Goldman Sachs AQSh fond bozorining ikkinchi chorak hisobotini tahlil qildi: sun’iy intellekt infratuzilmasi katta foyda keltirdi, qo'llanish sohasidagi daromadlar esa hali ham “rasmiy potentsial”ga o‘xshaydi.

Zhihui Moliya Ilovasi ma'lumotlariga ko'ra, Goldman Sachs strategiyasi bo‘yicha mutaxassis Ben Snaider korxonalar ilgari hech qachon bo‘lmagandek tez sur’atda sun’iy intellekt (AI) ga sarmoya kiritayotganini ta’kidladi, biroq aksariyat kompaniyalar uchun bu texnologiya hozircha haqiqiy foyda o‘sishiga aylanmagan.

Goldman Sachs 14-avgust kuni e’lon qilgan hisobotida shu yilning ikkinchi chorak moliyaviy natijalar davrida S&P 500 indeksiga kiritilgan korxonalardan atigi 2 foizi AI ning daromaddagi aniq ta’sirini miqdoriy ifoda qilgan; 11 foizi esa dasturiy ta’minot ishlab chiqish, mijozlarni qo‘llab-quvvatlash kabi aniq sohalarda o‘lchanadigan samaradorlik oshganini qayd etgan.

Biroq, samaradorlikni oshira olgan ushbu kompaniyalar bozordan sezilarli darajada yuqori daromad o‘sishiga erisha olmadi. Statistika shuni ko’rsatdiki, ularning mediana daromad yillik o‘sishi 17% bo‘lgan, AI samaradorligini miqdoriy ifoda qilmaganlar esa 14% o‘sishni ko‘rsatgan. Goldman Sachs bu farq statistik jihatdan muhim ekanligini aytmaydi.

Sarmoyadorlar uchun bu kashfiyot hozirgi bozor holatini tushuntirishga yordam beradi: bir tomondan, yarimo‘tkazgichlar ishlab chiqaruvchilari, bulutli hisoblash xizmatlari ko‘rsatuvchi AI infratuzilmasidan foyda ko‘rayotgan aksiyalar ommalashmoqda; ikkinchi tomondan, kelajakda samaradorlikni oshirishga va’da bergan kompaniyalarga esa ehtiyotkorona qaralmoqda. Infratuzilma sarmoyalari darhol daromad va foyda o‘sishini olib keldi, biroq kompaniyalar AI orqali samaradorlikni oshirishi bilan bog‘liq potensial natijalar hali aniq emas va, ehtimol, bir necha chorakdan so‘nggina yuzaga chiqadi.

AI infratuzilmasi foyda o‘sishini kuchaytirmoqda

Umuman olganda, ikkinchi chorak moliyaviy natijalar davri nihoyatda kuchli o‘tdi. Goldman Sachs bildiradi: muayyan xususiy sarmoyalardan bo‘lgan noodatiy daromadlarni olib tashlaganda, S&P 500 indeksidagi har bir aksiya foydasi o‘tgan yilga qaraganda 31% ga o‘sgan.

Katta hajmdagi korxonalar va boshqa AI kapital xarajatlaridan foyda oluvchilar orasida daromad o‘sishi 54% ni tashkil qilgan va bu indeks umumiy foyda o‘sishining deyarli yarmiga hissa qo‘shgan.

Biroq, o‘sish faqatgina yirik texnologiya kompaniyalari bilan cheklanmaydi. S&P 500 indeksidagi kompaniyalarning mediana daromad o‘sishi 14% ni tashkil qilgan; neft narxining o‘sishidan foyda oluvchi energetika kompaniyalarini unda tashlab yuborsak, AI infratuzilmasiga aloqador bo‘lmagan kompaniyalar ham xuddi shu 14% o‘sishni ko‘rsatgan.

Kengroq mazmundagi bunday yaxshilanish, bozor foyda o‘sishi faqat bir nechta texnologiya gigantlariga bog‘liq degan xavotirni kamaytirishi mumkin. Biroq, infratuzilma yetkazib beruvchilari va AI dasturiy foydalanuvchi kompaniyalar orasida farq aniq saqlanib turibdi.

