Jamie Dimon obligatsiyalar bozoriga ogohlantirish berdi: AQSH davlat obligatsiyalari hozirda o'sish uchun joziba yetishmayapti, byudjet defitsiti va inflyatsiya xavfi "bond vigilantes" qaytishi ehtimolini kuchaytiradi

⑴ JPMorgan bosh direktori Jeymi Deymon yaqinda bergan intervyusida AQSH davlat obligatsiyalarini hozirgi darajada sotib olmasligini ochiq aytib, davlat qarzi va byudjet taqchilligi hajmi xavotirli darajaga ko‘tarilganini ta’kidladi. Deymon tarixda shunga o‘xshash ko‘rsatkichlar jiddiy pasayish, inqiroz yoki urushlar bilan birga kelganini eslatib, muammo albatta yuzaga chiqishini kutmoqda. Uning fikricha, bu foiz stavkalari o‘sishi, bozor beqarorligi va “obligatsiya politsiyasi”ning qayta faollashishi ko‘rinishida namoyon bo‘lishi mumkin.⑵ AQSH davlat qarzi umumiy hajmi yil oxirigacha 40 trillion dollarga yaqinlashmoqda, har besh-yetti oyda taxminan 1 trillion dollarga ortadi. Joriy moliya yilida federal byudjet taqchilligi 2 trillion dollardan oshishi kutilmoqda. Deymon, hatto inflyatsiya atrofida 2% barqaror turganda ham, 10 yillik davlat obligatsiyalari uchun oqilona daromadlilik 4,5% atrofida bo‘lishi, qisqa muddatli foiz stavkalari esa taxminan 3,3% bo‘lishi kerakligini ta’kidladi. Hozirgi daraja bu hisob-kitoblarga deyarli yaqin, oxirgi besh yillikda inflyatsiya 3%dan yuqori bo‘lib kelganini inobatga olganda, AQSH davlat obligatsiyalari yuqori baholangan bo‘lishi mumkin.⑶ Bozor allaqachon sentabr oyida Federal Reserve tomonidan foiz stavkasini oshirishni inobatga olgan, biroq keyingi harakatlar bo‘yicha hali kelishuv yo‘q. Xom neft narxining ko‘tarilishi va inflyatsiya ko‘rsatkichlarining tezlashuvi iqtisodiy barqarorlik bilan qo‘shilib, ikkinchi marta foiz stavkasini oshirish uchun asos bo‘lishi, obligatsiya daromadliligini yanada oshirishi mumkin. Shu bilan birga, hukumat qarz olish rejasi va 2033 yilga borib 50 trillion dollardan oshadigan davlat qarzi prognozi obligatsiya bozoriga bosim qilishda davom etadi.⑷ Shu oyda 39 milliard dollarlik 10 yillik davlat obligatsiyalari auksionida takliflar umumiy hajmi 101 milliard dollardan oshib, xorijiy investorlar ulushi 81%ni tashkil etdi va talab nisbati bu yil uchun rekord darajaga yetdi, ya’ni qisqa muddatli investitsiya qiziqishi hali ham bor. Biroq Deymon 1970-yillardagi misol bilan ogohlantirdi: o‘shanda inflyatsiya 2%dan 13,5%gacha sakragan edi — o‘sha vaqtda byudjet taqchilligi kamroq va Vetnam urushi tugagan bo‘lsa-da, ikki karra neft inqirozi va kasaba uyushmalari ta’siri narxlarning nazoratsiz ko‘tarilishini to‘xtata olmagan. Hozirgi vaziyat o‘sha davrni takrorlaydimi yoki yo‘q — bu chuqur o‘ylashga arziydi.