BIT tadqiqoti: Bitcoin 22% o‘sdi, oltin esa 9.4% o‘sdi, Federal Reserve to‘rtinchi chorakda bozorni jonlantira oladimi?

AQSh qarz hajmi 400 milliard dollardan oshgach, Bitcoin darhol o‘sishni boshladi va AQSh obligatsiyalari rentabellik darajasi 5.0%ga yaqinlashishi ham bozor e’tiboridagi yana bir muhim o‘zgaruvchi bo‘lmoqda. 24-iyuldan boshlab Bitcoin 22%ga, oltin esa 9,4%ga oshdi; hozirgi makro muhitda qattiq aktivlar natijasi yanada kuchaymoqda.

Shu bilan birga, makro sikl hozirda davriy qayta inflyatsiyalashning birinchi bosqichida, bu odatda dollar zaiflashishi va tovar narxlarining o‘sishi bilan birga keladi. Tarixiy ma’lumotlarga ko‘ra, bu sharoitda AQSh aktsiyalari yillik daromadi taxminan 29%, oltin 47%, Bitcoin esa 73%ga yetadi. Kelgusi bozor uchun muhim o‘zgaruvchi, Federal Reserve 16-sentabrda o‘tkaziladigan foiz stavkasi yig‘ilishida stavkalarni oshiradimi yoki yo‘qligi bo‘ladi.

Sentyabrda foiz stavkasi oshirilish ehtimoli hali past: Federal Reserve stavkalarni oshirishni to‘xtatsa riskli aktivlar uchun ko‘proq o‘sish imkoniyati

Federal Reserve raisi Walsh stavkalarni oshirish niyatini bildirgan bo‘lsa-da, dollar zaiflashishi va obligatsiyalarda sotuv hamda rentabellik o‘sishi bir vaqtda yuz berayotgani qayta inflyatsiyalash muhitiga ishora qilmoqda. Hozirgi bozor bahosi bo‘yicha kelgusi 24 oyda jami stavka oshirish hajmi taxminan 3,1 marta 25 bazis punktga teng. Agar Federal Reserve sentyabrda stavkalarni oshirishni boshlasa, tarixiy doimiy foiz stavkasi o‘zgarishi tendensiyalari bo‘yicha, oktyabrda yana bir bor oshirish ehtimoli ham yuqoriroq bo‘ladi, o‘sha paytda AQSh o‘rta muddatli saylovlari boshlanishiga bir haftadan oz vaqt qoladi.

Federal Reserve ichida hamon siyosat yo‘nalishida nizo mavjud. Walsh hozirgi inflyatsiya hali ham yuqori deb hisoblaydi, Federal Reserve a’zosi Waller esa foiz stavkasini o‘zgarishsiz qoldirish tarafdori. Shu fikrlashlar va iqtisodiy ko‘rsatkichlar ta’sirida sentyabrda stavkalarni oshirish ehtimoli bir vaqtlar 58%dan 42%gacha pasaydi, keyinchalik esa taxminan 50%gacha ko‘tarildi. Tarixda Federal Reserve odatda faqat bozor foiz stavkasi oshirilish ehtimoli taxminan 85%ga yetganda qaror qabul qiladi, shu sababli hozirgi paytda stavka oshirilish ehtimoli hali past hisoblanadi.

Biroq, inflyatsiya eng katta o‘zgaruvchi bo‘lib qolmoqda. Inflyatsiya modeli bu safar ma’lumotlar Wall Street iqtisodchilari taxmin qilgan 3,4%dan yuqori bo‘lishi mumkinligini ko‘rsatmoqda, CPIdan taxminan olti oy oldin harakat qiladigan ISM xizmatdan tashqari narxlar indeksi ham yana yuqoriga ko‘tarilish bosqichiga o‘tdi. Shunga qaramasdan, kutilganidan yuksak bir marta inflyatsiya ma’lumotlari Federal Reserve darhol stavka oshirishiga yetarli bo‘lmasligi mumkin. Agar FOMC natijada stavka o‘zgarishsiz qoldirilsa, oltin, Bitcoin va aktsiyalar kabi foiz stavkasiga sezgir aktivlar qisqa muddatda engillashtiruvchi o‘sish olib kelishi mumkin.

Qayta inflyatsiyalash davrida aktivlar qayta baholanishi: texnologiya aktsiyalari, oltin va Bitcoin natijasida ustunlik

Hozirgi inflyatsiya muhiti 2008—2020 yildagidan ancha farq qiladi. O‘sha paytda AQSh yillik o‘rtacha inflyatsiyasi 1,61% bo‘lgan, hozir esa 4,11%ga yetdi; shu bilan birga, pul massasi ko‘payish sur’ati taxminan 6% atrofida saqlanmoqda, AQSh qarzi o‘sish sur’ati esa taxminan 8%. Bu muhitda inflyatsiya, pul massasi va qarz o‘sishini bir paytda yengib o‘tish aktivlarni joylashtirish uchun muhim omilga aylanmoqda.

Tarixiy natijaga ko‘ra, 1975—2008 yillarda AQSh aktsiyalarining yillik daromadi 9,0%, 2008—2020 yillarda esa 5,7%ga tushgan, ammo 2020 yildan keyin 18,3%gacha ko‘tarilgan. Biroq, daromadlar faqat ma’lum aktiv turlarida to‘plangan; ularning ichida texnologiya aktsiyalari juda yaxshi natija ko‘rsatgan, oltin ham yuqori daromad qayd etgan, Bitcoin esa barcha boshqa aktivlarni ortda qoldirgan. Faqat S&P 500ni kuzatuvchi SPY orqali bu davrdagi aktivlar natijasidagi strukturaviy tafovutni to‘liq qamrab olish qiyin.

Umuman olganda, sentyabrdagi Federal Reserve foiz stavkasi yig‘ilishi so‘nggi chorak bozor harakatining muhim sinov nuqtasi bo‘ladi. Hozirgi bozor bahosi stavka oshirish ehtimoli taxminan 60%, bu Federal Reserve odatda harakat qilayotgan tarixiy 80%dan pastroq. Agar Federal Reserve stavkalarni o‘zgarishsiz qoldirsa va inflyatsiya kutilmaydigan tarzda yana oshmasa, siyosat oynasi kamida 9-dekabrda navbatdagi yig‘ilishga qadar davom etishi mumkin va riskli aktivlar qisqa muddatda yuksalishi uchun imkoniyat yaratishi mumkin. Shu bilan birga, mavsumiy tendensiyalarga ko‘ra, sentyabr-oktyabrda koreksiya odatda eng jozibali kirish imkoniyatini taqdim etadi, riskli aktivlar odatda to‘rtinchi chorakda yana o‘sish impulsini to‘play boshlaydi.