Дослідник ARK Invest Лоренцо Валенте оприлюднив важливі оцінки щодо Ethereum, Solana та Hyperliquid.
Лоренцо Валенте, опублікувавши допис з акаунта X, порівняв моделі захоплення цінності Ethereum, Solana та Hyperliquid через три різні мережі фастфуду.
На цьому етапі Валенте стверджує, що ETH, SOL та HYPE не слід вважати різними версіями однієї і тієї ж L1 (першого рівня) бізнес-моделі, а радше такими, що мають абсолютно різні структури захоплення цінності, порівнюючи їх відповідно з McDonald’s, Chipotle та In-N-Out.
Ethereum: Найуспішніша франчайзингова система!
Валенте вважає, що Ethereum створила найуспішнішу франшизну систему на крипторинку через свої мережі Layer 2, але збирає дуже мало ренти чи комісій на платіжному рівні.
Замість того, щоб напряму управляти власними L2 мережами, Ethereum дозволяє незалежним командам, таким як Arbitrum, Base і OP Mainnet, розвивати свої мережі. Втім, Ethereum стягує обмежені збори порівняно з цією величезною франшизною екосистемою, яку вона створила.
Solana: Весь бізнес під одним дахом!
Дослідник ARK Invest зазначає, що на відміну від Ethereum, Solana побудувала власну вертикально інтегровану систему та утримує вищі комісії й MEV (максимальна вилучена цінність).
Це забезпечує Solana сильніший механізм прямого захоплення цінності порівняно з Ethereum. Однак водночас мережа має управляти усією інфраструктурою самостійно і несе технічні й операційні ризики, які можуть виникнути.
На думку Валенте, перевага Solana полягає у здатності утримувати значну частку економічної активності та доходів під власним дахом; недолік — така структура створює більший рівень вертикальної інтегрованості та системних ризиків.
Hyperliquid: Найкоротший ланцюг захоплення цінності
У порівнянні Валенте Hyperliquid еквівалентний In-N-Out. За словами відомого експерта, Hyperliquid має найкоротший ланцюг захоплення цінності завдяки щільній вертикальній інтеграції, відсутності венчурного фінансування і викупу HYPE за рахунок комісій.
Модель Hyperliquid не має зовнішнього капіталу, і майже всі комісії надходять у спеціальний резервний фонд, який використовується для викупу HYPE.
За словами Валенте, така структура суттєво скорочує розрив між комісією, яку сплачує користувач, і економічною цінністю, яку отримують власники токенів. Тому він вважає, що Hyperliquid має найпряміший механізм захоплення цінності серед трьох моделей.
