.76 trillion dollardan oshirdi. Shu o‘rinda, AQSHning 10 yillik davlat obligatsiyalari daromadlari 4 tagacha bazaviy punktga pasaydi va 5.270% bo‘ldi, ilgari obligatsiyalar bozoridagi katta miqyosdagi sotuvlar daromadlarni so‘nggi yigirma yildagi eng yuqori darajaga olib chiqqandi.

Biroq, indekslarning yangi cho‘qqisi ortida bozorning bo‘lingan manzarasi turibdi. Dow Jones Market Data xabariga ko‘ra, seshanba kuniga kelib, S&P 500 indeksidagi aksiyalarning yarmidan kamrog‘i 200 kunlik harakatlanuvchi o‘rtacha ko‘rsatkichdan yuqorida savdo qilmoqda, bu nisbat avgustdan beri pasayishda davom etmoqda. Kichik kapitalizatsiyali aksiyalar, ko‘k chipli aksiyalar va hatto S&P 500 teng og‘irlik indeksi ham asosiy ko‘rsatkichlardan orqada qolyapti, Russell 2000 indeksi o‘tgan oyda S&P 500 ga nisbatan ancha sust harakat qildi.

Yil boshida bir necha oy davomida bozor to‘xtab qolgandan so‘ng, "Technological Seven" kuchli qaytmoqda. Nvidia o‘tgan haftada 4.5% ga o‘sib, tarixiy rekordini yangiladi; Meta esa avgustning 13-da S&P 500 avvalgi cho‘qqisidan beri 24% o‘sdi. Alphabet, Amazon, Microsoft va Meta kabi AI "hyperscalers" guruhiga kiruvchi kompaniyalar aksiyalari to‘rt oylik yuqori darajaga ko‘tarilib oldi.

Alphabet bosh kompaniyasi Constellation Energy bilan yirik energiya shartnomasiga erishdi – bu Amazon xuddi shunday bitim e’lon qilganidan atigi bir hafta so‘ng, bu esa AI infratuzilmasi uchun kapital xarajatlarning barqaror kengayishi haqidagi bozor hikoyasini kuchaytirdi va texnologik soha kayfiyatini yaxshiladi. Ma’lumot markazlari, optik tarmoqlar va boshqa AI ekotizimi bilan bog‘liq yo‘nalishlar a’lo natija ko‘rsatdi.

Horizon Research va Quantitative Strategy rahbari Mike Dickson izoh berdi:

"Technological Seven" so‘nggi ikki oy davomida kuchli o‘sdi, hozirda ular deyarli S&P 500 umumiy o‘sishi bilan yetib oldi, bu ma’lum ma’noda ortda qolgan kompensatsion o‘sishdir."

Texnologik gigantlarning kuchli harakati hozirgi makro muhit bilan tubdan farq qiladi. AQSH Federal Rezervi 9 sentyabrda so‘nggi uch yildagi ilk marotaba foiz stavkasini oshirdi, obligatsiyalar daromadi barqaror o‘sib bordi va bu kichik kompaniyalar, kommunal xizmatlar va uy quruvchi, foiz stavkaga sezgir sohalarga jiddiy bosim berdi.

Shu fon ostida, ko‘plab naqd pullarga ega bo‘lgan, nisbatan kam qarzdor texnologik gigantlar bozor tomonidan yana bir bora "boshpanali aktivlar" sifatida baholandi. Truist Advisory Services bosh investitsiyaviy maslahatchisi Keith Lerner ta’kidlaydi:

"Investorlar atrofga qarab, qaysi soha bunday muhitga bardosh bera olishini so‘raydi. Texnologik aksiyalar ma’lum darajada deyarli mudofaa aktivlari sifatida qabul qilinmoqda."

Potomac Fund Management bosh investitsiyaviy xodimi Dan Russo: "Yuqori foiz va inflyatsiya S&P 500dagi boshqa aksiyalarning qiymatini yemirmoqda, faqat eng yirik aksiyalar va mustahkam balansga ega kompaniyalar butun bozorni ushlab turibdi." Uning fikriga ko‘ra, hyperscalerlar AI qurilishi uchun o‘n milliardlab dollar jalb qilayotganiga qaramay, boshqa kompaniyalarga nisbatan ular yuqori foiz stavkalari muhitida ham o‘sishni saqlab qola olish qobiliyatiga ega.

Tahlilchilar ta’kidlaydilar, hozirgi tor "bozor kengligi" o‘zi xavf tug‘diradi. Aksiyalar bozori natijasi oz sonli kompaniyaga bog‘liq, biroq ular xarajat ortish, erkin pul oqimining pasayishi, AI modeli raqobati yoki boshqa tashqi ta’sirlar natijasida keskin tebranib ketishi mumkin.

Texnik tomonlama ham qarshilik signallari bor. BTIG strategiyasi bo‘yicha mutaxassis Jonathan Krinsky, indekslar yangi cho‘qqiga chiqqanda, odatda qarshi harakat qilish tavsiya etilmasligini aytadi, biroq bozor kengligi, foiz stavkalari va kredit bozori ko‘rsatkichi o‘zaro to‘qnashuvi bu safar "cho‘qqiga chiqish"ning barqarorligi kutilgan darajada bo‘lmasligini ko‘rsatadi.

Shuni ta’kidlash joizki, hyperscaler aksiyalari anchaga o‘sganiga qaramay, ularning kredit obligatsiyalari bozori hamohang reaksiyani ko‘rsatmadi. So‘nggi marotaba cho‘qqiga chiqish avgustning 4-ida sodir bo‘lgandi, atigi ikki kun saqlanib S&P 500 yana ikki oy davomida neytral o‘zgarishda davom etdi, faqat seshanba kuni yangi rekord yangilandi.

Baird Private Wealth Management investitsiyaviy strategiyasi bo‘yicha mutaxassis Ross Mayfield ham ochiq aytadi:

"Bozor bu torlikdan ancha xavotirda. Ideal holatda, tabiiyki, kengroq o‘sishda ishtirok etayotgan aksiyalarni ko‘rishni xohlaymiz. Biroq, bozorning eng katta va eng ta’sirli aksiyalari haligacha kuchli harakatda ekan, oxir-oqibat bu ijobiy holat deb hisoblayman."

Biroq, seshanba kuni biroz bo‘lsa-da, bozor kengligi yaxshilanishi belgilari kuzatildi – S&P 500 indeksining 11 sektoridan 10 tasi uchinchi savdo kunida ketma-ket o‘sdi, bu 2023 yil dekabrdan beri birinchi marta yuz berdi. Lerner investorlarning umumiy kayfiyatini quyidagicha ifodaladi:

"Hozir barcha yo‘llar texnologiyaga olib boradi."