Adobe (ADBE.US) natijalari aralash: Q3 oyida faol foydalanuvchilar soni 1 milliarddan oshdi, AI mahsulotlari ARR 150% ga oshdi, Q4 prognozi kutilganidan biroz pastroq

Zhihui Moliya Ilovasi (智通财经APP) xabar beradi, dasturiy ta'minot gigantlari Adobe (ADBE.US) payshanba kuni savdo yakunidan so‘ng uchinchi moliyaviy chorak natijalarini e’lon qildi — daromad 6,76 milliard dollar bilan tarixiy rekordni yangiladi, tuzatilgan har bir aksiya uchun daromad 6,13 dollar bilan Wall Street prognozlarini ancha ortda qoldirdi, “AI birinchi o‘rinda” mahsulotlarning yiliga doimiy daromad o‘sishi 150% dan oshdi, oylik faol foydalanuvchilar ilk bor 1 milliarddan oshib ketdi. Biroq, to‘rtinchi chorak uchun ko‘rsatilgan prognozlar kutilgan darajada kuchli emas, bu esa narxlarning 2% ga tushishiga sabab bo‘ldi.

Q3 natijalari: Ma'lumotlar ajoyib, prognozlar to‘liq ortda qoldi

28 avgustga qadar bo‘lgan uchinchi moliyaviy chorakda Adobe’ning asosiy ko‘rsatkichlari bozordagi kutilmalardan ancha yuqori bo‘ldi:

Obuna daromadlari jami tushumning 97% dan ortig’ini tashkil qiladi va Adobe’ning biznes modeli hanuz doimiy daromadga yuqori derejada bog‘liq. Qolgan bajarilishi kutilayotgan majburiyatlar (RPO) 22,16 milliard dollarga yetib, o‘tgan yilga nisbatan 13,1% ga oshdi.

Mijozlar tarkibi nuqtai nazaridan, tijoriy va jismoniy shaxslar uchun obuna daromadi 1,91 milliard dollarni (yil davomida +16%) tashkil etdi, kreativ va marketing dasturchilar obuna daromadi esa 4,65 milliard dollarni (yil davomida +13%), o‘sish manbalari muvozanatli shaklda ko‘rsatildi.

AI tijoratlashtirish bo‘yicha muhim bosqich: Adobe “AI birinchi o‘rinda” mahsulotlari ARR yil davomida 150% dan ortiq o‘sganini ma’lum qildi, Firefly ARR deyarli 300 million dollarga yetdi, Acrobat AI Assistant to‘lovchi foydalanuvchilari soni yil davomida 150% dan ortiq ko‘paydi. Kreativ va unumdorlik yechimlarining oylik faol foydalanuvchilari birinchi marta 1 milliarddan oshdi, bu Adobe tarixidagi eng yuqori ko‘rsatkich.

Q4 prognozi kutilmaganda kuchsiz: 2% ga tushish ortidagi bozor tashvishi

Q3 natijalari mukammal bo‘lishiga qaramay, Q4 prognozi bozor kayfiyati uchun burilish nuqtasiga aylandi.

Adobe to‘rtinchi moliyaviy chorak uchun daromadni 6,8 milliarddan 6,85 milliard dollargacha deb kutmoqda, yuqori chegarasi faqat tahlilchilar prognozi (6,85 milliard dollar) ga teng, o‘rtacha qiymati — 6,825 milliard dollar — umumiy kutilmalardan (6,84 milliard dollar) biroz kam. Tuzatilgan aksiya daromadi (EPS) prognozi 6,30–6,35 dollar, bozor prognozi (6,33 dollar) bilan deyarli bir xil.

Kompaniya yil bo‘yi prognozini oshirdi: 2026 moliyaviy yilligi uchun umumiy daromad 26,58–26,63 milliard dollar (ilgari: 26,5–26,6 milliard dollar); yillik tuzatilgan EPS 24,45–24,50 dollar qilib ko‘tarildi.

Biroq, “kutilmagan natija + yuqori prognoz” kombinatsiyasi investorlarni ishontira olmadi. Baxtdan so‘ng aksiyalar narxi 2% ga tushdi. Bunday “kutilganidan yaxshiroq natijalar, biroq aksiyalar sotilishi” fenomenining asosiy sababi — Adobe uzoq muddatli yashash strategiyasi bo‘yicha ishonch inqiroziga duch kelmoqda. Generativ AI yuzaga chiqishi sababi bilan, foydalanuvchilar endi Adobe’ning qimmat professional dasturlaridan foydalanmasdan ham osonlik bilan vizual media yaratishi mumkin, va eng mashhur yangi AI asboblarining (OpenAI Sora’dantorti MiniMax Design’gacha) ko‘pi raqobatchilardan kelmoqda.

