Wall Street PCE haqida nima deydi? Goldman Sachs AQSH Federal Rezervining foiz stavkalarini ko‘tarish vaqtini kechiktirdi

Amerika Qo‘shma Shtatlari avgust oyida PCE inflyatsiyasi kutilganidan past bo‘ldi va bu Wall Street’da Federal rezervning navbatdagi foiz stavkasini oshirish vaqtiga oid bashoratlarni o‘zgartirmoqda.

Goldman Sachs chorshanba kuni Federal rezervning yil ichidagi ikkinchi foiz oshirishi prognozini oktyabrdan dekabrga ko‘chirdi, va, shu bilan birga, Federal rezerv nihoyat qo‘shimcha oshirishga hojat yuq degan xulosaga kelishini istisno qilmaydi.

“Yangi Federal rezerv axborot agentligi” vakili Nick Timiraos ta’kidlashicha, ilgari e’lon qilingan PPI va CPI ma’lumotlari inflyatsiyadagi ijobiy o‘zgarishlar davom etmayotganini ko‘rsatgan bo‘lsa, PCE ham bu tendensiyani o‘zgartirmadi, bozor narxlari ko‘rsatkichi statistik usul o‘zgartirilishidan oldin va keyin ham taxminan 3% darajada saqlanmoqda, inflyatsiya hali ham 2% maqsad sari oldinga siljimagan.

Capital Economics bosh shimoliy amerikalik iqtisodchisi asosiy narx bosimi avvalgi xavotirgidan biroz past bo‘lganini, bu esa oktyabr oyida foiz stavkasini oshirish bo‘yicha tanaffus qilish ehtimolini ko‘rsatayotganini bildiradi; BMO bosh iqtisodchisi esa, yillik o‘sishi 3%dan yuqori PCE narx tarkibiy qismlarining ulushi 54%dan 51%ga tushgan, baribir normal darajadan ancha yuqori, bu inflyatsiya trendida real ijobiy o‘zgarish bo‘lganini anglatmaydi.

Bozor narxi nuqtai nazaridan, Chicago Mercantile Exchange FedWatch Tool ko‘rsatishicha, hozirda bozor oktyabrda foiz stavkasi oshirilish ehtimolini taxminan 39% deb baholamoqda, bu PCE ma’lumotlari e’lon qilinishidan oldingi 45%ga nisbatan kamroq. Dekabrda esa foiz oshirish ehtimoli 90%ga yetdi.

Amerika davlat obligatsiyalari haqida aytganda, 2 yillik AQSH obligatsiyalari daromadliligi PCE ma’lumotlari chiqqanidan so‘ng 4,887%dan 4,864% atrofida pasaydi, bu investorlar qisqa muddatli foiz oshishi garovini kamaytirganini ko‘rsatadi, biroq daromadlilik so‘ngra yana tiklanib, pasayishni to‘liq qoplagan; 10 yillik obligatsiyalarning daromadliligi esa barqaror o‘smoqda.

Shu bilan birga, Amerika iqtisodiy ko‘rsatkichlari hali ham kuchli barqarorlikni namoyish qilmoqda. Amerikada ikkinchi chorak YaIM o‘sishi avvalgi 1,5%dan 2,2%ga ancha yuqoriga ko‘tarildi, avgust oyida esa iste’mol xarajatlari 0,9%ga o‘sdi. Bu shuni anglatadiki, PCE oktyabrda foiz oshishini kechiktirsa-da, Federal rezervning inflyatsiya va iqtisodiy o‘sish muammosiga bo‘lgan pozitsiyasini tubdan o‘zgartirishga yetarli emas.

Goldman Sachs: Oktyabrda foiz stavkasini oshirish ehtimoli past, ikkinchi oshirish dekabrga qoldi

Chorshanba kuni e’lon qilingan inflyatsiya ko‘rsatkichlari va New York Federal rezerv raisi John Williamsning seshanba kungi nutqi asosida Goldman Sachs iqtisodchilari Federal rezerv siyosati boʻyicha prognozlarini o'zgartirdi, ikkinchi foiz oshirishi dekabrda amalga oshiriladi deb tahmin qildi (ilgari oktyabr deb ko‘rilgan edi).

Jan Hatzius boshchiligidagi Goldman Sachs iqtisodchilar jamoasi hisobotida yozilishicha, chorshanba kungi avgust oyidagi shaxsiy daromad va xarajat ma’lumotlari asosiy inflyatsiya ko‘rsatkichi kutilganidan past o‘sishni ko‘rsatdi; oyning asosiy PCE narxi indeksining o‘sishi oy oyiga 0,25%, yil hisobida 3,01% bo‘ldi, “kutilganidan ancha past”.

Goldman Sachs bashoratiga ko‘ra, to‘rtinchi chorakda asosiy PCE narxlar indeksining yillik o‘sishi 3% atrofida bo‘ladi, “bu esa Federal Open Market Committee (FOMC) ishtirokchilarining 3,4%li prognoz medianasidan ancha past”. Hisobotda shunday deyiladi:

“New York Federal rezerv raisi John Williamsning kechagi bayonotlarini inobatga olsak, hozirda oktyabrda foiz oshirish ehtimoli juda past deb hisoblaymiz; prognozimizdagi ikkinchi oshirishni dekabrga ko‘chirdik va FOMC oxir-oqibat yana foiz stavkasini oshirish lozim emas degan xulosaga kelishi ehtimoli katta deb hisoblaymiz.”

