Aksiya narxi 40% tiklanganidan so'ng, Micron bugun kechasi moliyaviy hisobot imtihonini kutmoqda: sof foyda prognozi 1000% dan oshib ketadi, bozor kelgusi yilgi AI kapital xarajatlariga yaqin nazar tashlamoqda.

Micron Technology chorshanba kuni AQSh fond bozori yopilgandan so'ng moliyaviy hisobotini e'lon qiladi, va bozor e'tibori hozirda natijalarning o'zidan ko'ra, boshqaruv jamoasining kelasi yildagi katta miqyosdagi bulutli hisoblash xaridorlarining AI kapital xarajatlari istiqboliga bergan izohlariga qaratilgan. Ushbu izoh aksiyalarning iyul oyi past nuqtasidan 40% qayta tiklanishi davom eta oladimi-yo‘qmi bevosita belgilab beradi.

AI infratuzilmasiga talab doimiy kuchli bo‘layotgan davrda, Micron aksiyalari 29-iyul past nuqtasidan ko‘tarilib, umumiy hisobda 40% dan ortiq o‘sdi va kompaniya bozor qiymatiga qariyb 370 milliard dollar qoʻshildi. Synovus Trust bosh investitsiya portfeli boshqarmachisi Daniel Morgan shunday deydi: Agar boshqaruv jamoasi hisobotdan keyingi suhbatda "kelgusi yilda katta miqyosdagi mijozlar kapital xarajatlar byudjeti keskin kamaytirilishi kutilmaydi va xarajatlar doimiy bo'ladi" deya aniq ta'kidlasa, bu aksiyalar narxiga kuchli katalizator bo‘ladi.

Biroq, so'nggi vaqtlarda asosiy ko‘rsatkichlar kuchli bo‘lsa-da, Micron aksiyalari taxminan 7 barobar kelgusidagi foyda ko‘rsatkichida savdo qilmoqda, bu so‘nggi ikki yildagi o‘rtacha 10-barobar ko‘rsatkichdan ancha past hamda S&P 500 indeksining 19-barobaridan anchagina ortda. Bozor 2027-2028 moliyaviy yilida o‘sish sur'atlarining keskin sekinlashishini kutmoqda, shuningdek, xotira sanoatining tsiklik xavflari ham baholanishni qisqartirishda davom etmoqda.

Foyda prognozi yuqorilashi kutilmoqda, lekin ko‘lami qisqarmoqda

Analitiklarning umumiy kutishlari bo‘yicha, Micron bu chorakda tarixiy eng yuqori natijalarga erishadi, lekin prognoz koʻtarilishi avvalgi choraklarga qaraganda kichik.

Bloomberg jamlagan analitiklarning o‘rtacha prognoziga ko‘ra, Micron 2026 moliyaviy yili avgust oxirigacha bo‘lgan to‘rtinchi chorak sof foydasi 36 milliard dollar, tushum esa taxminan 51,5 milliard dollarni tashkil etadi, bu o‘tgan yilning shu davriga nisbatan mos ravishda 1000% va 350% ko‘p. Yalpi foyda marjasi 86% ga yetishi kutilmoqda, bu 2025 moliyaviy yilining to‘rtinchi choragidagi 46% dan juda yuqori.

Morgan Stanley analitigi Joseph Moore boshchiligidagi guruh prognoziga ko‘ra, ushbu chorakdagi tushum 50,024 milliard dollar, bu ketma-ket chorak bo‘yicha 20,7% o‘sish, yil davomida esa 342,1% o‘sish demakdir, va bu ko‘rsatkich bozor prognozidan biroz past. Yalpi foyda marjasi prognozi 86,4%, bu bozorning 85,3% prognozidan yuqori; aksiyaga to‘g‘ri keladigan daromad bo‘yicha prognoz 31,20 dollar, bu ham bozor o‘rtacha prognozidan (31,49 dollar) biroz past.

Morgan Stanley 28-sentabrda chiqargan tahliliy hisobotida bu chorakdagi foyda prognozlaridagi o‘sish avvalgi choraklarga qaraganda kam bo‘lishini ta’kidladi. Guruh DRAM va NAND bozori hozirda kuchli, narxlar o‘smoqda, lekin ayrim uzoq muddatli bitimlarda narx chegarasi mavjudligini hamda bu chorakda 14 haftalik davr sababli texnik to‘siqlar ham bo‘lishi mumkinligini aytdi.

Kelgusi chorak prognozi: Narx dinamikasi saqlanib qolishi va tushum kutilganidan yuqori bo‘lishi mumkin

Morgan Stanley 30-noyabrda yakunlanadigan keyingi chorakda tushum 57,56 milliard dollar bo‘lishini prognoz qilmoqda (kvartaldan kvartalga 15,1% o‘sish; yil davomida 321,9% o‘sish), bu bozor o‘rtacha kutuvidan (56,644 milliard dollar) yuqori. Bu davrda DRAM narxi ketma-ket chorakdan 12% yuqorilashi, NAND narxi esa 10% o'sishi kutilmoqda. Yalpi foyda marjasi prognozi 88,1%, bu bozor prognozi (85,3%) dan yuqori; aksiyaga to‘g‘ri keladigan foyda prognozi 35,57 dollar, bu bozor prognozidan (35,07 dollar) ham yuqori.

