Global qarz inqirozi va sun’iy intellekt sarmoyalarining so‘rilishi fonida oltinning imkoniyatlari

Huitong tarmog‘i, 2-sentyabr xabari—— Dunyo davlat obligatsiyalari kuchli sotuvga yuz tutdi! Qarzdorlik inqirozi va sun’iy intellektga yo‘naltirilgan kapital oqimi inflyatsion bosimlarni kuchaytirib, stagflyatsiya xavfi ortar ekan, oltinning baholanishi logikasi yangidan shakllanmoqda

Yaqin Sharqdagi vaziyat kuchaygan, neft narxlari yana yuqorilagan bir paytda, dunyo obligatsiya bozori so‘nggi o‘n yilliklar ichidagi eng kuchli sotuvga yuz tutmoqda. AQShning 10 yillik davlat obligatsiyalari rentabelligi 4,81% gacha ko‘tarildi, Germaniyaning 10 yillik obligatsiyalari rentabelligi 2011-yildan beri eng yuqori ko‘rsatkichni ko‘rsatdi, Angliya va Avstraliya obligatsiyalarining rentabelligi ham so‘nggi yillar rekordini yangiladi.

Ushbu maqola yapon obligatsiyalari misolida joriy global qarzdorlik to‘lqini sabablarini va uzatuvchi logikasini o‘rganadi.

Yaponiya muammosi: moliyaviy ekspansiya va foiz stavkalarini oshirish kutilyotgan ikki tomonlama bosim

Yaponiya obligatsiya bozori suveren obligatsiyalar bozoridan kapital chiqishining qisqacha ko‘rinishini namoyon qilmoqda. 10 yillik Yapon davlat obligatsiyalari rentabelligi 3% chegarasidan oshib, 30 yil oldingi darajaga qaytdi.

Kishi Sanae hukumati hokimiyatga kelgach, yillik byudjet balansini ta’minlash maqsadidan voz kechib, agressiv fiskal kengaytirish strategiyasiga o‘tdi: kelasi yil aprelidan oziq-ovqat soliqlarini kamaytirish yillik 43 trln iyen daromad yo‘qotishga olib kelishi kutilmoqda, 2027-moliya yili oddiy byudjet arizasida so‘ralgan umumiy mablag‘ miqdori 143 trln iyenga yetdi, bu o‘tgan moliya yilining boshlang‘ich byudjetidan taxminan 20 trln iyenga ko‘pdir.

Natijalar allaqachon koʻrina boshladi: 2027-yil budjet soʻrovida davlat qarzi boʻyicha kapital va foiz toʻlovlari 36,63 trln iyenga yetdi, bu birinchi marta pensiya va tibbiyot kabi ijtimoiy himoya xarajatlaridan oshdi.

AI kapital oqimi va an’anaviy sohalarning foyda muammolari

Geosiyosiy vaziyat va qayta inflyatsiya kutishlaridan tashqari, bu bosqichdagi ommaviy sotuv ortida texnologiya sohasidan kelayotgan yana bir kuch mavjud: AI investitsiyalari to‘lqini.

Dunyo texnologiya gigantlari, AI sohasida yetakchilik qilish uchun, kapital xarajatlarini keskin oshirib, yuqori rentabelli korporativ obligatsiyalar chiqarib, ma’lumot markazlari va infratuzilma qurishga mablag‘ to‘plashmoqda.



Bunga zid ravishda, ko‘pchilik an’anaviy sohalar yuqori inflyatsiya, yuqori foiz stavkalari va xarajatlarning o‘sishi natijasida uch tomonlama bosim ostida.

Asosiy tahlil: AI kapitali tortyaptimi yoki qarz inqirozi to‘xtatilayaptimi?

Joriy bosqichdagi obligatsiya bozori sotuvining asosiy sababi davlat qarzining kuchayishi va inflyatsiya moslashuvchanligi bo‘lsa-da, AI investitsiyalari bunday sotuvga kuchli katalizator bo‘ldi, bu inkor qilinmaydi.

Davlat qarzi ortib borayotgani va qayta inflyatsiya kredit va inflyatsion jazo olib kelmoqda.

AQSh davlat qarzi 40 trillion dollardan oshdi, bu YaIMning 120% dan ortig‘iga teng; Fransiyada suveren qarz YaIMning 117% ini tashkil qiladi; Yaponiyaning davlat qarzi esa YaIMning ikki baravardan oshgan.