Timiraos: PCE inflyatsiya tendensiyasini jiddiy o‘zgartirmadi

Timiraos ta’kidlaydiki, bu galgi PCE hisobotining asosiy xabari shundan iboratki, unda bozor ilgari allaqachon bilgan inflyatsiya tendensiyasini jiddiy o‘zgartiruvchi faktlar yo‘q.

Uning fikricha, iyun va iyul oylari inflyatsiyadagi ijobiy natijalari bozor uchun sir emas edi; avgust ma’lumotlari esa bu ijobiy o‘zgarishning davom etmasligini ko‘rsatdi va PPI hamda CPI chiqqanidan keyin bozor aslida allaqachon bu holatni ko‘rgan edi.

Timiraos yana bir narsa qo‘shimcha qiladi: hozirgi bozor narxi ko‘rsatkichlari statistik usul o‘zgartirishidan oldin ham, keyin ham qariyb 3% atrofida. 12 oylik inflyatsiya davri unchalik salbiy emasday tuyulsa-da, 2025 yil aprelidan buyon inflyatsiyaning 2% maqsad sari oldinga intilishi sezilmadi.

Boshqa Wall Street tahlilchilari fikrlari

Capital Economics bosh shimoliy amerikalik iqtisodchisi Stephen Brown PCE bo‘yicha nisbatan yumshoq baho beradi. Brown quydagilarni ta’kidlaydi:

“Asosiy narx bosimi avvalgi xavotirlarga qaraganda biroz pastroq, bu esa Federal rezerv oktyabr oyida foiz oshirshini to‘xtatadi degan qarashimizni qo‘llab-quvvatlaydi.”

U yana bir narsani ta’kidlaydi: bu safar BEA PCE statistik tizimini o‘zgartirgach, asosiy inflyatsiya tarixiy ma’lumotlari qayta pasaytirildi va so‘nggi o‘zgartirishlar asosiy inflyatsiyani qariyb 0,3 foiz punktiga pasaytirdi. Iyun va iyul oylari uchun ham pasaytirish natijasida so‘nggi 3 oyda asosiy inflyatsiyaning yillik sur’ati 2%ga tushdi.

Biroq, BMO bosh iqtisodchisi Sal Guatieri yanada ehtiyotkor munosabat bildiradi, inflyatsiyaning asosiy trendida muhim ijobiy o‘zgarish sezilmaganini aytadi. U quyidagilarni bildiradi:

“Yillik o‘sishi 3%dan ortiq bo‘lgan PCE narxi kategoriyalari ulushi biroz kamayib, 54%dan 51%ga tushdi, bu ko‘rsatkich hali ham normal darajadan ancha yuqorida va inflyatsiya asosiy trendida jiddiy yaxshilanish bo‘ldi deb bo‘lmaydi.”

Guatieri yana bir narsani ta’kidlaydi: bu Federal rezervga inflyatsiyani maqsadli darajaga qaytarish uchun siyosatni davomiy tarzda yanada qat’iylashtirish zarurligi haqidagi ishonchini mustahkamlashi mumkin.

Bozordagi narxlanishni olaylik: Chicago Mercantile Exchange FedWatch Tool hozirda oktyabrda foiz oshishi ehtimolini taxminan 39% deb ko‘rsatmoqda, bu PCE ma’lumotlari chiqishidan oldingi 45%dan past. Dekabrda foiz oshirilish ehtimoli esa 90%ga yetdi.

Chorshanba kuni bir vaqtda e’lon qilingan iqtisodiy ma’lumotlar shuni ko‘rsatdiki, Amerika ikkinchi chorakda YaIMning yillik o‘sishi 2,2%ga keskin oshirib qayta belgilandi, bu oldingi 1,5%dan ancha yuqori.

Iste’mol xarajatlari va investitsiya asosiy bo‘linmalari avvalgisi ko‘rsatkichlardan yaxshiroq chiqdi. Ichki o‘sish potentsialini o‘lchovchi asosiy ko‘rsatkich — haqiqiy xususiy mahalliy xaridorlarning yakuniy savdosi ham 4,6%ga oshirildi.

Investitsiya segmentidagi ijobiy qayta ko‘rib chiqish sun’iy intellekt infratuzilmasi qurilishi iqtisodiy o‘sishni tortayotganini ko‘rsatadi, iste’mol xarajatlari qiymati oshishi esa, mehnat bozori barqarorligi va fond bozori kuchli bo‘lishi natijasida aholining moliyaviy holati umuman yaxshi ekanini bildiradi.

Avgustda iste’mol xarjlari oy davomidagi o‘sishi 0,9%ni tashkil etdi, bu qisman yonilg‘i narxining oshishi bilan bog‘liq ravishda benzinkalardagi xarajatlarning oshishi hisobga olib; daromadlar o‘sishi esa, o‘tgan oydagi 0,3%dan biroz sekinlashib, 0,2% bo‘ldi. Umumiy PCE narxlar indeksining yil bo‘yicha o‘sishi 3,4%ni tashkil etdi, bu oldingi oy darajasida saqlanib qoldi, oy davomida o‘sishi esa 0,3%ga tezlashdi.