“AI ikki qirrali qilich”: rivojlanish dvigateli va xavf manbai

Adobe’ning hozirgi asosiy muammosi, u bir paytgacha AI trendidan ham foyda oluvchilar, ham jabr ko‘ruvchilar safida turibdi.

Foyda oluvchi tomon: Adobe’ning AI tijoratlashtirish sur'ati tezlashmoqda. AI birinchi o‘rinda mahsulotlari ARR yiliga 150% dan ortdi, Firefly foydalanuvchilari bepul rejadan to‘lanadigan reja tomon o‘tganda ancha ko‘proq hisob-ochiq ballari sarflaydi, bu esa yangi foydalanishga asoslangan daromad modelini yaratdi. Adobe’ning Creative Agent xizmati bu modelni yanada rivojlantirdi, agentdan foydalanish ham mavjud ball sarflanish mexanizmi orqali monetizatsiya qilinadi. Korporativ bozor bo‘yicha esa, mijozlar tajribasi boshqaruvi AI birinchi o‘rinda ARR qayd etilmoqda (4 barobarga o‘sish), GenStudio ARR esa 25% dan ortiq o‘sti.

Jabrlanuvchi tomon: AI tug‘ma vositalarining rivojlanishi Adobe’ning narx belgilash imkoniyatini chuqur tebratmoqda. OpenAI yaqinda reklama siyosatini yangiladi, hamkorlariga tasvir va tovush ishlab chiqaruvchi mahsulotlari uchun ChatGPT ichki funksiyalari bilan raqobatlashadigan reklama e’lon qilishni taqiqladi, Adobe esa to‘g‘ridan-to‘g‘ri zarar ko‘rayotgan kompaniyalardan biri sifatida ko‘rsatilgan — bu Adobe’ning mustaqil AI kreativ vositalari uchun muhim yangi foydalanuvchilar kanalini yopdi. Shu bilan birga, Microsoft 365 Copilot pullik foydalanuvchi joylari 30 milliondan oshdi, Salesforce Agentforce ARR 1 milliard dollardan oshdi, ikki yirik kompaniya Adobe’ga ishlab chiqarish va korporativ ish oqimi bozorida bosim o‘tkazmoqda.

Rahbariyatdagi o‘zgarish: Bosh direktor almashuvi davridagi strategik noaniqlik

Bozor tashvishini kuchaytirayotgan yana bir omil, Adobe hozir asosiy rahbariyat o‘zgarish jarayonining o‘rtasida turibdi.

Kompaniya o‘tgan hafta ichki boshqaruvchi Anil Chakravarthy’ni keyingi bosh direktor etib tayinlashini, bu 1-dekabrdan kuchga kirishini e’lon qildi, u Adobe’ni deyarli 20 yil boshqargan Shantanu Narayen o‘rnini oladi. Chakravarthy ilgari mijozlarning tajribasini boshqarish va global tashqi faoliyatni boshqargan — bu bo‘lim Adobe’ning flagman kreativ biznesidan ancha kichikroq, bu tanlov ba’zi investorlarni hayratda qoldirdi. Bosh direktor lavozimidagi eng asosiy nomzodlardan biri — kreativ va unumdorlik bo‘yicha biznes prezidenti David Wadhwani 27 sentyabrda kompaniyani tark etadi. Shu bilan hamon, kompaniya yangi bosh moliya direktorini qidirmoqda — amaldagi CFO Dan Durn iyun oyida ketdi, katta vitse-prezident Steve Day vaqtinchalik CFO etib tayinlandi.

Emarketer tahlilchisi Grace Harmon shunday deydi: “Kutilganidan past bo‘lgan to‘rtinchi moliyaviy chorak prognozi Adobe raqobatda qanday qatnashishda davom etishi va yangi bosh direktor qanday strategiyani tanlashi haqida savollar tug‘dirdi, ayniqsa AI kreativ dasturiy ta’minot bozorini tubdan o‘zgartirayotgan bir paytda.” Chakravarthy moliyaviy hisobot konferensiyasida o‘zining strategik yo‘nalishini bayon qildi: Adobe an’anaviy kreativ vositalardan kompaniyalar uchun xizmat ko‘rsatuvchi “agentlik dasturiy ta’minot” platformasiga aylanishi, kreativ, unumdorlik va mijozlar tajribasining uch o‘lchamida AI asosidagi yechimlar taklif qilishi.

