Fransiyaning moliyaviy va siyosiy noaniqligi moliya sohasiga zarba berdi! Uchta yirik bankning kredit xavfi ko‘rsatkichlari oshdi, obligatsiyalar bo‘yicha sug‘urta xarajatlari sezilarli darajada ko‘tarildi

Zhihui Moliya Ilmiy-Texnologik Yangiliklar Dasturi xabariga ko‘ra, Frantsiyaning moliyaviy ahvoli va siyosiy vaziyati haqidagi xavotirlar kredit bozoriga ham ta’sir ko‘rsatishi bilan, Frantsiyaning yirik banklarining obligatsiyalari uchun kredit tavakkalchilik ko‘rsatkichi sezilarli darajada oshdi. Ma’lumotlarga ko‘ra, Société Générale, BNP Paribas va Crédit Agricole banklarining kredit defolt svoplardagi (CDS) spredi Buyuk Britaniya, Germaniya, Shveytsariya va Ispaniyaning asosiy banklaridan ancha yuqorida, Société Générale’ning ba’zi obligatsiyalari uchun defolt sug‘urtasi narxi Deutsche Bank’ning shunga o‘xshash qarzidan ham yuqori bo‘lib qolmoqda.

Bu o‘zgarish shuni anglatadiki, yaqinda Frantsiya suveren obligatsiyalari bozoriga bo‘lgan bosim asta-sekin banklarning kredit bozoriga o‘ta boshladi. Frantsiya 10 yillik davlat obligatsiyalari daromadlari so‘nggi oylarda sezilarli o‘sdi, Germaniyaning xuddi shunday muddati bilan solishtirilganda esa spred Yevro hududidagi qarz inqirozidan beri eng yuqori darajaga etdi.

Frantsiya banklarining kredit tavakkalchilik ko‘rsatkichi ko‘tariladi, Société Générale defolt sug‘urtasi narxi Deutsche Bank’dan oshdi

Ma’lumotlarga ko‘ra, dushanba kuni 10 million yevro (taxminan 11,2 million dollar) qiymatidagi Société Générale besh yillik «senior bail-in» qarzlari uchun defolt himoyasini sotib olish yillik narxi 103 000 yevroga chiqdi. Taqqoslash uchun, Deutsche Bank’ning shu turdagi va shu miqdordagi qarzi uchun defolt himoyasini olish yillik xarajati taxminan 16 500 yevroga kamroq. Demak, farq taxminan 86 500 yevroga yetgan.

Bu farq so‘nggi vaqtlarda tezda kengayib bormoqda. Avgust oxiriga qadar Société Générale va Deutsche Bank’ning qarzlari uchun defolt sug‘urtasi narxi bir xil darajada bo‘lgan. Kredit defolt svoplari investorlar tomonidan emissiyachi qarzdorning defolt tavakkalini hejj qilish uchun qo‘llaniladi va spredning kengayishi odatda bozorda yuqoriroq kredit tavakkalchiligi uchun kompensatsiya talab qilinayotganini anglatadi. Shuning uchun Frantsiya banklarining CDS spredlarining ko‘tarilishi, investorlar tomonidan ularning kredit xavfi bo‘yicha xavotir oshganini ko‘rsatadi.

Nafaqat Société Générale, balki yana ikki yirik Frantsiya banki — BNP Paribas hamda Crédit Agricole’ning CDS spredi ham hozirda Buyuk Britaniya, Germaniya, Shveytsariya va Ispaniyaning yirik banklaridan ancha yuqorida.

Aslida, sentabr boshlanishidan avval ham Frantsiya yirik banklarining CDS spredi ayrim Yevropa banklaridan yuqoriroq bo‘lgan edi. So‘nggi yillarda Frantsiyada siyosiy tavakkalchilik davomli ravishda kuchayib kelgan, so‘nggi haftalarda esa noaniqlik yanada ortib, farq ancha yaqqol ko‘rina boshladi.

