AQSh fond bozori segmentlarida ko‘plab pufaklar yuzaga kelmoqda, biroq umumiy bosim ostida; AI bilan bog‘liq qayta baholanishlar boshqa segmentlarning o‘sishi bilan muvozanatlashmoqda.

Manba: Global Market Broadcast

Yaqinda AQSh fond bozorida qiziqarli hodisa yuz berdi: sun'iy intellekt va chiplar bilan bog‘liq sektorlarda kuchli tebranishlar, ba'zi aksiyalarda pufaklarning yorilishi yuz bergan bo‘lsada, S&P 500 indeksi umumiy nuqtai nazardan tarixiy eng yuqori ko‘rsatkichdan atigi 1.6% ga past, va uning teng vaznli versiyasi esa o‘tgan haftada yangi rekord darajaga yetdi. Bu, mahalliy pufaklarning yorilishi umumiy fond bozoriga tizimli ta’sir ko‘rsatmaganini ko‘rsatadi.

Oxirgi o‘n yildan ortiq vaqt davomida AQSh fond bozorida ko‘plab sektorlar bo‘yicha “mini pufaklar” kuzatildi, jumladan 2014-yilda 3D printing, 2015-yilda Xitoy kompaniyalari, 2017-2018-yillarda past volatilite strategiyalari, 2021-yilda maxsus maqsadli sotib olish kompaniyalari va toza energiya, 2023-2026-yillarda AI konsepsiyasi bilan bog‘liq kichik aksiyalar, kripto valyuta aksiyalari hamda Trump bilan bog‘liq aksiyalar. Masalan, xotira chiplari bo‘yicha SK Hynix aksiyasi eng yuqori nuqtadan 55% ga tushib ketdi va faqat juma kuni yakshi ko‘rsatkichga qaytdi. Krossovkalar ishlab chiqaruvchi Allbirds kompaniyasi AI yo‘nalishiga o‘tgandan va nomini o‘zgartirgandan so‘ng, aksiyalari 85% dan ortiq narxini yo‘qotdi. Bu sektor pufaklari hajmi bir necha oyda o‘sib, yorilishi mumkin, va ayrim aksiyalar yoki segmentlarda bir necha yuz milliard dollar miqdoridagi bozor qiymati yo‘qolishi mumkin.

Analitiklar bunday pufaklar tez-tez yuzaga kelishining ildizlari kengaytirilgan pul siyosati, spekulyativ kayfiyat hamda yangi texnologiyalarga bo‘lgan ehtiros bilan bog‘liq deb hisoblaydi. 2007-2009-yillardagi moliyaviy inqirozdan so‘ng, bu omillar sezilarli darajada kuchaygan. Mablag‘ manbalari turli bosqichlarda har xil ahamiyatga ega: 2010-yillarda asosan markaziy bank likvidligi, 2020-yildan keyin hukumatning fiskal xarajatlari keskin oshdi, joriy yilda esa yig‘ilgan mablag‘ va kaldıraç ETFlar sezilarli o‘sdi. No-commission (komissiyasiz) savdo platformalari va o‘yinga o‘xshash shaklidagi savdo jarayoni aksiyalarga spekulyatsiya qilishga to‘sqinliklarni yanada kamaytirdi.

Bu mini pufaklar umuman iqtisodiyot va moliyaviy tizimga kuchli zarar bermagani sababi – aksari pufaklar kredit orqali moliyalashmagan. Investorlar yo‘qotishlarga duch kelgan bo‘lsa-da, moliyaviy tizim umuman mustahkam holatda qolmoqda. Global makro strateglar ta’kidlaydi, bank tizimi salomatligi har doim keyingi pufakni kredit bilan qo‘llab-quvvatlash imkonini beradi. Kapital noto‘g‘ri taqsimlanishi iqtisodga qanday ta’sir qilishi bo‘yicha ilmiy hamjamiyatda fikr kelishmovchiligi bor: temir yo‘lni tez qurish investorlar uchun katta yo‘qotishlarga olib keladi, lekin moliyaviy jihatdan yanada asosli va sekinroq qurilish usuli afzalliklari aniq emas. Ba’zi toza energiya investitsiyalari iqlim o‘zgarishiga qarshi kurashda zarur narx deb qabul qilinsa-da, Dogecoin kabi spekulyativ aktivlar va muvaffaqiyatsiz maxsus maqsadli sotib olish kompaniyalari loyihalariga ham ko‘plab kapital bekor sarflanadi.

Hozir eng ehtiyot bo‘lish lozim bo‘lgan narsa – sun'iy intellekt sohasidagi investitsiyalar hajmi xavfli zonaga kirib bormoqda. Kelgusi to‘rt yilda ma'lumot markazlari investitsiyalari 7 trillion dollarni tashkil qilishi kutilmoqda, agar bu sarmoya yetarli ishlab chiqarish samaradorligini bermasa, iqtisodiyotga real zarar yetkazishi mumkin. Ko‘proq dolzarb jihati shundaki, AI investitsiyalarida kredit yordamida moliyalashish ulushi ortmoqda va agar sun'iy intellekt vaqti kelganida pufakka aylansa, moliyaviy tizimga zararlari mahalliy sektorlardan farqli ravishda butun bozorni o‘z domiga olishi mumkin.