Інвестиції технологічних гігантів в AI зросли до сотень мільярдів доларів: тиск на грошові потоки та зростання потреби у фінансуванні впливають на акції технологічних компаній

　　Великі технологічні компанії цього року змушені будуть залучити сотні мільярдів доларів, щоб підтримати різко зростаючі інвестиції в сфері штучного інтелекту. Навіть для одних із найприбутковіших компаній світу темпи зростання капітальних витрат уже перевищують швидкість надходження готівки.

　　За останні два тижні інвестиційні плани в AI, оголошені Alphabet (материнською компанією Google), Amazon та Meta, вразили інвесторів своїми масштабами. Цього року понад 660 мільярдів доларів буде вкладено у будівництво чипів і дата-центрів, оскільки компанії змагаються за домінування в цій, на думку багатьох у Силіконовій долині, найбільшій хвилі інновацій з часів появи Інтернету.

　　Аналітики зазначають, що ця безпрецедентна експансія інфраструктури змусить керівників великих технологічних компаній обирати між кількома варіантами: скороченням повернення капіталу акціонерам, використанням готівкових резервів або виходом на ринок облігацій і акцій у більших обсягах, ніж планувалося раніше.

　　Аналітики JPMorgan зазначають: “Це очевидно підтримає випуск облігацій з високим рейтингом”. Вони прогнозують, що цього року технологічні та медіа-компанії випустять щонайменше 337 мільярдів доларів високоякісних облігацій.

　　Оскільки інвестори занепокоєні масштабами капітальних витрат і тим, коли ці витрати почнуть приносити віддачу, акції великих технологічних компаній останнім часом помітно знижувалися, хоча деякі з них у п’ятницю відновилися.

　　Amazon у п’ятницю у своєму регуляторному звіті повідомила, що може незабаром залучити новий капітал через боргові чи акціонерні інструменти, але не уточнила масштабів і термінів. Після оголошення її акції впали на 5,6%. За оцінкою S&P Capital IQ, цього року компанія планує капітальні витрати на суму 200 мільярдів доларів, що, ймовірно, перевищить її операційний грошовий потік приблизно у 180 мільярдів доларів.

　　Минулого тижня Oracle залучила 25 мільярдів доларів через випуск облігацій, щоб підтримати свої великі ставки в AI і зняти занепокоєння інвесторів стосовно того, як вона профінансує угоду з OpenAI (збитковий розробник ChatGPT) на 30 мільярдів доларів за обчислювальні потужності.

　　Аналітики TD Securities вважають, що наступного тижня обсяг випуску інвестиційних корпоративних облігацій може сягнути 80 мільярдів доларів, що у “два рази перевищує сезонну норму”, а серед головних рушіїв називають “надвеликі угоди” таких компаній, як Amazon, Meta та Alphabet.

　　У звіті для клієнтів TD зазначає, що очікування ринку щодо централізованого залучення коштів великими технологічними компаніями призвели до нещодавнього розширення спредів американських інвестиційних облігацій.

　　Величезні інвестиції, необхідні для створення нових об’єктів для навчання та роботи таких AI-систем, як ChatGPT, Google Gemini, Anthropic Claude, починають перевершувати прибутковість компаній, які традиційно генерують значний грошовий потік.

　　Аналітики BNP Paribas зазначають, що вільний грошовий потік Oracle, Alphabet, Amazon і Meta “швидко скочується в негативну зону”, і наразі “тільки Microsoft виглядає більш стійкою, принаймні тимчасово”.

　　Meta очікує, що її капітальні витрати цього року сягнуть максимуму у 135 мільярдів доларів, тоді як аналітики прогнозують операційний грошовий потік близько 130 мільярдів. Минулого жовтня ця материнська компанія Facebook та Instagram випустила облігації на 30 мільярдів доларів — це найбільше залучення капіталу в історії компанії.

　　Alphabet прогнозує надходження операційного грошового потоку у 195 мільярдів доларів для покриття капітальних витрат, що становлять близько 185 мільярдів, але компанії також потрібно фінансувати викуп акцій та дивіденди. Її довгострокова заборгованість зросла з 10,9 мільярда доларів у 2024 році до 46,5 мільярда минулого року, хоча наприкінці року вона все ще мала 126,8 мільярда доларів готівки та еквівалентів.

　　Директор з інвестицій AJ Bell, Russ Mould, зазначає, що ринок побоюється, що ці інтернет-компанії “переходять від легкої бізнес-моделі до капіталомісткої”, що нещодавно негативно вплинуло на акції технологічних компаній і зробило їх грошові потоки “менш прозорими та менш передбачуваними, ніж раніше”.

　　Він наголошує: “Зростання капітальних витрат у технологічних компаніях, орієнтованих на AI, значно перевищує зростання продажів. Перші ознаки цього — збільшення використання боргового фінансування та скорочення програм викупу акцій. Зменшення такої ‘щедрої віддачі’ акціонерам послабить прибутковість короткострокового володіння акціями.”

Відповідальний редактор: Чень Юцзя