NVIDIA недооцінена на 50%? Bank of America заявляє, що ризики фінансування AI переоцінені

Акції Nvidia можуть бути суттєво недооцінені, навіть попри те, що її агресивна стратегія розширення екосистеми акумулює ризики.

Аналітик Bank of America Вівек Арья у своєму останньому звіті зазначив, що на основі моделі оцінки шляхом підсумкової класифікації вільного грошового потоку, сучасна ціна акцій Nvidia має дисконт щодо внутрішньої вартості у розмірі від 34% до 50%, навіть із урахуванням фінансових ризиків.

На думку Арья, цей дисконт "можливо, переоцінює відповідні ризики та створює досить привабливу можливість для купівлі". Bank of America зберігає рейтинг "купувати" для Nvidia з цільовою ціною 350 доларів США.

У вівторок акції Nvidia тимчасово знизилися на 2,5% до 219 доларів США, відкатавшись разом зі зниженням усього сектора AI. Незважаючи на зростання приблизно 18% з початку року, ціна все ще приблизно на 7% нижча від максимуму у травні.

Цей звіт було опубліковано на тлі того, що Nvidia нещодавно розпочала серію масштабних капіталовкладень у ланцюг постачання AI.

Nvidia нещодавно погодилася надати гарантії на суму до 105 мільярдів доларів на підтримку будівництва дата-центру в Огайо, який орендуватиме OpenAI, а також повідомила про володіння великими пакетами акцій SpaceX та Intel.

За оцінкою Bank of America, Nvidia вже взяла на себе зобов’язання надати приблизно 300 мільярдів доларів для партнерів своєї екосистеми: близько 70 мільярдів доларів у вигляді акціонерних інвестицій та близько 230 мільярдів доларів у формі гарантій залишкової вартості або фінансових зобов’язань по покриттю ризиків.

Арья у звіті написав, що за цією серією дій стоїть "чітко визначена стратегічна мета": Nvidia прагне зробити ставку на трансформаційний потенціал AI та зафіксувати кожний ключовий виробничий фактор — від постачання чипів до земельних і енергетичних ресурсів.

Він також відзначив, що таке позиціонування допомагає Nvidia протистояти конкуренції з боку великих компаній хмарних сервісів, які розробляють власні спеціалізовані чипи.

Bank of America вважає, що зазначена стратегія поєднує як можливості, так і ризики. Арья пише: "Поточне ринкове середовище робить цю стратегію виправданою: тарифи на оренду GPU залишаються високими, обсяг обчислювальних потужностей обмежений, а також завдяки провідній здатності Nvidia генерувати вільний грошовий потік".

Водночас у звіті попереджається: "Якщо попит на AI сповільниться, це може вплинути як на темпи зростання Nvidia, так і на її баланс."

Щодо стурбованості з приводу зниження якості прибутковості Nvidia, Bank of America підкреслює, що найефективнішим способом зняти ці побоювання й сприяти переоцінці вартості є посилення грошових виплат інвесторам, тобто зобов'язання спрямовувати більшу частину вільного грошового потоку на зворотний викуп акцій.