Аналіз: значний чистий відтік з BTC spot ETF у період з травня по липень свідчить про відсутність інституційних покупців, ринок може знаходитись на завершальній стадії очищення.

ChainCatcher повідомляє, що аналітик ончейн-даних Murphy зазначив: у цьому циклі через впровадження спотового ETF BTC залучено велику кількість традиційних інституційних коштів, структура учасників ринку помітно відрізняється від попередніх. Він зауважив, що чистий потік ETF насправді фіксує результати підписки та викупу авторизованими учасниками (AP) на первинному ринку, і лише коли тиск купівлі-продажу на вторинному ринку постійно зсуває ціну ETF від чистої вартості та перевищує лінію витрат арбітражу, це перетворюється на чистий приплив або відтік у даних.

Murphy, використовуючи дані glassnode, проаналізував, що з січня по лютий ринок демонстрував «високий обсяг торгів + незначний чистий відтік», що вказує: хоча панічні продажі були очевидні, значний обсяг купівель зберігався; з травня по липень спостерігалася «низький обсяг торгів + значний чистий відтік», і ключовим сигналом була не посилена тиск продажу, а відсутність граничних купівель, що призводило до стійкої знижки ETF та подальшого викупу AP.

На його думку, цей етап більше відображає другу хвилю «капітуляції» з боку інституцій, яка переважно є завершальною фазою очищення ринку, та вважає, що це може надати роздрібним інвесторам нові можливості для планування. Однак поточні дані не дозволяють точно визначити тривалість цього процесу.