Norway suveren boylik fondi taxminan 80 billion dollarlik AQSh obligatsiyalaridan voz kechishi mumkin, yuqori reytingli ipoteka kreditlari yangi qiziqarli aktivga aylanishi kutilmoqda

Jinzhong Finance APP xabariga ko‘ra, 2,3 trillion dollarlik Norvegiya suveren fondi davlat obligatsiyalaridagi ulushini qisqartirishni va mablag‘larni yuqoriroq daromadlilikka ega bo‘lgan barqaror daromadli aktivlarga o‘tkazishni taklif qilgan. Norvegiya Markaziy banki investitsiya kompaniyasi (NBIM) ushbu fond obligatsiya indeksida davlat qarzining ulushini 70 foizdan 50 foizgacha qisqartirishni taklif qilmoqda. Taxminlarga ko‘ra, mazkur o‘zgarish natijasida dunyo bo‘ylab suveren obligatsiyalar portfeli 106 milliard dollarga kamayadi, shundan AQSH davlat obligatsiyalari bilan qoplangan qismlar deyarli 80 milliard dollarga qisqaradi.

Fondi o‘z mablag‘larining asosiy qismini ipoteka bilan ta’minlangan obligatsiyalar kabi aktivlarga yo‘naltiradi. Ushbu turdagi obligatsiyalar Fannie Mae, Freddie Mac yoki Ginnie Mae tomonidan kafolatlanadi, shu bois ularning kredit sifati AQSH davlat obligatsiyalariga yaqin, biroq ko‘pincha investorlar uchun ipoteka muddati oldinroq yopiqlanishi xavfiga kompensatsiya sifatida yuqori daromad taqdim etadi.

Investorlar uchun bu taklif navbatdagi safar isbotladi: hukumat qarzlari hajmi ortib, daromadlilik yuqori bo‘lib turgan ekan, yirik institutsional investorlar obligatsiyalardagi portfellaridan yuqoriroq daromad olishni talab qilmoqda. AQSH davlat obligatsiyalaridagi 80 milliard dollar qisqartirish bu ulkan mashhur obligatsiyalar bozoriga nisbatan katta emas, biroq boshqa rezervlarni boshqaruvchi muassasalar ham xuddi shunday yo‘l tutsalar, AQSH davlat obligatsiyalariga bo‘lgan talab zaiflashib, daromadlilik yanada oshishi mumkin. Ushbu o‘zgarish, shuningdek, yuqori reytingli ipoteka obligatsiyalari davlat obligatsiyalariga nisbatan yanada jozibador bo‘lishi mumkinligini anglatadi.

Bu o‘zgarishlar fondning umumiy dollar aktivlari ekspozitsiyasini deyarli o‘zgartirmaydi. AQSH davlat obligatsiyalari qismining og‘irligi 12,2 foiz punktga pasayadi, boshqa AQSH barqaror daromadli qimmatli qog‘ozlariga yo‘naltirilgan ulushi esa 11,4 foiz punktga oshadi. Buyuk Britaniya davlat obligatsiyalari ulushi o‘zgarishsiz qoladi, Yaponiyaning suveren qarzdorligi esa ortadi.

NBIM, shuningdek, har bir mamlakatning iqtisodiy o‘lchamiga emas, balki ularning uzilmagan davlat qarzi miqdoriga qarab davlat obligatsiyalari uchun ulush belgilashni taklif qilmoqda. Fondning ta’kidlashicha, kengroq islohotlar doirasida ularning barqaror daromad manbalari yanada diversifikatsiya qilinadi va shu bilan birga bozor bosimi ostida etarli likvidlik ta’minlanadi.

Bu taklif hali rasman tasdiqlanmagan. Ma’lum qilinishicha, ekspertlar qo‘mitasi kelasi yilning yanvarigacha Norvegiya Moliya vazirligiga yanada kengaytirilgan tavsiyalarni taqdim etadi, Norvegiya hukumati esa 2027 yil bahorida parlamentga tegishli takliflarni yuborishni rejalashtirgan.

Joriy yil boshidan beri AQSH davlat obligatsiyalarining daromadlilik egri chizig‘ining uzoq muddatli uchi uzluksiz o‘sib bormoqda. Bunga inflyatsiyaning uzoq davomiyligi, Federal rezerv tizimi inflyatsiyani jilovlash uchun stavkalarni oshiradimi yo‘qmi – bu noaniqlik investorlarni uzoq muddatli obligatsiyalarni ushlab turishdan ko‘proq bezovta qilmoqda. Bundan tashqari, AQSH federal byudjetining defitsiti kengaymoqda, shuningdek texnologik kompaniyalar sun’iy intellekt (AI) xarajatlarini moliyalashtirish uchun chiqarayotgan katta hajmdagi obligatsiyalar suveren obligatsiyalar bilan raqobatga kirib, daromadlilik egri chizig‘ining uzoq uchini yuqoriga tortmoqda.

O‘tgan haftadagi keskin tebranishlardan so‘ng, AQSH obligatsiyalari investorlarini navbatdagi, yanada yirik narx o‘zgarishlariga sabab bo‘lishi mumkin bo‘lgan savdo haftasiga tayyorlanmoqda. Mehnat kunidan keyingi ilk hafta ikki asosiy voqea bo‘lib o‘tadi — chorshanba kuni AQSH Moliya vazirligi ertasi kuni ishga tushiriladigan kengaytirilgan obligatsiya qayta sotib olish dasturining batafsil tafsilotlarini oshkor qiladi, bu ko‘lam avvalgi chegaradan ikki barobar yoki undan ham ko‘proq bo‘lishi mumkin; juma kuni esa avgust inflyatsiya ma’lumotlari e’lon qilinadi, bu Federal rezerv rahbari Kevin Walsh va uning hamkasblari uchun ushbu oyda stavkalar oshiriladimi yo‘qligini belgilaydigan asosiy omil hisoblanadi.

Investorlar ushbu haftada bir-biriga zid bo‘lgan ushbu ikki kuchni bir vaqtning o‘zida baholaydi. Qisqa muddatli davlat obligatsiyalari stavkalar oshirilishi kutilayotganidan bosimga duch kelishi mumkin, uzoq muddatli obligatsiyalar esa qayta sotib olish dasturining ko‘magi natijasida qo‘llab-quvvatlanishi ehtimol — daromadlilik egri chizig‘ining shakli qaysi kuch ustun kelishiga bog‘liq bo‘ladi.