• Arbitraj Circle tomonidan Heka Funds’ga USDC qayta sotib olishiga ruxsat bermaslik to'g'risida qaror qabul qilganiga bag'ishlangan, bu qaror Silicon Valley Bank muammosi vaqtida qabul qilingan.
  • Arbitraj hakami Heka fondining Tether bilan moliyaviy aloqasining darajasini oshkor qilmagani aniqlanganini topdi.
  • Heka tomonidan talab qilingan 49 million dollarlik zarar qoplash rad etildi, Circle esa yuridik va ekspert xarajatlarini ishlab oldi.
  • Ushbu ish institutsional stablecoin bozorlarida shaffoflik va qarama-qarshi tomon xatarlarining ahamiyatini ko‘rsatadi.

Financial Times’ga ko'ra, bu hafta e’lon qilingan sud hujjatlari Circle va Heka Funds o‘rtasidagi xususiy arbitrajga yangi yorug‘lik kiritdi va 2023 yil Silicon Valley Bank muammosi vaqtida USDC chiqaruvchisi fondning qayta sotib olish huquqini to‘xtatishga olib kelgan voqealarni batafsil yoritdi.

Ushbu hujjatlar, arbitraj jarayoni 2026 yil fevralda yakunlangandan so‘ng, Circle’ning arbitraj mukofotini tasdiqlashga urinishining bir qismi sifatida taqdim etilgan. Natija allaqachon ma’lum bo‘lsa-da, tegishli dalillar ushbu ishda ilgari maxfiy bo‘lgan ma’lumotlarni ochib beradi.

Circle Heka’ning savdo faoliyatidan xavotir bildirgan

Ma’lumotlarga ko‘ra, Silicon Valley Bankning qulashidan so‘ng, stablecoin vaqtincha dollar bog‘lanmasidan past saviyalarda savdo qilgan vaqtda Heka g‘ayrioddiy katta hajmda USDC sotib olgani sababli, Circle xavotir bildirgan.

Kompaniya bu qayta sotib olishlar shunchaki arbitraj strategiyasi emasligini ta’kidladi. Aksincha, mablag‘lar Tetherga yo‘naltirilganini va USDT’ni mustahkamlashga xizmat qilganini, ayni vaqtda USDCga ishonch susayganini ilgari surdi.

Arbitrajda asosiy muammo Heka’ning Tether bilan bo‘lgan munosabati edi.

Jarayon davomida taqdim etilgan dalillar quyidagilarni ko‘rsatdi:

  • Tether Heka ga taxminan 800 million dollar miqdorida sarmoya kiritgan, bu fondning aktivlarining taxminan 75 foizini tashkil etadi.
  • Tether fond uchun ba’zi USDT yaratish to‘lovlaridan voz kechgan.
  • Circle ushbu kelishuvlar Heka kompaniyasi bilan qayta sotib olish aloqasini o‘rnatayotganda oshkor qilinishi kerak edi deb da’vo qildi.

USDC chiqaruvchisi Heka’ning Tether bilan aloqasi haqida bilganida, qayta sotib olish aloqasini baholashda xavf tahliliga ta’sir ko‘rsatgan bo‘lardi deb ta’kidladi.

Arbitraj hakami Heka’ni vijdonsiz harakat qilgan deb topdi

Arbitraj jarayonini olib borgan nafaqadagi sudya Robert Dondero Circle foydasiga qaror chiqardi.

Qarorga ko‘ra, Heka Tether bilan munosabatlarga ega ekanligini bilgan bo‘lsa-da, bu ma’lumotni ataylab yashirgan, shunda Circle ichida “xavotir signallari va ogohlantirish” paydo bo‘lishi mumkin edi, deb ta’riflagan hakam.

Hukmga ko‘ra, Heka tomonidan yo‘qotilgan foyda sifatida talab qilingan taxminan 49 million dollar rad etilib, fond Circle’ni yuridik va ekspert xarajatlari uchun taxminan 166 ming dollar bilan ta’minlashi kerak deb buyurildi.

Heka bozor manipulyatsiyasi bilan shug‘ullanganini inkor qilmoqda va hech qachon tartibga soluvchi tekshiruv mavzusi bo‘lmaganini ta’kidlaydi. Kompaniya shuningdek, Circle’ning arbitraj hujjatlarini ommaga taqdim etish harakatlari USDC SVB inqirozi davridagi xatti-harakatlari atrofidagi savollardan e’tiborni chalg‘itishga qaratilganini ilgari surdi.

Ish shunchaki shartnomaviy ziddiyatdan kattaroqdir

Arbitraj asosan shartnomaviy majburiyatlarga qaratilgan bo‘lsa-da, yangi oshkor etilgan hujjatlar stablecoin chiqaruvchilar institutsional qarama-qarshi tomonlarni sektorning eng o‘zgaruvchan davrlaridan birida qanday nazorat qilganiga noyob nazar tashlaydi.

Jarayonlar, shuningdek, qayta sotib olish aloqalari stablecoin chiqaruvchilar uchun muhim risklarni boshqarish vositasiga aylanganini ko‘rsatadi. Zaxiralarni saqlab turishdan tashqari, kompaniyalar kim likvidlikka kirishayotganini va qayta sotib olinayotgan mablag‘lar bozor dinamikasiga qanday ta’sir qilishi mumkinligini tobora ko‘proq tekshirmoqda.

Stablecoin bozori institutsional ishtirok va tartibga solinuvchi nazoratga ko‘proq jalb qilinishda davom etayotgani sababli, ushbu tortishuv shuni ko‘rsatadiki, shaffoflik, boshqaruv va qarama-qarshi tomonlarni oshkor etish yirik chiqaruvchilar o‘rtasida raqobat uchun likvidlik va bozor ulushi qadar muhim bo‘lib bormoqda.