Після стрімкого зростання до 4700 доларів настав розворот? На ринку опціонів зафіксовані величезні короткі позиції, який напрямок обере золото?

Після зростання понад 1% у понеділок, спотове золото у вівторок коротко піднялося до позначки поблизу 4700 доларів, але згодом втратило весь внутрішньоденний приріст.

Згідно з прогнозом банку UOB, золото, яке вже зросло майже на 15% цього місяця, рухається до “найсильнішого місячного приросту з вересня 1999 року”. Безпосереднім каталізатором цього став оголошений минулого тижня міністром фінансів США Бессентом план викупу державних облігацій.

Міністерство фінансів оголосило про значне збільшення максимальної суми викупу з 2 мільярдів доларів до щонайменше 4 мільярдів доларів. Бессент заявив, що має у розпорядженні “великий набір інструментів політики”, яку ринок сприйняв як сигнал до подальших прямих втручань у майбутньому.

За інформацією CNBC з посиланням на двох високопоставлених чиновників, Бессент, можливо, використає близько 1 трильйона доларів із загального рахунку Міністерства фінансів для фінансування цього плану. Ця операція успішно стримала високі прибутковості держоблігацій у серпні, знизивши їх цього місяця на всього 3 базисних пункти.

Аналітик Deutsche Bank Michael Hsueh в понеділковому звіті для клієнтів зазначив, що оголошення Міністерства фінансів може підштовхнути ціни на золото вище встановленої цільової позначки у 4800 доларів. Цей рівень передбачає майже 3% потенціалу для подальшого зростання від закриття минулої п’ятниці.

Hsueh підкреслив: "Ми розглядаємо зміну політики Міністерства фінансів як чіткий сигнал підтримки конструктивних перспектив для золота."

Засновник Bridgewater Ray Dalio також минулої п’ятниці рекомендував інвесторам вагому частку портфеля виділяти золоту, до 10–15%, щоб хеджувати потенційну боргову кризу, викликану урядовим запозиченням.

На ринку опціонів з’явилася ведмежа ставка на 100 мільйонів доларів

Втім, коли ринкові настрої були надзвичайно оптимістичними, на ринку опціонів у понеділок сталася велика угода, яка прямо суперечила домінуючому бичачому консенсусу.

Протягом перших 20 хвилин після відкриття у понеділок один трейдер продав майже 116000 опціонів call на SPDR Gold Shares ETF з виконанням 18 вересня та страйком 420 доларів, отримавши за цю серію опціонів 202 мільйони доларів премій.

Далі цей трейдер вклав 144 мільйони доларів, щоб купити таку ж кількість call-опціонів на той самий день з страйком 430 доларів, і ця операція зрештою принесла йому чистий дохід у розмірі 58 мільйонів доларів від опціонної премії.

Хоча продаж спреду зазвичай вважається нейтральною стратегією, трейдер обрав продаж опціонів, що вже перебувають у грошах, піднімаючи точку беззбитковості до 425 доларів. Враховуючи поточну ціну GLD у 427 доларів, фактично це ставка на незначну корекцію золота протягом наступних чотирьох тижнів.

Засновник Arora Report Nigam Arora зазначив: "Ймовірність короткострокової корекції ціни золота дуже висока." Він повідомив, що хоча потоки капіталу від momentum-груп залишаються вкрай бичачими, розумні гроші вже змінилися на негатив, і в понеділок GLD зафіксував відтік коштів на суму майже 60 мільйонів доларів.

Водночас, настрої роздрібних інвесторів та широкого ринку залишаються дуже позитивними. За даними ThinkOrSwim, трейдери у понеділок купили понад 37000 call-опціонів на GLD, тоді як put-опціонів було менше ніж 20000.

Дані SpotGamma підтверджують, що серед 15 найбільш торгованих контрактів у понеділок 13 були call-опціонами. LiveVol Чиказької опціонної біржі показали, що під впливом цієї великої стратегії спреду, денний обсяг торгів GLD досяг майже 5-кратного середньомісячного рівня.

Jackson Hole щорічна конференція стикається з кількома макроекономічними випробуваннями

Велика ведмежа угода сталася у тиждень, насичений макроданими та невизначеністю. Ринок з нетерпінням чекає середу, коли будуть оприлюднені дані щодо інфляції PCE у США, та четвер, коли стартує економічний семінар Jackson Hole у Вайомінгу. Це зазвичай ключове вікно для сигналів про зміну монетарної політики ФРС.

Варто зазначити, що дохідність десятирічних держоблігацій США останнім часом тестує багаторічні максимуми, а реальні ставки також зростають. Згідно класичної фінансової логіки, зростання реальних ставок негативно впливає на золото як не дохідний актив, але останній ріст цін на золото був у розріз із цим правилом.

Голова ФРС Walsh невдовзі має виступити з промовою на Jackson Hole, і ринок активно шукає найновіші сигнали щодо перспектив ставок. Citi у своєму останньому аналітичному звіті зазначає, що якщо Walsh займе жорстку позицію, нинішнє зростання золота може швидко припинитися.

Citi також підкреслює: якщо Jackson Hole дасть неочікувано м’який сигнал, це стане надзвичайно позитивним для золота. "Оскільки ринок не тільки продовжить враховувати вплив зниження очікувань підвищення ставок ФРС, а й, на тлі відновлення занепокоєння щодо незалежності ФРС і стійкості державного боргу США, знову зосередиться на девальваційних угодах."