Goldman Sachs investorlarga infratuzilma aksiyalari ko‘proq yoqishini ta’kidlaydi, chunki ularning daromadi zudlik bilan ko‘rinadi va nisbatan oson kuzatib boriladi. Aksincha, AI samaradorligini oshirishni ko‘p marotaba ta’kidlayotgan kompaniyalar so‘nggi yillarda S&P 500 indeksining umumiy natijasiga yaqin ko‘rsatkichlarni ko‘rsatgan.

Korporativ xarajatlar tez sur’atda oshmoqda

Turli belgilar shuni ko'rsatadiki, AI ning real ta'siri keyingi bir necha chorakda korporativ moliyaviy hisobotlarda yanada to'liq ko'rinadi.

Goldman Sachs Ramp AI indeksini keltiradi, u kompaniyalarning har bir xodim uchun oylik AI xarajatlari yil boshidagi 5 dollardan iyulda 12 dollarga oshganini ko'rsatadi; eng yuqori 10% kompaniyalarda bu xarajat 240 dollardan 650 dollarga sakragan.

Ikkinchi chorak moliyaviy natijalari bo‘yicha konferensiyalarda, S&P 500 kompaniyalarning qariyb 7 foizi AI joriy etish xarajatlarini muhokama qilgan. Ko‘pchiligi bu xarajatlar hozircha kichik hajmda ekanini bildirgan yoki sarmoyani ehtiyotkorlik bilan yo‘naltirishini ta’kidlagan, ba’zilari esa AI dan olingan foyda xarajatlardan oshib ketganini qayd etgan.

Goldman Sachs hisob-kitoblariga ko‘ra, hozirda AI inference xarajatlari S&P 500 kompaniyalarining daromadlarida 0,5% dan kamroq ulushga ega. Uning eng so‘nggi IT xarajatlari so‘rovnomasida esa, ishtirokchilarning 89 foizi AI xarajatlari IT byudjeti ichida 1% dan 5% gacha bo‘lganini bildirgan.

Albatta, yuqoridagi hisob-kitoblar AI joriy etish bilan bog‘liq barcha xarajatlarni, ya’ni malakali kadrlani yollash va texnologik infratuzilma barpo etishni to‘liq qamrab olmaydi.

Mavjud byudjet hisobidan ichki o‘zgarishlar

Goldman Sachs tadqiqotiga ko‘ra, kompaniyalarning uchdan ikki qismi AI sarmoyalarini amaldagi byudjetdan resurslarni ko‘chirish orqali amalga oshirib, yangi mablag‘larning kiritilishiga to‘liq tayangan emas.

Aniq qilib aytganda, respondentlarning 35 foizi aytadiki, AI xarajatlar yangi byudjetdan moliyalashtirilmoqda; 18 foizi xarajatlarni tejash dasturlari orqali, 18 foizi dasturiy ta’minot byudjetidan ko‘chiradi, 11 foizi esa mehnat xarajatlaridan, 10 foizi bulutli xizmatlar byudjetidan, 9 foizi esa ma’lumotlarni tahlil qilish sarfidan olingan.

Goldman Sachs fikricha, IT byudjeti tarkibidagi strukturaviy o‘zgarishlar foyda taqsimotini kompaniyalar o‘rtasida qayta taqsimlashi mumkin, biroq S&P 500 umumiy foyda darajasini ancha o‘zgartirmaydi. Lekin agar mehnat xarajatlari sezilarli qisqarsa, bu kengroq iqtisodiy ta’sir ko‘rsatishi mumkin.

Hozirgi paytda esa, mehnat bozori ko‘proq marketing, grafik dizayn, mijozlarga xizmat ko‘rsatish va ayrim texnik lavozimlarni qisqartirishga duch kelmoqda, data-markazlar qurilishi bois paydo bo‘lgan yangi ish o‘rinlari esa ushbu qisqarishni qisman qoplagan.

