AQSh dollari bozorida pasayish xavfi kuchaymoqda, optsion bozorida qiymat yo'qotishiga garov qo'yilmoqda

⑴ AQSh Moliya vazirligining uzoq muddatli davlat obligatsiyalarini qayta sotib olish operatsiyalari nafaqat daromadlilikka bosim o‘tkazmoqda, balki valyuta opsiyalari bozorida dollar xavfi baholash mantig‘ini ham sekin-asta o‘zgartirmoqda. Dollarni mustahkamlab turgan foiz farqlari afzalligi qisqarishi bilan, treyderlar dollar yanada zaiflashishiga faol ravishda tayyorlana boshladi.⑵ Ushbu o‘zgarish valyuta opsiyalari risk-reversal (xavfni qaytarish) kontraktlarida ayniqsa yaqqol ko‘rinmoqda. Yevro/dollar oltı oylik risk-reversal fevraldan buyon birinchi bor put opsiyalar (pasayib borishga pul tikilgan opsiyalar) foydasiga og‘di, Funt, Shveytsariya franki va Avstraliya dollari/dollar uchun ham put opsiya premyalari so‘nggi oylarda call opsiyalarga nisbatan eng keng farqiga yetdi. Bu esa butun G10 valyuta tizimida qayta baholash ketayotganini, bu faqat Yevroga oid alohida tranzaksiya emasligini ko‘rsatadi.⑶ E’tiborli jihati shundaki, opsiyalarning ichki volatiliteti hamon uzoq muddatli past darajada bo‘lib turibdi, chunki spot bozorda volatilitetni oshirish uchun yetarli darajada keskin harakatlar hali kuzatilmadi. Biroq skew (egilish) ko‘rsatkichi allaqachon mumkin bo‘lgan o‘zgarishlar haqida ogohlantirmoqda; treyderlar to‘g‘ridan-to‘g‘ri put opsiyalarni, spred strategiyalarni va boshqa dollar pasayishidan foyda beruvchi tuzilmalarni sotib olib, dollar bo‘yicha qisqa pozitsiyalarni orttirib bormoqda.⑷ Ushbu muvozanatsizlik zanjirli ta’sirlarni keltirib chiqarishi mumkin: doimiy ko‘payib borayotgan put opsiyalariga talab yuzasidan market-meykerlar dollar pasayishidan qo‘shimcha sug‘urta qilishni istasalar, ehtimol ular spot bozorda dollar sotishga majbur bo‘lishlari mumkin va bu ortiqcha bosim dollar kursining pasayishini tezlashtiradi.⑸ Natijada assimetrik risk muhit vujudga keladi: agarda dollar pasayishi jadallashsa, joriy skew tuzilmasi eng birinchi navbatda past darajadan yuqoriga kuchli volatilitet portlashi mumkin. Ana shunda risk-reversal dollarga put yo‘nalishi bo‘yicha og‘gan juftliklarda volatilitetni qayta baholash bosimi eng yuqori bo‘ladi.