Goldman Sachs: Yarimo'tkazgichlarning beshta muhim bahsi

Ulkan miqyosdagi bulut kompaniyalari kapital xarajatlarni faol ravishda oshirib borar ekan, AI hisoblash quvvati talabi treningdan inferensiya, Agentic AI kabi yangi ssenariylarga kengaymoqda va sarmoyadorlar navbatdagi asosiy savolni izlashga kirishdi: Ushbu AI infratuzilma sikli yana qancha davom etadi? Qaysi bo‘g‘inlar foyda olishda davom etadi?

8-sentabrdan 11-sentabrgacha, Goldman Sachs San-Fransiskoda Communacopia va texnologiya anjumanini o‘tkazadi, unda raqamli/AI chiplar, EDA dasturlari, analog yarimo‘tkazgichlar, yarimo‘tkazgich uskunalari, saqlash va IT xizmatlari sohasidagi 32 ta global kompaniya ishtirok etadi. Goldman Sachs tahlilchilari ushbu anjumanga bag‘ishlab AI hisoblash quvvati talabi, yarimo‘tkazgich uskunalari sikli, saqlash yetishmasligi, analog chiplarning tiklanishi va EDA dasturiy ta’minotining AI tijoratlashuvi kabi beshta asosiy muhokama mavzusini ajratib berdi.

Goldman Sachs’ning so‘nggi tahlillariga qaraganda, AI kapital xarajatlarining bardavomligi sanoat zanjirining asosiy mavzusi bo‘lib qolmoqda, uskuna, saqlash kabi tsiklik sohalar esa tarkibiy talab bilan ta’minlanmoqda. Shu bilan birga, maxsus AI chiplar va Agentic AI yangi o‘sish imkoniyatlarini ochmoqda, texnologiya sanoat zanjiri rivojlanishidagi asosiy mantiq faqat hisoblash quvvati o‘sishidan kengroq apparat va dasturiy ta’minot zanjiriga kengaymoqda.

Muhokama mavzusi 1: AI hisoblash quvvati talabi – Drayverlari va raqobat manzarasi qanday o‘zgaradi?

AI hisoblash quvvati bozori yangi bosqichga kirib bormoqda. Oldin bozor asosan yirik modellarning treningi uchun kerakli GPU talabiga e’tibor qaratardi, hozir esa sarmoyadorlar quyidagi savollarni ildamroq so‘ra boshladi: Bulut kompaniyalari yana qancha kapital sarflashi mumkin? Data markazlarining yer, energiya va infrastruktura resurslari cheklovga aylanadimi? Agentic AI yana yangi hisoblash quvvati talabini olib keladimi? Umumiy chiplar hamda maxsus chiplar o‘rtasidagi raqobat qanday o‘zgaradi?

Goldman Sachs hisoblashicha, kompaniyalar hali ham AI talabi bo‘yicha optimistik. Ultra-yirik bulut kompaniyalarining kapital xarajatlari barqaror va Agentic AI yangi talab katalizatori bo‘lishi mumkin. Inferensiya narxi tushishda davom etar ekan, kod generatsiyasi kabi ilovalar investitsiya foydasini aniq ko‘rsata boshladi — AI infratuzilmasidagi sarmoyaning iqtisodiy asoslari yanada tasdiqlanmoqda.

Chip arxitekturasiga kelsak, Goldman Sachs umumiy chiplar (merchant silicon) qisqa muddatda yetakchilikni ushlab turishini, lekin ASIC va maxsus tezlatkich chiplarining ulushi bosqichma-bosqich oshishini kutmoqda. Mijozlar hisoblash quvvati narxi va energiyadan foydalanish samaradorligini oshkora talab qilmoqda, AI chiplaridagi raqobat ham endi faqat unumdorlik bo‘yicha emas, xarajat va energiya samaradorligi bo‘yicha ham ketadi.

Shuningdek, Nvidia Rubin mahsulot sikli va Physical AI atrofida muhokamani davom ettiradi; Broadcom AI tarmoqlari va maxsus XPU rivojlanishiga e’tibor qaratadi; AMD esa MI4XX rack-level yechimlari va ROCm dasturiy ta’minot tizimi asosida AI infratuzilmasidagi raqobiy o‘rnini batafsil sharhlaydi.

Muhokama mavzusi 2: Yarimo‘tkazgich uskunalari – WFE ko‘tarilish sikli 2028-yilgacha davom etadimi?

AI kapital xarajatlari ilg‘or logika, fabrika, DRAM va ilg‘or qadoqlash orqali yarimo‘tkazgich uskunalari bozoriga yetib bormoqda. Eng katta savol shuki: 2027-yilda WFE (wafer fabrikasi uskunalari) o‘sishi 2026-yilgi 35% prognozidan yuqori bo‘ladimi va bu boradagi o‘sish sikli 2028-yildan keyin ham davom etadimi?

Goldman Sachs optimistik bo‘lib, ushbu WFE ko‘tarilish sikli kamida 2028-yilgacha davom etadi deb hisoblaydi. Bu davrda asosiy o‘sish DRAM, ilg‘or logika/wafer ishlab chiqarish va ilg‘or qadoqlash orqali keladi; NAND va yoshi yetgan texnologiyalardagi kapital xarajatlar ham asta-sekin tiklanadi.

An’anaviy chip ishlab chiqaruvchilardan tashqari, Terafab singari nomuvofiq mijozlarning bozorga kirishi va Intel sarmoya bosqichining tezlashuvi ham uskunalarga qo‘shimcha talab yaratishi mumkin.