Moliyaviy xavotirlar va siyosiy noaniqlik kuchaydi, Frantsiya suveren obligatsiyalari bosim ostida

Frantsiya banklarining kredit tavakkalchiligidagi o‘sish ortida bozorda mamlakat moliyaviy istiqbollari hamda siyosiy vaziyati bo‘yicha xavotir kuchaymoqda. O‘tgan hafta e’lon qilingan byudjet loyihasi Frantsiya moliya monitoring tashkiloti tomonidan «optimistik» deb baholandi, bu esa investorlar diqqatini moliyaviy ahvolga qaratdi. Shu bilan birga, kelasi yil prezidentlik saylovi yaqinlashgani sari siyosiy noaniqlik ham muhim omil bo‘lib qolmoqda. So‘nggi so‘rovlarda ikkinchi tur ssenariysi investorlarda kelajak siyosiy yo‘nalish borasida ishonchsizlikni yanada oshirdi.

Ushbu xavotirlar avvalo Frantsiya davlat qarzlari bozorida aks etdi. Frantsiya 10 yillik davlat obligatsiyalari daromadi so‘nggi oylarda sezilarli ko‘tarildi, Germaniyaning 10 yillik obligatsiyalariga nisbatan spred esa Yevrohududdagi qarz inqirozidan beri eng yuqori darajaga chiqdi.

Frantsiya–Germaniya obligatsiyalari spredi odatda bozorda Frantsiya suveren tavakkali bo‘yicha xavotir darajasining muhim ko‘rsatkichi hisoblanadi. Spredning kengayishi, investorlarning Frantsiya obligatsiyalarini ushlab turish uchun yuqoriroq tavakkal uchun kompensatsiya talab qilishini anglatadi.

ING banki strateglari Jeroen van den Broek va Timothy Rahill dushanba kungi hisobotlarida foiz stavkalari va moliyaviy xavotirlar qayta kuchayib, noaniqlik oshishi yaqin orada yevro kredit bozorida nisbiy tinchlikni buzdi, deya ta’kidlashdi. Ular Frantsiyaga aloqador aktivlarning kuchsizligi eng yaqqol ko‘rinayotganini, biroq bosim allaqachon Yevropa periferik bozorlari tomon ham yoyila boshlaganini qayd etdilar.

Suveren obligatsiyalar bosimi kredit bozoriga o‘tyapti, Frantsiya banklari birinchi bo‘lib ta’sir ko‘ryapti

Banklar suveren tavakkalchilik ortishidan oson ta’sirchan bo‘lishining sababi — banklar katta miqdorda suveren obligatsiyalarni ushlab turadi va ularning kredit faoliyati ham fiskal siyosat, iqtisodiy o‘sish hamda moliyalash sharoitlaridagi o‘zgarishlardan bilvosita ta’sirlanadi.

Biror mamlakat davlat obligatsiyalari daromadi tez ko‘tarilganda, banklarning so‘z yuritilgan obligatsiyalar portfeli ham tazyiqqa uchraydi. Shu bilan birga, bozordagi foiz stavkalarining oshishi korxona va aholi uchun moliyalash xarajatlarini oshiradi, bu esa kreditga talab hamda kredit oluvchilarning qarz to‘lash qobiliyatiga ta’sir qiladi.

Bundan tashqari, agar fiskal va siyosiy noaniqlik iqtisodiy faoliyatga doimiy ta’sir ko‘rsatsa, banklarning aktiv sifati va kelajakdagi rentabellik istiqbollari ham bilvosita ta’sirlanadi. Shu sababdan, suveren obligatsiyalar riski hamda bank kredit xavfi o‘rtasida yaqin aloqadorlik mavjud.

Frantsiya yirik banklarining CDS spredi yaqinda yana kengayib, ilgari suveren obligatsiyalar bozorida to‘plangan xavotirlar moliya institutlarining kredit xavfi narxlanishiga ham o‘tib bormoqda.

Qayd etish joizki, ushbu yangi vaziyat Yevropaning turli aktiv sinflari narxlari o‘rtasida oxirgi paytlarda paydo bo‘layotgan tafovutga ham mos keladi. Bundan avval Frantsiya va Germaniya obligatsiyalari daromadlari differensiali ancha kengaygandi, lekin Yevropa aksiyalari va korporativ kredit bozori umumiy holatda nisbatan barqaror edi. Endi esa, Frantsiya yirik banklarining CDS spredi yana kengayib, suveren obligatsiyalar bozoridan kelayotgan bosim kredit bozorida yanada aniqroq namoyon bo‘la boshladi.