Nvidia rahbariyati tushuntirdi: Bozorni larzaga keltirgan 70% daromad prognozi qayerdan keladi?

Nvidia rahbariyati tushuntiradi: Bozorga ta'sir qilgan 70% daromad prognozi qayerdan kelmoqda?

Nvidia juda kam hollarda bozorga yillik daromad prognozini taqdim etdi, bu esa keng e'tibor qozondi.

JPMorgan 2-sentabr kuni e'lon qilgan so'nggi hisobotida, Nvidia investitsion aloqalar va strategik moliya vitse-prezidenti Toshiya Hari bilan yaqinda o'tkazilgan muloqotga asoslanib, ushbu 70% yillik o'sish ramkasi bitta omilga bog‘liq emas, balki hyperscale bulut provayderlari, yangi bulut xizmati ko‘rsatuvchi kompaniyalar, AI laboratoriyalari, suveren AI va korporativ segment talabining keng ko‘lamli tezlashuviga asoslanganini ta'kidladi. Eng muhim jihat shundaki, rahbariyat aniq ta'kidladi: agar ta'minot cheklovlari bo'lmaganida, biznes o'sish sur'atlari hatto ikki baravarga oshishi mumkin – hozir o‘sishni asosan ta’minot cheklaydi, talab esa emas.

Nvidia 2028 moliyaviy yil prognozini oshkor qilishining asosiy sababi – bozor konsensusi va kompaniya ichki taxminlari o‘rtasidagi sezilarli tafovutni bartaraf etishdan iborat. Rahbariyat fikriga ko‘ra, agar bu tafovut davom etsa, u holda ta’minot zanjiri hamkorlari uchun rejalashtirishda real muammolar yuzaga keladi. Bu shuni anglatadiki, 70% o‘sish maqsadi rahbariyat nuqtai nazaridan yetarlicha asoslangan “komfort zonasi”, tavakkalchi prognoz emas, va ushbu raqam aslida bozor baholashidagi ko‘rsatilgan qiymatdan ancha yuqoriligi mumkin.

Shu bilan birga, Nvidia mijozlar tarkibi, inference biznes ulushi, ta'minot bo'g'inlari va moliyalashtirish rejasi kabi bir qator jihatlardan muhim signallar berdi, bu esa AI chip gigantining o‘rta muddatli o‘sish manzarasini yanada aniq chizib berdi. JPMorgan Nvidia bo‘yicha “Kuchaytirish” bahosini saqlab qoldi, maqsad narxi 320 dollar deb belgilandi, bu 2-sentabr kungi yopilish narxi 224.41 dollardan taxminan 43% yuqorilik potensiali mavjudligini ko‘rsatadi.

O‘sish uchun haqiqiy to‘siq – ta’minot, talab emas

Hisobotda JPMorgan Nvidia investitsion aloqalar va strategik moliya vitse-prezidenti Toshiya Hari bilan muloqot davomida, Nvidia rahbariyati ushbu 70% o‘sish prognozi yuzasidan aniq ishonch bildirgani, biroq bu raqamning chegarasi ta’minot cheklovi bilan bog‘liq, talab cheklovi emasligini ta’kidlagani aytilgan.

JPMorgan hisobotiga ko‘ra, Toshiya Harining aytishicha, agar ta’minot cheklovlari bo‘lmaganida, Nvidia biznesining yillik o‘sish sur’ati ikki baravardan ham oshishi mumkin edi. Bu fikr aynan hozirgi prognozning konservativ xarakterini ochib beradi – 70% real ta’minot sharoitidagi kutilma, kompaniyaning erisha oladigan maksimal talabi emas.

Rahbariyat shuningdek, yillikdan yilga prognoz taqdim etish qarori bozorga va ichki kuzatuvlarga asoslangan “ahvolning muhim tafovuti” sabab yuzaga kelganini ta’kidlab o‘tdi. Agar ushbu axborot bir tomonlama bo‘lsa, ta’minot zanjiri hamkorlari quvvat rejalashtirishda xatolar qilishi va bu, o‘z navbatida, Nvidia yetkazib berish quvvatini cheklashi mumkin. Boshqacha qilib aytganda, bu safargi prognoz nafaqat investorlar uchun signal, balki ta'minot ekotizimiga faol rahbarlik hamdir.

Ilg‘or pastalar va xotira: ta’minot zanjirida ikki asosiy bo‘g‘in

Ta’minotdagi cheklovlar tarkibida Toshiya Hari ikki eng muhim material turini alohida ko‘rsatdi: ilg‘or yarimo‘tkazgich plastinalari va xotira, va ular Nvidia materiallar ro‘yxatida (BOM) eng katta ulushga ega ekanini bildirdi.

JPMorgan ma’lumotlariga ko’ra, Nvidia ayni paytda TSMC hamda uchta xotira yetkazib beruvchi – Micron, SK hynix va Samsung bilan chuqur muloqot qilmoqda, asosiy mavzu esa aynan ta’minot mavjudligini oshirish bo‘yicha.

Bank fikriga ko‘ra, Toshiya Harining ushbu izohi Nvidia ta’minot zanjiri boshqaruvi faol muvofiqlashtirish bosqichiga chiqqanini ko‘rsatadi. Yuqoridagi bo‘g‘inlarning yumshatilish sur’ati Nvidia FY28 moliyaviy yilida 70%dan yuqori o‘sishga chiqishini belgilaydi. Ta’minot zanjirida yaxshilanish uchun imkoniyatlar, natijaga ham elastiklik keltiradi.

Inference biznes ulushi oshib bormoqda, biroq platforma universalligi sabab aniq raqamlar qiyin

Inference va training daromadlari tuzilmasi bozorda muhim mavzu bo‘lib kelgan. Toshiya Hari bu borada eng ochiq yo‘nalishni belgiladi: taxminan 18 oy oldin training va inference daromadi deyarli teng edi; hozir esa inference ulushi trainingdan oshib ketdi va bu tendensiya davom etishi kutilmoqda.

