Guotai Haitong Overseas Storage nuqtai nazari: Savdo tuzilmasi doimiy ravishda yaxshilanmoqda, bozor yuqori foydaning barqarorligi uchun yetarli baho bermayapti

Gelonhui, 21-iyul — Guotai Haitong xorijiy saqlash bo‘yicha fikrlar hisobotida narx o‘sishining sekinlashuvi to‘liq narxlarga kiritilganini, biroq bozor ushbu iqtisodiy o‘sish davrining davomiyligini hali ham to‘liq hisobga olmaganini ta'kidladi. Yaqindagi teskari harakatlar — bu joylashish uchun imkoniyat bo‘lib, tsiklning yuqori nuqtasiga yetganidan darak bermaydi. DRAM narxining o‘sishi sekinlashuvi (1-chorakda taxminan 90% → 2-chorakda taxminan 60% → 3-chorak bo‘yicha prognoz 20% ichida) bozor tomonidan yetarlicha baholangan, yaqin vaqtdagi pasayish esa allaqachon ma'lum bo‘lgan axborotga bo‘lgan javob bo‘lib, bu yangi xavf emas. Aslida, asosiy kutilmagan natija – yuqori rentabellikning davomiyligidadir, qisqa muddatli narx o‘zgaruvchanligida emas.

Uzoq muddatli kelishuvlar hozirgi narx elastikligini kelajakdagi naqd pul oqimining bashorat qilinishi bilan almashib, daromad o‘zgaruvchanligi va tavakkal mukofotini kamaytiradi, bu esa baholash uchun ijobiy omil hisoblanadi. Bozor odatda narx elastikligi → daromad elastikligi → baholash elastikligi zanjirida narx belgilaydi va uzoq muddatli kelishuvlarni narx oshish imkoniyatining qisqarishi sifatida noto‘g‘ri talqin qiladi. Amalda esa, uzoq muddatli shartnomalar faqat 30-50% ni qamrab oladi, 3-chorakda yangi tuziladigan shartnomalarning narx cheklovi yanada baland, elastiklik to‘liq bloklanmagan.

Ushbu sikl sun'iy intellekt ma'lumot markazlari ehtiyoji bilan boshqarilmoqda, 3-chorakda ayrim modellar narxining o‘sishi hanuz 25% dan oshishi kutilmoqda. Original ishlab chiqaruvchilar kengayishni o‘n yillardan ortiqka mo‘ljallangan uzoq muddatli reja sifatida ko‘rayotgan bo‘lsa, HBM4 texnologik jarayoni eng ko‘p qo‘shimcha quvvatni o‘zlashtiradi, SK Hynix kompaniyasi 2027-yil yetkazib berishda eng tor bo‘lgan davr bo‘lishini taxmin qilmoqda.

Hozirgi segment 2027-yil uchun taxminiy PE ko‘rsatkichi atigi 4-5x (ilgari yuqori nuqtalar 7-8x edi) bo‘lib, rentabellik normasi 20% dan yuqoriroq va imkoniyat nisbati uzoq muddatli joylashtirish uchun qiymatga ega. Ko‘pchilik foydalanayotgan kreditli mablag‘lar majburan yopilmoqda, pasayish bosimi ancha kamaygan. Xotira sanoati hisoblash quvvatini kengaytirishda asosiy bo‘g‘inga aylanmoqda, narx belgilashdagi asosiy nuqta — daromad davomiyligi, bir yillik elastiklik emas. Yaqindagi teskari harakatdan bosqichma-bosqich joylashishda foydalanishni tavsiya qilamiz.