Ishlab chiqarish bosqichida ülchash (deposition) va gravirovka (etch) hali ham Goldman Sachs'ning asosiy e’tiborida. Shu bilan birga, ilg‘or qadoqlash, deteksiya va o‘lchash bo‘g‘inlari ham AI chiplarining murakkabligi va ilg‘or texnologiyalarning kengayishi evaziga foyda ko‘rishi mumkin.

Muhokama mavzusi 3: Saqlash va SSD – Bozor yetishmasligi baholarni o‘zgartiradimi?

AI serverlari talabi saqlash bozorini an’anaviy tsiklik mahsulotdan AI infratuzilmasida muhim aloqa bo‘g‘iniga aylantirmoqda. Eng katta bahs shular atrofida: 2028-yilgacha DRAM va NAND ishlab chiqarish qancha ko‘payadi, ishlab chiqaruvchilar ko‘lam kengaytirsa global bozor muvozanatiga ta’sir qiladimi va AI server ishlab chiqaruvchilari xotirani optimallashtirsa talab o‘sishini cheklaydimi?

Goldman Sachs bozor muvozanati modeli bo‘yicha 2026-2028-yillarda DRAM ta’minot yetishmasligi mos ravishda 5,0%, 5,9% va 3,9% bo‘ladi; NAND uchun esa mos ravishda 4,4%, 4,6% va 3,0% bo‘ladi. Bu degani, kelgusi yillarda yangi ishlab chiqarish quvvatlari sekinlik bilan ishga tushsa ham, DRAM va NAND bozori yetarli darajada muvozanatga kela olmasligi mumkin.

Bozor muvozanatidan tashqari, sektor kapital qaytimi ham muhim. Goldman Sachs prognoziga ko‘ra, ko‘plab saqlash kompaniyalari ortiqcha erkin pul oqimining 50%dan 100%gacha qismini aksiyadorlarga qaytarishga yo‘naltiradi, narxlar harakatsiz tursa, pul oqimi va aksiyadorlarga qaytim ortsa, bozor sektor bahosini yangidan baxolashga o‘tishi mumkin.

Texnologik o‘zgarish ham asosiy liniyadir. Qattiq disk sohasida HAMR (Heat Assisted Magnetic Recording) ommaviy joriy etishiga e’tibor qaratiladi; NAND borasida esa HBF kabi yangi texnologik yo‘nalishlarning tijoratlashuvi kelajakda ta’minot strukturasiga ta’sir qilishi mumkin.

Muhokama mavzusi 4: Analog yarimo‘tkazgichlar – Tiklanish bozor kutganidan ham uzoq davom etadimi?

Analog yarimo‘tkazgich bozori mantiqi "siklning pastki nuqtasi"dan "tiklanish imkoniyati qanchalik keng"ga o‘tmoqda.

Goldman Sachs ma’lumotlariga ko‘ra, iyun oyiga qadar analog chiplar yetkazib berish hajmi uzoq muddatli tendensiyadan 5% yuqoriga chiqdi. Lekin tahlilchilar bu o‘sib borayotgan sektor siklining endi yakun topayotganini anglatmaydi, deb hisoblaydi. So‘nggi to‘rt yil mobaynida bozor yetkazib berish ko‘rsatkichlari tendensiyadan past bo‘lgan va bu kelgusi davrda ko‘proq tiklanish uchun imkon yaratadi.

Shu bilan birga, avtomobil kabi an’anaviy sohalarda talab asta-sekin ko‘paymoqda, AI data markazlari esa yangi talab kiritmoqda. Agar narxlar oshib, bu o‘sish daromad va rentabellikka ta’sir etsa, AI talabi va an’anaviy bozorlarning tiklanishi natijasida, ushbu analog chip sikli bozor kutilganidan ko‘ra uzoqroqqa cho‘zilishi mumkin.

Shuning uchun, bozor endi faqat yetkazib berish miqdoriga emas, balki narx, zaxira va yakuniy bozor talabi yaxshilanishi ijobiy sikl hosil qila oladimi, hamda AI data markazi yangi strukturaviy o‘zgaruvchi sifatida ushbu siklni cho‘zib bera oladimi, shularga e’tibor qaratadi.

Muhokama mavzusi 5: EDA dasturiy ta’minoti – Agentic AI yangi o‘sish bosqichini mumkin qiladimi?

Agar AI hisoblash quvvati, uskuna va saqlash ushbu sikl asosiy foyda oladigan bo‘g‘inlar bo‘lsa, EDA dasturiy ta’minoti kelgusi bosqichning asosiy o‘sish drayveriga aylanishi mumkin.

Goldman Sachs diqqatida bo‘lgan asosiy savol – maxsus AI chiplarining kengayishi EDA sanoati o‘sishini tezlashtira oladimi, Agentic AI esa dizayn samaradorligini haqiqiy daromadga aylantira oladimi?

AI chiplarining moslashtirilishi ko‘payib, dizayn murakkablashib bormoqda, injener yetishmovchiligi muammosi ham kuchaymoqda. Goldman Sachs fikricha, EDA kompaniyalari Agentic AI yordamida dizayn, verifikatsiya va optimizatsiya jarayonlarining bir qismini avtomatlashtirishi natijasida samaradorlikni tijorat qiymatiga aylantira oladi.

Goldman Sachs hisobiga ko‘ra, 2030-yilga borib Agentic AI EDA sanoatiga har yili taxminan 3,7 milliard dollar qo‘shimcha bozor olib kiradi, bu imkoniy otakch bali foyda prognozlarida inobatga olinmagan, va eng tez 2026-yil ikkinchi yarmida sezila boshlashi mumkin.