Morgan Stanley qayd etishicha, hozirda DRAM bozoridagi narxlarning yuqorilashi bozor tomonidan keng qabul qilingan, va NAND bozori ham Trendforce prognozi oshirilgandan so‘ng, bunday konsensusga yaqinlashmoqda. Ularning taxminiga ko‘ra, to‘rtinchi kalendar chorakka kirilganda, xotira narxlari o‘tgan chorakdan 15%–20% yuqorilagan, ayrim segmentlarda o‘sish undan ham yuqori.

Talab strukturasiga kelsak, Morgan Stanley shuni ta'kidlaydiki, iste'mol bozorida ba'zi noaniqliklar mavjud bo‘lsa-da, taklif doimiy ravishda korporativ segmentga siljigan, va ularning kanal tadqiqotlari shuni ko‘rsatadi-ki, korporatsiyalar tomonidan harid qilingan xotiralar darhol joylashtirilgan, shuning uchun zaxira risklari kam.

Asosiy bahs: Tsikl davomiyligi, emas balki kon'yunktura kuchi

Bozor uchun Micron bo‘yicha asosiy bahs "Kon’yunktura qanchalik yaxshi bo‘ladi?" savolidan "Yaxshi davr qanchaga cho‘ziladi?" savoliga ko‘chdi, bu esa aksiyalar narxini qaytadan belgilashga katta ta’sir ko‘rsatadi.

Bloomberg ma’lumotlariga ko‘ra, Micronning tushum o‘sish sur'ati 2026 moliyaviy yildagi 247% dan, 2027 moliyaviy yili uchun 96% gacha, 2028 moliyaviy yilida esa 12% gacha qisqarishi kutilmoqda. O‘sish sur’atining bunday tez pasayishi, kelgusi 7 barobarlik foyda ko‘rsatkichi bo‘yicha baholashdagi asosiy mantiqiy sabab sifatida ko‘riladi.

Janus Henderson katta aksiya tahlilchisi Shaon Baqui fikricha, agar xotira sanoati 80% dan yuqori yalpi foyda marjasini va uzluksiz naqd pul oqimini saqlab qolsa, oxir-oqibat aksiyalar bahosining yana yuqori ko‘paytmaga qayta belgilanishi mumkin.

Morgan Stanley esa ushbu sikl davomiyligi borasida investorlar uchun uch asosiy xavotni keltiradi: birinchisi — AI serverlarda funksiyalar kamaytirilishi (de-specking) xavfi; ikkinchisi — Xitoyda xotira taklifi oshishi; uchinchisi — kapital xarajatlar sababli umumiy taklif kengayishi. Ularning javobiga ko‘ra, AI hisoblash quvvatini joriy etish xotira narxiga ko‘p bog‘liq emas, Xitoy ta'minoti hozirgi sharoitda g‘arb ishlab chiqaruvchilarini ortda qoldira olmaydi, va ularning soha tadqiqotlari 2027 va 2028 yillarda taklif va talab hozirgidan ham qattiqroq bo‘lishini ko‘rsatmoqda. Morgan Stanley kompaniyada "ko‘paytirish" (overweight) bahosi va 1200 dollar maqsad narxini saqlab qolmoqda.

Aksiya narxining tiklanish davomiyligi: Baholashdagi chegirma va katalizatorlar raqobati

Micron aksiyalari iyul past nuqtasidan 40% dan ortiqga ko‘tarilgan, shu yil davomida umumiy o‘sish 273% ga yetdi va bu S&P 500 indeksidagi to‘rtinchi eng yuqori natija. Biroq, aksiya narxi 25-iyun tarixiy maksimalidan hali ham 12% past va qiymatni tiklash jarayoni hali tugamagan.

So‘nggi paytlarda, yarimo‘tkazgich sektori kayfiyati sezilarli darajada o‘zgaruvchan. Filadelfiya yarimo‘tkazgichlari indeksi 14-sentabrda bir kunda deyarli 6% pasaygandi, bunga sabab — Anthropic bosh ijrochi direktori Dario Amodeining ilg‘or AI modellar rivojlanishini to‘xtatib, xavfsizlikni mustahkamlash chaqirig‘i bo‘ldi. Keyinchalik esa, Meta kompaniyasiga qarashli Muse AI yordamchisi mashhurligi sabab iste’molchilar uchun AI yechimlarning haqiqiy joriy etilishiga bo‘lgan ishonch oshib, yarimo‘tkazgichlar indeksi 13% dan ortiq tiklandi.

Shuningdek, Morgan Stanley Micron aksiyalarini qayta sotib olish (buyback) borasidagi yutuqlarni ham kuzatishni tavsiya qiladi. "Chiplar to‘g‘risida"gi qonun cheklovlari natijasida Micron ushbu siklda naqd pul qaytarib bera olmadi; biroq, dekabrdan so‘ng imkoniyat kengayadi, lekin guruh sarmoyadorlarga kutilmalarni ehtiyotkorlik bilan belgilashni tavsiya qiladi.

Xulosa qilib aytganda, hisobotdan keyingi konferensiyada boshqaruv jamoasining 2027-yilda katta mijozlar uchun AI kapital xarajatlari borasidagi aniq fikrlari, Micron aksiyalari yangi cho‘qqilarni zabt etish va baholashni qayta belgilash imkoniyatini aniqlovchi asosiy omilga aylanadi.