Tahlilchilar ta’kidlashicha, bu Bosh direktor almashuvi “Adobe tarixidagi eng muhim rahbariyat o‘zgarishi” sifatida tavsiflanadi — generativ AI “kreativ” tushunchasini qayta belgilayotgan bir davrda, ichkidan ko‘tarilgan tajribali rahbar Adobe’ni bozor peshqadamligida ushlab qola oladimi — bu kelgusi choraklarda eng asosiy savol bo‘lib qolmoqda.

Xulosa: Adobe “AI poydevorida”

Har qanday an’anaviy ko‘rsatkichlar bo‘yicha Adobe’ning Q3 moliyaviy hisobotini mukammal deb atash mumkin — daromad 13% ga, EPS 20% ga, ARR 27,5 milliard dollarga, 1 milliard oylik faol foydalanuvchi va AI mahsulotlari ARR 150% ga o‘sdi. Biroq, AI kreativ dasturiy ta’minot bozorini tubdan o‘zgartirayotgan bu burilish nuqtasida, investorlar uchun eng asosiy masala: Adobe o‘z himoya qal’asini AI tug‘ma asboblarining bosimidan asray oladimi?

HSBC banki bu bosim haddan tashqari baholangani haqida fikr bildiradi, Adobe’ning foydalanuvchilar sodiqligi va ish oqimining chuqur integratsiyasi kuchli raqobatbardosh to‘siqlar yaratmoqda. Bank of America Securities esa AI Adobe’ning o‘sish sur’atini tizimli ravishda yemirmoqda deya hisoblaydi. Bu ikki qarash qarama-qarshiligi hozirgi 249 dollar aksiyalar narxida “noaniqlik narxi” sifatida aks etmoqda.

1-dekabrdan Chakravarthy rasman bosh direktorlikni o‘z zimmasiga oladi. Uning vazifasi faqat Narayen qoldirgan o‘zgarishlarni davom ettirish emas, balki Adobe uchun AI davrida yangi yondashuv yaratishdan iborat. Investorlar uchun esa, keyingi moliyaviy hisobot va Chakravarthy’ning birinchi strategik chiqishi “Adobe o‘zining AI himoyasini isbotlay oladimi?” savolining kalit o‘lchovi bo‘ladi.

Bank of America Securities etakchiligidagi pessimistik guruh hisobotni “bozordan yomon ishlash” (underperform) deb baholadi, maqsad narxini 190 dollar qilib belgiladi, arzon AI generativ vositalar asosiy dastur biznesini siqib chiqarishi va uzoq muddatli narx belgilash imkoniyatini zaiflashtirishi mumkinligini ta’kidladi. Morgan Stanley reytingni “kamaytirish”ga tushirdi, maqsad narxini 365 dollardan 240 dollarga keskin pasaytirdi. Stifel esa “ushla” (hold) reytingini saqlab, maqsad narxini 225 dollarda qoldirdi.

HSBC banki boshchiligidagi optimistik tomon reytingni “sotib olish”ga (buy) oshirdi, maqsad narxini 308 dollarga o‘rnatdi, bozor AI dizayn asboblarining salbiy ta’sirini ortiqcha baholamoqda, risk va foyda nisbati esa hozir foydaga ishlayotgandek baholadi. China Merchants Bank International “sotib olish” reytingini saqlab, maqsad narxini 350 dollardan 300 dollarga kamaytirdi, Adobe’ning AI mahsulotlari o‘sish sur’ati kuchli va baholanishi hamon jozibadorligini qayd etdi.

MarketBeat statistikalariga ko‘ra, hozirgi paytda Wall Street’da Adobe uchun umumiy konsensus reytingi “hold” (ushlash) bo‘lib, o‘rtacha maqsad narxi 280 dollar atrofida — bu esa hozirgi 249 dollar aksiyalar narxiga nisbatan atigi 12% lik o‘sish ehtimolini ko‘rsatadi. 7 nafar tahlilchi “sotib olish”, 21 kishi “ushla”, 5 kishi “sotish” reytingini berdi — bunday tarqatma bozor Adobe kelajagi haqida chuqur fikr tafovutini aks ettiradi.