AQSh Federal zaxira tizimi va Yevropa markaziy banki inflyatsiyani jilovlash uchun shovqinli siyosatini saqlab turgan bir vaqtda, investorlar uzoq muddatli suveren obligatsiyalarni saqlash doimiy nominal qiymatning pasayishi va xarid qobiliyatining yemirilishini anglatishini tushunib yetmoqda.

Obligatsiyalarni sotish va yuqori rentabellik talab qilish - bu investorlarning fiskal risk va inflyatsiya yemirishiga nisbatan ratsional himoya chorasidir. Bozordagi asosiy fikrga ko‘ra, AQShning 10 yillik obligatsiyalari rentabelligi deyarli 5% bo‘lishi investorlarni jalb qilish uchun yetarli bo‘ladi.

AI investitsiyalari esa imkoniyat xarajati oshiradi, texnologiya gigantlarining yuqori foizli korporativ obligatsiyalari va tez o‘sish kutishlari obligatsiya bozoridan chiqayotgan kapital uchun muqobil imkoniyatlarni taqdim etadi.

Agar AI infratuzilmasi yuqori taxminiy daromad keltirsa, investorlarning yillik 3-4% rentabellikka ega, fiskal xavflarga duch keladigan suveren davlat obligatsiyalarini saqlashga toqat qilish istagi yanada pasayadi.

Qisqacha aytganda, hukumat qarzi va inflyatsiyaning qat’iyligi joriy sotuv bosqichining asosiy sababi, AI ning kapitalni tortish qobiliyati va kompaniyalar obligatsiyalari taklifining ortishi esa ushbu jarayonni tezlashtirishda muhim omil bo‘ldi.

Dunyo past foiz stavkalari davri butkul tugadi, yuqori moliyalashtirish xarajatlari davrining og‘riqli bosqichi endi boshlanmoqda.

Zanjirli reaktsiya: aktivlarni qayta baholash va stagflyatsiya xavfi

Dunyo bo‘ylab tavakkalsiz foiz stavkalari tarixiy rekordga yetdi, moliyaviy aktivlarni baholashda asosiy diskont ko‘rsatkichi yangidan shakllanmoqda.

Yuqori moliyalashtirish xarajatlari nafaqat yuqori baholangan texnologiya aksiyalarining bahosini pastlatadi, balki real iqtisodiyotda ham kapital oqimini yuzaga keltiradi — ishlab chiqarish, iste’mol va ko‘chmas mulk kabi an’anaviy sohalar yuqori foizlarni qoplay olmagani uchun investitsiyani va ishga qabul qilish sonini qisqartiradi, natijada davlatning soliq bazasi qisqaradi.

Inflyatsiya yuqori, an’anaviy sohalar qisqarib, davlat moliyasi tanazzulga yuz tutgani sababli, dunyo iqtisodiyoti stagflyatsiyaga tezlik bilan kirib bormoqda.

Ushbu jarayonda, oltinning baholanish logikasi qayta shakllanmoqda.

Qisqa muddatda, oltin foiz daromad olib kelmaydigan aktiv sifatida, yuqori real foiz stavkalari bosimida saqlash xarajati oshadi va mablag‘ yuqori rentabelli fiksatsiyalangan daromadli aktivlarga intiladi.

Lekin ushbu bosqichda obligatsiya bozori sotuvining asosi davlat qarzining nazoratdan chiqishi va inflyatsiya qat’iyligi bo‘lib, hatto pul massasining haddan tashqari ko‘payishi bo‘lmasa ham, geosiyosiy ziddiyatlar va neft narxlarining o‘sishi natijasida yuzaga kelgan xarajatlar sababli stagflyatsiya, iqtisodiyotning to‘xtab qolishi va xarajatlarning ko‘tarilishi bir vaqtning o‘zida sodir bo‘lishi mumkin bo‘ladi.

Ikkilamchi yo‘l tanlashga majbur bo‘lgan markaziy banklar va doimiy qadrsizlanayotgan fiat pulning xarid qobiliyati sharoitida, oltin noaniq xavfga ega bo‘lmagan eng asosiy himoya vositasi sifatida inflyatsiyaga va suveren kredit risklariga qarshi asosiy vositaga aylanib, investorlar va dunyo markaziy banklari tizimli xatarlarni muqobillik bilan qoplash uchun yakuniy panoh bo‘lib qoladi.