Bir necha minglab BTC jamg‘argan ommaviy kompaniyalar endi qanday ahvolda?

29-iyulda muddati tugagan Strategy aksiyalariga bog‘langan strukturalangan obligatsiyalarda har 1000 dollar investitsiya uchun faqat taxminan 217 dollar qaytarib olinadi, yo‘qotish deyarli 80% atrofida.

Muallif: Blockchain Knight

Yaqinda Goldman Sachsning likvidatsiya haqidagi bildirishi Strategy kompaniyasini yana e’tibor markaziga olib chiqqan.

29-iyulda muddati tugagan Strategy aksiyalariga bog‘langan strukturalangan obligatsiyalarda har 1000 dollar investitsiya uchun faqat taxminan 217 dollar qaytarib olinadi, yo‘qotish deyarli 80% atrofida.

Muammo esa yashirin shartlardan birida. MSTRning yopilish narxi boshlang‘ich narxning 20% pastiga tushganida, egalar boshlang‘ich narxi — 421.74 dollar —dan boshlab to‘liq yo‘qotishlarni qabul qilishlari kerak bo‘ladi.

Eng achinarlisi, ushbu obligatsiyaning boshlang‘ich umumiy nominal qiymati atigi 660 ming dollar edi, hujjatda esa muddat tugaganda qancha asosiy qarz qoplanmay qolganligi ko‘rsatilmagan, ya’ni umumiy yo‘qotish hajmi ham aniq emas.

Agar Goldman Sachs obligatsiyalari investorlar uchun falokat bo‘lsa, Satsuma butun treasury modeli uchun qulash misoli. Bu Buyuk Britaniyada ro‘yxatga olingan Bitcoin treasury kompaniyasida aktsionerlar 90% dan ortiq ovoz bilan barcha 668 BTCni sotish va delist qilinishni ma’qullashdi.

Kompaniyaning Bitcoinni o‘rtacha xarid narxi 113 ming dollar ortiq bo‘lgan, iyul oyida esa Bitcoin savdo narxi 68 ming dollardan past. Aktsiya narxi 2025-yilgi 14 funtdan taxminan 21 penyega tushib ketgan, yo‘qotish 99%dan ortiq.

Pantera Capital hanuz kompaniyaning taxminan 6% aksiyalariga egalik qiladi va ommaviy ravishda Bitcoinni sotish va pulni qaytarishni talab qilmoqda.

Bundan tashqari, bozorda hali kirishga ulgurmagan kompaniyalar ham bor. Adam Back boshchiligidagi BSTR aslida SPAC birlashuvi orqali taxminan 30 ming BTC bilan ro‘yxatga chiqishni rejalashtirgan edi. Ammo iyul boshida asl tranzaksiya shartlari bekor qilindi, xususiy joylashtirish ham o‘z kuchini yo‘qotdi, investorlar aksiyalarni qaytarib oldi.

Bu sohada barcha ma’lumotlar muammoli vaziyatni yanada yaqqol ko‘rsatadi: 2025-yil oktabridan beri dunyo bo‘ylab Bitcoin treasury (DAT) kompaniyalari portfelining umumiy bozor qiymati 396 milliard dollardan 272 milliard dollargacha kamaygan — 100 milliard dollardan ko‘proq yo‘qotilgan.

Lekin shu davrda bu kompaniyalar egalik qilayotgan Bitcoinlar soni 953 mingdan 1.14 milliongacha oshgani — ya’ni ular hali ham layoqatli qiymatda sotib olishni davom ettirmoqda. Joriy yilning birinchi choragi oxiriga kelib, ro‘yxatga olingan Bitcoin treasury kompaniyalarning taxminan 40% aksiyasi hozirda sof aktiv qiymatidan past savdo qilinmoqda.

Muammoga yuzma-yuz kelgan kompaniyalar chiqish yo‘llarini izlamoqda. Strategy besh hafta ketma-ket Bitcoin sotib olmaganidan so‘ng, o‘tgan haftada ham o‘rtacha 86.52 dollar narxda taxminan 290 mingta STRC imtiyozli aksiyalarini qaytarib sotib oldi va bunga taxminan 25 million dollar sarfladi.

Shuningdek, Strategy dollar zaxirasini 3.225 milliard dollardan rekord darajadagi 3.75 milliard dollargacha oshirdi, bu taxminan 25 oy davomida imtiyozli aksiyalar dividentlarini qoplashga yetarli. Bir tomondan arzon aksiyalarni qaytarib sotib olmoqda, ikkinchi tomondan naqd pul to‘plamoqda — bu Strategyning hozirgi muammosi.

Bundan tashqari, 43 ming BTCga egalik qiladigan Twenty One Capital operatsion yo‘qotishda 10 million dollardan ortiq zarar ko‘rdi va natijada yangi bosh direktor tayinlandi.

So‘nggi ikki yil davomida DAT modeli — sotib olish va saqlash — ikkita asosga tayanadi: Bitcoin narxi o‘sishi va mNAV bo‘yicha premium orqali moliya jalb qilish, hozir esa ikkala asos ustuni ham silkinmoqda.

May oyida bu treasury kompaniyalari faqat 180 million dollar jalb qildi, aprel oyidagi 4.4 milliard dollar bilan solishtirganda 95%ga tushib ketgan.

Ba’zi kompaniyalar Bitcoin sotib qarzni to‘lamoqda, ba’zilari to‘liq likvidatsiya va delist qilinishni amalga oshirmoqda, boshqalari esa transformatsiyani sinab ko‘rmoqda. Lekin qay tarzda bo‘lsa ham, bir haqiqat aniq — faqat Bitcoin jamg‘arib, voqeani hikoya qilish orqali ro‘yxatga olingan kompaniya qiymatini saqlab bo‘lmaydi.

Oldinda faqat ikki yo‘l bor: transformatsiya yoki to‘liq likvidatsiya. Strategy kabi “eski tajriba” esa omon qolish uchun bir qismini qurbon qilmoqda va Bitcoinning yana qudratli qaytishini kutmoqda.