Goldman Sachs iqtisodchilari AI oxir-oqibat ishchi kuchining bir qismini almashtiradi deb hisoblaydi, lekin bu zarba vaqtinchalik bo‘lishini va ko‘plab sarmoyador kutganidan kichikroq bo‘lishi mumkinligini qayd etadi.

Dasturiy ta'minot sohasi uchun tahdidlar hali ko‘zga tashlanmayapti

Avvalroq, bozor ishtirokchilari mijozlar AI yordamida ichki ilovalarni ishlab chiqishadi, natijada tashqi dasturiy ta'minot yetkazib beruvchilarga kamroq tayanishadi, deb xavotir olgan edilar. Biroq, Goldman Sachs topilganiga ko‘ra, hozircha sanoatda keng ko‘lamda tartib o‘zgartirishlar kuzatilmaydi.

Uning IT so‘rovnomasida ishtirok etgan kompaniyalarning atigi 17 foizi ichki dasturiy ta’minot ishlab chiqishni ko‘paytirib, tayyor mahsulot xaridini qisqartirishni rejalashtirmoqda. Goldman Sachs qamrab olgan dasturiy ta'minot kompaniyalarining yillik odatiy takroriy daromad (ARR) o‘sish sur’ati 2025 yil to‘rtinchi choragining 18 foizidan bu yil birinchi chorakda 22 foizga, ikkinchi chorakda esa 23 foizga yetgan.

Albatta, bu individual yetkazib beruvchilar xavotirsiz bo‘lishi mumkin degani emas. Goldman Sachs, masalan, Starbucks (SBUX.US) ichki AI vositalarini ishlab chiqayotganini aytadi, bu esa Microsoft (MSFT.US), IBM (IBM.US) kabi kompaniyalardan sotib olinadigan dasturiy ta'minotning bir qismini almashtiradi. Biroq, umuman sanoat ko‘rsatkichlariga ko‘ra, jiddiy yomonlashish tendensiyasini ko‘rishmayapti.

Goldman Sachs potentsial foyda oluvchilarni saralamoqda

Goldman Sachs fikricha, mehnat xarajatlari yuqori va bir qancha lavozimlarni avtomatlashtirish imkoniyati katta bo‘lgan kompaniyalar AI dan eng ko‘p foyda olishi mumkin.

Hozirda mehnat xarajatlari S&P 500 kompaniyalari umumiy daromadlarining taxminan 12 foizini tashkil qiladi, yillik hajmi 2,1 trln dollar atrofida. Tarmoqlar bo‘yicha farq katta: sanoatda 21%, axborot texnologiyalarida 16%, energetikada esa atiga 5%.

Goldman Sachs Russell 1000 indeksidan mehnat xarajatlari yuqori, AI avtomatlashtirish imkoniyati katta va rahbariyat moliyaviy hisobotlarda AI bilan samaradorlik oshishini tilga olganlarni tanlab oldi. Ro‘yhatga quyidagilar kiradi: CoStar Group (CSGP.US), Dollar Tree (DLTR.US), eBay (EBAY.US), Arthur Gallagher (AJG.US), Axon Enterprise (AXON.US), The Trade Desk (TTD.US), Airbnb (ABNB.US), Boeing (BA.US), Lockheed Martin (LMT.US), Charles Schwab (SCHW.US) va Morgan Stanley (MS.US).

Biroq, Goldman Sachs bu tanlov ushbu kompaniyalar AI orqali xarajatlarni sezilarli darajada qisqartirishni allaqachon amalga oshirganini anglatmaydi — aslida, bu potentsial foyda oluvchilarning daromad ko‘rsatkichlari haligacha muhim rasmiy o‘sishni aks ettirmaydi.

Hozircha esa, AI investitsiya logikasi aniq ajralib turibdi: bir tarafda infratuzilma yetkazib beruvchilari bor, ularning foydasi aniq ko‘rinadi; ikkinchi tomonda esa texnologiyani joriy qiluvchilar, ularda moliyaviy foyda ko‘proq kutilyapti xolos.