Stablecoinlar Yevropada bank kreditlari va pul siyosatini zaiflashtiradi: Yevropa Markaziy Banki

Yevropa Markaziy Banki, stablecoinlardan foydalanuvchilar sonining ortishi bank depozitlaridan pulni olib chiqib, monetar siyosatning kreditlashga uzatilishiga ta'sirini susaytirishi mumkinligini aytdi, seshanba kuni chop etilgan yangi ECB ish hujjatiga ko‘ra.

Stablecoinlar – ko‘pincha AQSh dollari yoki yevro kabi valyutalarga pegged qilingan raqamli aktivlar – kengroq qabul qilinishi an’anaviy bank depozitlaridan mablag‘larni olib chiqishga sabab bo‘lishi kutilmoqda, deb xabar berdi ECB o‘zining oxirgi ish hujjatlari seriyasida, “Stablecoinlar va monetar siyosat uzatish mexanizmi”, seshanba kuni e’lon qilinganida.

“Bizning tahlilimiz shuni ko‘rsatadiki, stablecoinlarga qiziqish ortib borishi chakana bank depozitlarining sezilarli pasayishiga va kompaniyalarga kreditlash hajmining qisqarishiga bog‘liq”, deyilgan hisobotda, stablecoinlar real iqtisodga banklar tomonidan ajratiladigan kredit miqdorini kamaytirishi mumkinligini ta’kidlab o‘tildi.

ECB ta’kidladi, bu ta’sirlar to‘g‘ri chiziqli emas va stablecoinlardan foydalanish ko‘lamiga, ularning dizayniga va tartibga solinishiga qarab farqlanadi.

Hisobot stablecoinlarni muntazam nazorat qilish bo‘yicha ECBning davom etayotgan harakatlari bir qismi bo‘lib, stablecoinlarning bozor kapitalizatsiyasi so‘nggi uch yilda ikki baravardan oshdi — hozirda $312 milliard, va 2028 yilda $2 trillionga yetishi prognoz qilinmoqda.

Stablecoin ta’siri: Banklar, monetar siyosat va valyuta ahamiyati

Stablecoinlardan foydalanish ko‘payishi banklarga ta’sirini baholashda ECB depozitlar o‘zgarishidan paydo bo‘ladigan effektga e’tibor qaratdi, bunda aholi va kompaniyalar chakana bank depozitlaridan raqamli aktivlarga mablag‘ini ko‘chiradi.

“Banklar ko‘pincha depozitlarga juda ko‘p tayanadi, ular uy xo‘jaliklari va bizneslarni kreditlashni qo‘llab-quvvatlash uchun barqaror va arzon moliyaviy manba hisoblanadi”, deyiladi tadqiqotda.

“Depozitlar kamayganda, banklar ko‘proq ulgurji yoki bozor asosidagi moliyalashtirishga tayanishga majbur bo‘lishi mumkin, bu odatda qimmatroq va kam barqaror”, deyilgan.

Stablecoin bozorining actual va kutilayotgan rivoji. Manba: ECB (Citigroup, Coinbase, JPMorgan)

Hisobotda shuningdek, stablecoinlar monetar siyosat stavkalarining bank moliyalashtirish xarajatiga va kreditlashga ta’sirini o‘zgartirishi aniqlangan, ta’sirlar esa foydalanish ko‘lami, dizayn va tartibga solinishga qarab farq qiladi.

“Biz stablecoinlar qabul qilinishi bir nechta monetar siyosat uzatish kanallari – aloqasiga aralashishi va siyosat harakatlarining prognozlanishini susaytirishi mumkinligini aniqladik”, dedi ECB.

Markaziy bank ogohlantirdi, chet el valyutasidagi stablecoinlar mahalliy monetar siyosat va bank kreditlashining aloqasini yanada zaiflashtirishi mumkin, ayniqsa bozor non-euro denominatsiyadagi tokenlar hukmron bo‘lsa, risk ko‘payadi.

Tadqiqot yana bir bor ta’kidladi, AQSh dollari bilan bog‘langan stablecoinlar stablecoin bozori ustidan mutlaq ustunlikka ega. CoinGecko ma’lumotlariga ko‘ra, ushbu dollar pegged tokenlar narxi $301 milliard, bu chop etilgan paytda stablecoin bozor kapitalizatsiyasining 97%ini tashkil etadi.