Huazhu: вистоявши під тиском, повністю проявляє лідерські якості!

Східний часовий пояс: до відкриття американського фондового ринку 17 серпня 2026 року, Huazhu опублікувала фінансовий звіт за другий квартал 2026 року. Загалом, результати Huazhu за другий квартал залишаються дуже позитивними —дохід перевищив очікування, весь прогноз підвищено, а також оголошено новий трирічний план повернення акціонерам на $2,5 млрд,але мінусом стало те, що RevPAR зрілих готелів вперше за три квартали став негативним; а закордонний бізнес змінився з росту на зниження.

1. Темп зростання RevPAR у Китаї сповільнився, закордонні результати стали негативними.За найважливішим операційним показником — доходом на доступний номер (RevPAR), у другому кварталі Huazhu China RevPAR склав 238 юанів/ніч, на 1,1% більше у річному порівнянні,хоча це четвертий квартал поспіль із позитивним приростом, темп росту суттєво знизився порівняно з першим кварталом (2,9%).

Аналізуючи детально,ADR виріс на 2,6% до 298 юанів/ніч, залишаючись основним двигуном росту,завдяки структурній премії через збільшення частки нових продуктів HanTing та Quanji. OCC склав 79,8%, знизившись на 1,2 в.п., що майже не відрізняється від першого кварталу.

Щодо закордонного ринку,у другому кварталі RevPAR знизився на 3,8% до 98 доларів/ніч,причому OCC різко впав на 3,5 в.п. до 70,5%, що є ключовим обтяжувачем. Автор припускає: з одного боку — напружена ситуація на Близькому Сході негативно впливає на місцевий бізнес,з іншого — нові ринки в Південно-Східній Азії (В'єтнам, Лаос, Камбоджа) все ще на ранній стадії операційної активності, ціни на номери у цих регіонах нижчі, що призводить до зниження загальних показників.

2. Темп відкриття нових готелів трохи сповільнився, але резерви зросли.У другому кварталі відкрито чисто 324 нових готелі (відкрито 501, закрито 177),бренди середнього та високого класу (Chengji, Orange Crystal, Mercure, Daguan) залишаються ключовим двигуном структурного вдосконалення, у той час як економ-сегмент більше орієнтується на реновацію.

Крім того,на тлі загального спаду пропозиції та вкрай обережних вкладень франчайзі, кількість готелів у черзі на відкриття до кінця другого кварталу склала 3 054 — темп значно прискорився порівняно з першим кварталом, що демонструє домінування бізнес-моделі Huazhu для інвесторів.

3. Дохід прискорився порівняно з попереднім кварталом, франчайзинг — абсолютний драйвер.У другому кварталі сукупний дохід групи Huazhu склав 7,1 млрд юанів, +10,8% рік до року, темпи зросли.Дохід від франчайзингу, завдяки постійному зростанню об’єму номерів, зріс на 25,2% до 3,6 млрд юанів — максимальний показник за останні чотири квартали та основний драйвер.Дохід від власних готелів становив близько 3,2 млрд юанів, знизившись на 4,9% рік до року, головно через закриття старих орендованих готелів та зниження доходів закордонних орендованих готелів.

4. Загальні витрати контролювалися, прибутковість покращилася.Франчайзинг продовжує зростати (за перше півріччя становив 50,3%, +4,9 в.п.), валова рентабельність зросла на 1,8 в.п. до 43,4%. Одночасно з просуванням нових брендів середнього та високого класу і розвитку закордонного ринку, компанія добре контролює витрати — коефіцієнти витрат на продаж і управління майже не змінилися,прибуток від операцій зріс на 3,3 в.п. до 31,1%, скоригований EBITDA досяг 2,73 млрд юанів, +20% рік до року.

5. Прогноз підвищено у всіх напрямках; одночасно оголошено новий цикл повернення акціонерам.Компанія підняла прогноз на рік з колишніх "ріст доходу групи 2%-6%, ріст франчайзингу 12%-16%" до "ріст доходу групи 4%-8%, ріст франчайзингу 16%-20%".

6. Огляд ключових фінансових показників

Загальний погляд автора:

І надзвичайні результати цього кварталу, і оновлений прогноз стали можливими тому, що Huazhu завдяки постійній експансії франчайзингової мережі у форматі легкої активної моделі змогла компенсувати зниження RevPAR у галузі. Це означає, що якщо крива розвитку нових готелів залишиться нормальною, а готовність франчайзі підписувати договори не погіршиться системно, Huazhu зможе займати ніші, що звільняються, і консолідувати свою долю на ринку в період очищення галузі, а під час “зростаючого ринку” буде мати більшу гнучкість результатів, ніж конкуренти.

Крім того, оглядаючи пропозицію у готельно-ресторанному секторі (з огляду на результати досліджень),71% нових готелів мають ≤150 номерів (основна група — 80–120 номерів), тобто галузь масово переходить до “полегшеної моделі відкриття”, знижуючи поріг інвестицій, що збігається із запуском “HanTing Express” та інших полегшених продуктів від Huazhu.,що також означає, що конкуренція на спадному ринку переходить від “хто відкриває швидше” до “чия модель легша й окупається швидше”.

Варто враховувати, що“полегшена модель” тут — це не просто скорочення комплектації, а залежність від промислового ланцюга постачання (зниження вартості номерів) і систем управління доходами(як Coca-Cola використовує AI для цінової диференціації по каналах і аудиторіях),щоб досягти “легкі інвестиції, не гірший досвід, стабільні доходи”.

З боку попиту, другий квартал включав святкові періоди (День праці, Дуаньу); за даними Міністерства культури та туризму, загальні витрати на поїздки в країні зросли на 2,9%, а середні витрати на людину знизилися на 0,6%, щосвідчить про більш виражену тенденцію “частих поїздок з низькими витратами” у другому кварталі.

Додаючи результати дослідження, у першій половині літа (кінець червня — середина липня) RevPAR у готелях країни впав на 2,8% рік до року, ADR — на 3,7%,що показує, що на тлі високої пропозиції і помірних витрат на людину тиск на ціну проявився у високий сезон; у деяких регіонах та брендах вже спостерігається намір знижувати ціни для збільшення обсягу.

Нижче детальні діаграми:

- КІНЕЦЬ -

// Перепублікаціявідкрита

Стаття непроста — поставте“поширити”щоб підзарядити мене~