Установа: Оцінка південнокорейських акцій пам’яті наближається до справедливого рівня, ринок може бути надмірно оптимістичним щодо прогнозу прибутковості у сегменті пам’яті

BlockBeats News, 22 липня – Незалежна дослідницька компанія TS Lombard повідомила, що оцінка акцій південнокорейських виробників чипів пам'яті наблизилася до розумного рівня. Однак очікування ринку щодо майбутньої прибутковості компаній зі зберігання даних можуть залишатися занадто оптимістичними. Традиційне квартальне підвищення контрактних цін на DRAM знизилось з 93%-98% у першому кварталі до 58%-63% у другому кварталі. TrendForce очікує подальше уповільнення до 13%-18% у третьому кварталі. Спотовий ринок стабілізувався, і ціни на DRAM та HBM почали знижуватися.

У звіті зазначається, що довгострокові угоди про постачання можуть забезпечити мінімальну підтримку для обсягів продажу та цін, але водночас можуть обмежити постачальників у можливості подальшого підвищення цін. Захист, що забезпечується такими угодами, поступово слабшатиме протягом наступного року, ускладнюючи підтримку нового значного збільшення очікуваного прибутку.

Щодо HBM, збільшення річних контрактних цін у 2026 році відстає від традиційного DRAM. У першому кварталі прибутки за HBM були навіть нижчими, ніж за 64GB DDR5 RDIMM. Хоча більший розмір чипів та ресурси пластин у 2027 році теоретично сприяють постачальникам у переговорах, кількість учасників ринку зростає. ChangXin розпочала тестування, а світова простежувана потужність DRAM, ймовірно, досягне приблизно 2,1 мільйона пластин на місяць до кінця 2026 року. TSMC також розпочала процес базових чипів HBM4 і пакування.

На даний момент ринковий консенсус очікує, що компанії зі зберігання даних збільшать свій EPS у 2027 році на 36%-40%, тоді як TrendForce прогнозує лише зростання постачання одиниць на 15%-20%. TS Lombard вважає, що поточні ціни акцій Samsung Electronics та SK Hynix вже приблизно відображають сценарій, за якого прибутки у 2027 році будуть на 40%-50% нижчими за ринкові очікування. Оцінка наближається до розумного рівня, однак ризик циклу зберігання повністю не зник.