Tailand Banki markaziy oltin savdosini cheklash orqali bahtni “oltin o‘g‘iridan” qutqarishi samarali bo‘ladimi?

28-avgust kuni Tailand Markaziy banki ilgari joriy etilgan oltin savdosiga oid cheklov choralari xalqaro oltin narxining tailand bahti kursiga ta’sirini samarali ravishda kamaytirganini bildirdi va zarurat tug‘ilganda siyosatni yanada kuchaytirishini ta’kidladi. Joriy yilning mart oyidan boshlab, Tailandda jismoniy shaxslarga onlayn oltin savdosi uchun kunlik maksimal limit 50 million baht qilib belgilandi, shu bilan birga, yirik investorlarni hisob-kitoblarda baht o‘rniga AQSh dollaridan foydalanishga undadi; Bundan tashqari, nazorat idoralari real oltin olib chiqib ketish, yirik naqd pul savdolari va mablag‘ oqimini yana-da diqqat bilan nazorat qilib bordi.

Ushbu choralar, oltin savdosi zanjiri orqali xalqaro oltin narxining tailand bahti kursiga ta’sir yo‘llarini faol ravishda uzishga qaratilgan. Siyosatning dastlabki natijalari ancha sezilarli: tailand bahti kursi va xalqaro oltin narxi o‘rtasidagi 60 kunlik harakatdagi korrelyatsiya koeffitsiyenti o‘tgan yilgi eng yuqori nuqtasi 0,85 dan 2024-yil aprel oyida 0,3 ga qisqarib, so‘nggi to‘rt yildagi eng past darajaga tushdi. Ayniqsa, ikki kilogrammdan ortiq real oltin olib chiqib ketishda deklaratsiya qilish talabi joriy etilgach, bu jarayonlar hajmi taxminan 70 foizga qisqardi. Biroq, yaqinda oltin narxi oshishi ortidan ular o‘rtasidagi korrelyatsiya koeffitsiyenti yana 0,65 ga ko‘tarildi.

Ushbu siyosatning joriy qilinishiga asosiy sabab — Tailand oltin bozori valyuta bozoriga nisbatan boshqa iqtisodiy tizimlarga qaraganda o‘ta katta ta’sir ko‘rsatgani bilan bog‘liq. Oltin savdosi faol bosqichlarda valyuta operatsiyalarining 50%–60% gacha bo‘lgan qismini tashkil qilgan. Xalqaro oltin narxi har qanday keskin o‘zgarishida, bu tailand bahti kursiga bevosita ta’sir ko‘rsatgan. Xususan, yil boshidan oltin narxining keskin o‘zgarishi va so‘nggi vaqtlarda tez-tez yuzaga kelgan noaniqliklar, Tailand Markaziy bankining ushbu siyosatni amalga oshirishi va kelgusida uni yanada kuchaytirishni zarur qilmoqda.

Tailand Markaziy banki oltin narxi va baht kursi o‘rtasida to‘siq qurishga urinmoqda

Avgust oyi o‘rtalari va oxirlarida, Besent uzoq muddatli davlat obligatsiyalarini qayta sotib olish hajmini kengaytirganini e’lon qildi, natijada AQSh dollar indeksi pasaydi va AQSh g‘aznachilik obligatsiyalari daromadi pasayishiga olib keldi, ikkiyoqlama AQSh dollarining qadrsizlanishiga olib keldi. Shu sababli, qisqa muddatda oltin ETF’lariga katta hajmda sarmoya kirib kelgan. Spekulyativ mablag‘lar va CTA kabi tizimli strategiyalar oltin bozoriga faol ravishda kirib keldi va atigi uch hafta ichida spekulyatorlarning yakuniy sof oltin fyucherslari nominal qiymati 22 milliard AQSh dollaridan oshdi, bu oxirgi o‘n yillikdagi eng yirik o‘sish ko‘rsatkichidir; 28-avgust haftasida, oltin va Bitcoin ETF’lariga jami 7 milliard AQSh dollar qiymatida mablag‘ kirib keldi. Buning natijasida, oltin narxi tezda bir unsiya uchun 4400 dollar atrofidan ko‘tarilib, 4600 dollar chegarasidan oshib ketdi.