Biroq, hisobotda rahbariyat aniq miqdoriy nisbati hisoblash qiyinligini ta’kidladi. Sababi, Nvidia platformasi juda yuqori darajada universaldir (fungibility) – Grace Blackwell mahsuloti misolida, mijoz dastlab uni trening uchun ishlatib, keyinchalik shu bir apparatni inference vazifasiga yo‘naltiradi. Ushbu moslashuvchanlik Nvidia platformasining raqobatbardosh tomonini ifodalaydi, ammo tashqi tomondan daromad tuzilmasini tahlil qilishda cheklov paydo bo‘ladi.

Mijozlar tarkibi tobora xilma-xil holga kelmoqda, yangi bulut xizmatlari 50%dan ko‘pini beradi

Nvidia daromad manbalari hyperscale bulut kompaniyalaridan kengroq ekotizimga kengaymoqda. Toshiya Hari ma’lumotiga ko‘ra, OpenAI va Anthropic — ikkita yetakchi ilg'or model yaratuvchilar hozirda foydalanuvchi bo‘linmasida Nvidia biznesining 20%ini tashkil qilishmoqda, FY28 moliyaviy yiliga kelib bu ulush 25% atrofida bo‘lishi kutilmoqda.

Shuni e’tiborga olish kerakki, yuqoridagi raqamlar oxirgi foydalanuvchi darajasidagi ulushni bildiradi, Nvidia’ning to‘g‘ridan-to‘g‘ri mijozlari tuzilmasini emas — Nvidia ko‘pincha computing quvvatini hyperscale bulut yoki yangi bulut xizmatlari provayderlariga sotadi, ular esa o‘z navbatida model yaratuvchilarga sotadi.

To‘g‘ridan-to‘g‘ri mijozlar bo‘yicha, yangi (neocloud) bulut xizmatlari provayderlari ulushi ahamiyatli bo‘lib bormoqda. JPMorgan hisobotiga ko‘ra, yangi bulut xizmatlari Nvidia ACIE (accelerated computing and AI infrastructure ecosystem) biznesining 50%dan ortig‘ini tashkil qiladi, bu esa Nvidia’ning o’sish dvigateli endi bir necha yirik bulut provayderiga tayanmayotganini, balki ko‘proq computing yaratish va ijaraga olish ekotizimi bilan bog‘liqligini bildiradi.

Open-source va closed-source kurashi: Nvidia javobi — "ikkalasi ham kerak"

Open-source va closed-source katta til modellari (LLM) afzalliklari bo‘yicha bozor munozaralariga Nvidia rahbariyati aniq nuqtai nazar bildirdi: ikkalasi ham raqobatdosh emas, AI rivoji uchun ikkala yondashuvning birgalikda rivojlanishi kerak.

Toshiya Hari aytishicha, Nvidia ichida keng OpenAI, Claude kabi closed-source modellardan foydalaniladi va chip dizayni kabi muhim vaziyatlarda esa open-source va closed-sourcening birga ishlatilishi ma’qul ko‘riladi. Rahbariyatning asosiy loji shundan iboratki: model yaratuvchilar tijoratlashtirish va iqtisodiy modelni izchil yaxshilay olishsa, talab Nvidia kabi chip ishlab chiqaruvchilarga uzluksiz o‘tadi.

Bundan tashqari, rahbariyat ta’kidlashicha, model yaratuvchilarning yalpi foyda marjasi (GM) yaxshilanmoqda — bu, qisman, Nvidia platformasining har bir token bo‘yicha xarajatni avloddan-avlodga pasaytirayotgani bilan bog‘liq. Model iqtisodiyotining yaxshilanishi Nvidia chiplari uchun talabni oshiradigan ijobiy teskari aloqa siklini shakllantirmoqda.

Moliyalashtirish rejasi oldindan talabni kafolatlashga qaratilgan, rahbariyat “aylanma moliyalashtirish” tanqidini rad etmoqda

Nvidia yaqinda boshlangan bir necha moliyalashtirish dasturlari bozorga muhim signal berdi, rahbariyat bu borada batafsil izoh berdi.

JPMorgan xabariga ko‘ra, tegishli chora-tadbirlar yangi bulut xizmati ko‘rsatuvchi kompaniyalar bilan imzolangan daromad ulushi shartnomalari, PORTS-Pike data markazi loyihasi hamda Apollo, BlackRock, Blackstone, Brookfield, Goldman Sachs, KKR kabi institutlar bilan hamkorlikda 500 milliard dollarli xususiy kapital moliyalashtirish platformasini o‘z ichiga oladi.

Daromad ulushi shartnomalariga ko‘ra, Nvidia mexanizmi shundan iboratki: hisoblash quvvatini ijaraga berishda asosiy narx pastki chegarasini belgilaydi va bozor ijarasi narxi asosiydan yuqori bo‘lsa, ortiqcha daromadni bo‘lishadi, shu tariqa asosiy apparat sotuvlaridan tashqari yana doimiy daromad olish huquqini yaratadi.

“Aylanma moliyalashtirish” bo‘yicha savollarga rahbariyat aniq javob berdi: tegishli moliyalashtirish hajmi mo‘tadil, maksimal chegaralangan va asosan kuchli asosiy talab, ekotizim daromadi hamda yakuniy hisoblash quvvati xaridorlarining kredit holatiga tayangan. Nvidia ushbu moliyalashtirish vositalarini faqat AI infratuzilmasiga oldindan talabni kafolatlash usuli sifatida ko‘radi, moliyaviy lev leverage sifatida emas.