Ситуація в Ірані додає невизначеності, американські держоблігації перебувають під тиском, дохідність 10-річних зросла більш ніж на 5 базисних пунктів

За даними Jinse Finance, у п'ятницю прибутковість облігацій США загалом підвищилася, попри неочікувану слабкість останніх даних по роздрібних продажах і помірний характер інфляційних показників. Заява уряду США про можливість "безстроково" підтримувати морську блокаду іранських портів посилила занепокоєння ринків щодо геополітичних та інфляційних ризиків, що призвело до розпродажу довгострокових казначейських облігацій США.

Як важливий базис для вартості урядових запозичень США, прибутковість 10-річних казначейських облігацій зросла більш ніж на 5 базисних пунктів до 4,696%; більш чутлива до короткострокової політики процентних ставок Федеральної резервної системи прибутковість 2-річних облігацій підвищилася приблизно на 3 базисних пункти до 4,171%; прибутковість 30-річних облігацій виросла майже на 6 базисних пунктів до 5,267%. Ціни облігацій та їх прибутковість рухаються у протилежних напрямах.

Дані щодо споживчих витрат США, оприлюднені цього дня, виявилися значно слабшими за очікування. У липні роздрібні продажі зменшилися на 0,6% порівняно з попереднім місяцем, тоді як опитані Dow Jones економісти раніше прогнозували зростання на 0,1%. Слабкі споживчі дані додатково свідчать про потенційне охолодження економічного попиту США та зменшення очікувань ринку щодо подальшого короткострокового підвищення ставок Федеральною резервною системою.

Водночас геополітичні ризики знову стали у фокусі боргового ринку. Міністр фінансів США Бессенте в інтерв'ю зазначив, що США можуть вжити нових заходів для подальшої економічної ізоляції Ірану, причому ці заходи, за його словами, досягнуть "безпрецедентного" рівня, що на певний час пришвидшило зростання прибутковості облігацій США.

Раніше міністр оборони США Хегсет також заявив, що американські військові можуть "безстроково" підтримувати морську блокаду іранських портів. Такі заяви свідчать про ту можливість, що конфлікт між США та Іраном та ризики для постачання енергоносіїв можуть тривати тривалий час, через що ринок знову переоцінює потенційний вплив геополітичної ситуації на ціни на нафту, інфляцію та довгострокові ставки в США.

З оприлюднених цього тижня інфляційних даних видно, що ціновий тиск у США насправді дещо послабився. Індекс цін виробників (PPI) у липні залишився без змін порівняно з попереднім місяцем, що нижче очікуваного ринком зростання на 0,2%; раніше оприлюднений індекс споживчих цін (CPI) також був помірним і в цілому відповідав очікуванням економістів.

Стратеги ING заявили, що цього тижня інфляційні дані в США були контрольованими, що є позитивним сигналом для ринку державних облігацій США і справді полегшує тиск щодо подальшого зростання процентних ставок. Водночас чинники, які підтримують високий рівень прибутковості, ще повністю не зникли: реальна прибутковість залишається підвищеною та, ймовірно, залишатиметься на високому рівні й надалі.

Нині ринок облігацій США перебуває під впливом одразу двох сил: з одного боку, слабші роздрібні продажі та зниження інфляційного тиску зменшують потребу Федеральної резервної системи у подальшому підвищенні ставок; з іншого боку, постійні напруженість між США та Іраном, пов'язані з ризиками для енергоринку та інфляції, а також стабільно високі реальні довгострокові ставки продовжують чинити тиск на довгострокові державні облігації США. У п'ятницю зростання прибутковості 30-річних облігацій було вищим, ніж 2-річних, що також свідчить про концентрацію ринкового тиску переважно на довгострокових паперах.