Об'єднане здоров'я (UNH.US) перевершило очікування в третьому кварталі: зниження коефіцієнта медичних виплат підвищило прибуток, знову підвищено прогноз річного прибутку

Ukrainian Financial Daily APP повідомляє, що UnitedHealth (UNH.US) оголосила результати за третій квартал 2026 року та підвищила прогноз прибутку на весь рік. Скоригований прибуток на акцію за третій квартал склав 4,69 долара США, перевершив очікування, компанія втретє цього року підняла річний прогноз до щонайменше 20,50 долара. Дохід за квартал склав 112,694 млрд доларів США, що на 0,4% менше у порівнянні з минулим роком, але все ще перевищує ринкові очікування у близько 111 млрд доларів. Операційний прибуток склав 6,563 млрд доларів США, що на 52% більше у порівнянні з минулим роком, чиста прибутковість – 3,6%. Компанія стала першою великою американською медичною групою, яка оприлюднила квартальні результати, і її показники вважаються індикатором тенденцій у галузі.

З точки зору прибутку, розбавлений прибуток на акцію за GAAP становить 4,56 долара США, збільшившись на 76% у порівнянні з минулим роком;Скоригований прибуток на акцію, виключаючи амортизацію нематеріальних активів, продаж активів і реструктуризацію, становить 4,69 долара США, що на 61% вище у порівнянні з минулим роком. За даними LSEG, ринок очікував скоригований прибуток на акцію у розмірі 4,14 долара, фактичний результат на 0,55 долара вищий. Чистий прибуток, що належить звичайним акціонерам, склав 4,110 млрд доларів США, збільшившись на 75% у порівнянні з минулим роком.

Контроль витрат був основним фактором цього кварталу. Медичний коефіцієнт виплат за квартал склав 88,4%, що краще за очікування аналітиків у 89,9% і минулорічний показник у 89,90%. Компанія пояснює це змінами у дизайні страхових продуктів та новими цінами. Компанія повідомила, що цей коефіцієнт включає чистий вигідний випуск резервів у розмірі 610 млн доларів США – тобто раніше зарезервовані кошти для страхових виплат, які не були використані. Головний фінансовий директор Wayne DeVeydt зазначив, що зростання медичних витрат "залишається високим, але дуже стабільним". Операційний коефіцієнт витрат знизився з 13,5% до 12,8%; операційний грошовий потік склав 5,1 млрд доларів, що у 1,2 рази перевищує чистий прибуток.

Щодо окремих бізнес-напрямків, страхова частина UnitedHealthcare отримала дохід у розмірі 86,330 млрд доларів США, що на 0,9% менше у порівнянні з минулим роком, операційний прибуток зріс з 1,805 млрд до 2,831 млрд доларів, маржа прибутку зросла з 2,1% до 3,3%, кількість членів становить 48,3 млн осіб. Сектор сервісів Optum отримав дохід у розмірі 66,883 млрд доларів США, що на 3,3% менше у порівнянні з минулим роком; операційний прибуток збільшився з 2,510 млрд до 3,732 млрд доларів США. Зокрема, Optum Health через зменшення числа пацієнтів у регіонах із недостатньо розвиненою медичною інфраструктурою показала падіння доходу на 10% до 22,910 млрд доларів, але операційний прибуток зріс з 41 млн до 735 млн доларів.

За повідомленнями, Optum Health скорочується: на початку року компанія заявила про намір скоротити близько 20% клінік – приблизно 550 точок, більшість із них вже були закриті в першій половині року, а завершення процесу очікується до кінця 2026 року. DeVeydt зазначив, що мета полягає у передачі цих клінік новим власникам, а не закритті: "Зараз ми не плануємо їх закривати". Він також додав, що річний операційний прибуток Optum Health перевищить 2,2 млрд доларів США.

Щодо членів, компанія продовжує цілеспрямовано скорочувати масштаб. Бізнес для роботодавців та приватних осіб за цей квартал зменшився на 165 тисяч осіб, сектор для громад та штатів – через зміну критеріїв участі в Medicaid – на 85 тисяч осіб. Компанія повідомила, що з кінця 2025 року кількість старших членів, які обслуговуються через програми Medicare Advantage та пов’язані проекти (включаючи складні групи в Medicaid), зменшилася на 935 тисяч осіб. Компанія заявила, що у рейтингу Medicare Advantage за 2027 рік щонайменше 69% членів отримають програми з чотирма зірками або більше, “відповідає очікуванням”, та відзначила покращення 11 із 12 HEDIS якісних показників. Однак, минулого тижня федеральний уряд знизив рейтинг якості деяких програм UnitedHealthcare, а аналітики Evercore ISI та TD Cowen підрахували, що це може означати втрату понад 1 млрд доларів доходу у 2028 році. DeVeydt зазначив, що кількість членів у 2027 році, ймовірно, знову зросте: "Чи передбачене зростання? Ми вважаємо, що так".

Щодо прогнозу, компанія підвищила скоригований прибуток на акцію на весь 2026 рік до щонайменше 20,50 долара (раніше – 19,50-20,00 доларів), розбавлений прибуток на акцію за GAAP – до щонайменше 19,50 доларів. Це вже третє підвищення прогнозу за рік. За даними LSEG, аналітики раніше очікували прибуток на акцію за 2026 рік у розмірі 19,86 доларів, новий нижній поріг перевищує консенсус.

Генеральний директор UnitedHealth Stephen Hemsley зазначив, що результати за третій квартал "відображають дисципліну та результативність команди на всіх рівнях бізнесу". Компанія також перелічила кілька заходів щодо забезпечення доступності, реформування попереднього погодження медичного обслуговування та прозорості ціноутворення на ліки, включаючи інвестування 1 млрд доларів у United Health Foundation, скасування 30% чинних процедур попереднього погодження до кінця 2026 року, а також передачу 100% фармацевтичних рібейтів клієнтам з 1 січня 2028 року.

Це підвищення прогнозу – черговий крок у процесі трансформації компанії. За останні два роки UnitedHealth зіткнулася із найбільшою мережею кібератак в історії американської медичної індустрії, не досягла фінансових цілей і була змушена відкликати прогноз, змінила кількох топ-менеджерів і вийшла з деяких продуктів медичного страхування. Компанія раніше заявляла, що її підрозділ Optum зіткнувся з регуляторними та фінансовими проблемами, які за три роки спричинили удар у розмірі близько 11 млрд доларів США. За даними Bloomberg, компанія також шукає допомоги приватного капіталу для управління частиною лікарських клінік; з набуттям чинності у 2027 році вимог до роботи для Medicaid та інших змін федерального рівня, невизначеність зросте.

Завдяки сильним фінансовим результатам та підвищенню прогнозу, акції UnitedHealth до відкриття торгів 13 жовтня зростали — наразі підвищилися на 2,5% до приблизно 388 доларів США. Звіт також сприяв росту акцій конкурентів UnitedHealth, зокрема Humana (HUM.US), CVS Health (CVS.US), Centene (CNC.US), Alignment Healthcare (ALHC.US) та Elevance Health (ELV.US).