Щотижневий огляд TradFi (28 вересня – 02 жовтня)

Подвійний тест PCE та звіту про зайнятість поза сільським господарством (Nonfarm Payrolls): очікування щодо тривалого утримання високих ставок посилюються, золото залишається під тиском, ринки очікують переоцінки на основі даних ринку праці

I. Щотижневий огляд ринку

Основна увага ринку цього тижня буде зосереджена на двох найважливіших макроекономічних публікаціях США: даних щодо інфляції PCE за серпень, які вийдуть у середу, та звіті про зайнятість поза сільським господарством (NFP) за вересень, який вийде у п'ятницю.

На тлі того, що ціни на нафту залишаються підвищеними через ризики для постачання та судноплавства на Близькому Сході, а також після нещодавнього повернення Федеральної резервної системи до підвищення ставок, ринки переоцінюють імовірність повторного прискорення інфляції та необхідність довшого утримання ФРС жорсткої монетарної політики.

Останнім часом золото зазнає помітного тиску з боку продавців, що відображає переоцінку, зумовлену зростанням дохідності казначейських облігацій США, посиленням долара США та відновленням побоювань щодо інфляції. Хоча геополітичні ризики не зникли, ринки зараз більше зосереджені на тому, як зростання цін на нафту може вплинути на інфляцію та політику ФРС, аніж на самому лише збільшенні вкладень у захисні активи.

Загалом напрямок руху ринку цього тижня визначатиметься переважно такими факторами:

● чи базовий показник PCE підтвердить, що інфляційний тиск залишається стійким;

● чи дані NFP та щодо заробітної плати підтвердять стійкість ринку праці;

● чи продовжать зростати дохідність казначейських облігацій США та курс долара США;

● чи середовище високих ставок посилить тиск на акції технологічних компаній та активи з високою оцінкою;

● чи ризики постачання та судноплавства на Близькому Сході продовжать штовхати ціни на нафту вгору;

● чи зазнає золото подальшого продажу, пов'язаного зі скороченням кредитного плеча, під макроекономічним тиском.

Ринки увійшли у фазу високої волатильності, коли інфляція, зайнятість, відсоткові ставки та ціни на нафту оцінюються одночасно. Однієї публікації даних може бути недостатньо для визначення загального тренду. Трейдерам варто оцінювати повний набір даних, перегляди попередніх показників, дохідність казначейських облігацій США, курс долара та реакцію цін на нафту в комплексі.

II. Ключові теми ринку цього тижня

1. Базовий показник PCE виходить на перший план: траєкторія ставки ФРС проходить ключове випробування

У середу Бюро економічного аналізу США опублікує дані щодо особистих доходів, особистих витрат та індексу цін PCE за серпень. Оскільки PCE є пріоритетним показником інфляції для Федеральної резервної системи, ця публікація безпосередньо вплине на очікування щодо майбутніх підвищень ставки, кінцевого рівня ставки та термінів можливого розвороту політики.

Ринки приділятимуть особливу увагу помісячним та річним змінам базового показника PCE. Якщо базова інфляція продовжить зростати, це свідчитиме про те, що ціни на послуги, заробітна плата та споживчий попит досі чинять тиск на ціни, що посилить аргументи на користь збереження ФРС більш жорсткої позиції.

Окрім базового PCE, важливими будуть також особисті доходи та особисті витрати. Споживання залишається головним рушієм економічного зростання США. Якщо витрати залишатимуться високими, це вказуватиме на стійкість попиту, але водночас може означати, що інфляція знижуватиметься повільніше. І навпаки, якщо доходи та витрати одночасно послабляться, ринки можуть почати турбуватися, що високі відсоткові ставки поступово стримують попит домогосподарств та економічну активність.

Цей звіт щодо PCE також збігатиметься з переглядом даних щодо ВВП та історичних економічних показників. Ринкам варто уважно стежити за тим, чи будуть попередні дані щодо інфляції, споживання та зростання переглянуті в бік підвищення чи зниження. Такі перегляди можуть суттєво змінити загальну оцінку стійкості економіки США та інфляційного тиску.

Яструбиний сценарій

Якщо базовий PCE, особисті витрати та перегляди історичних даних щодо інфляції виявляться сильнішими за очікування, ринки можуть підвищити очікування щодо того, що ФРС триматиме ставки високими довше або навіть здійснить додаткові підвищення.

Такий сценарій, як правило, підтримуватиме курс долара США та дохідність казначейських облігацій, водночас чинячи тиск на золото та акції технологічних компаній з високою оцінкою. Ринки акцій можуть отримати вигоду від стійкішого споживання та кращих перспектив доходів, але тиск на оцінку через високі відсоткові ставки може підвищити волатильність NAS100 та акцій зростання.

Голубиний сценарій

Якщо базовий PCE виявиться нижчим за очікування, а особисті витрати сигналізуватимуть про ослаблення споживчої динаміки, ринки можуть підвищити ставки на послаблення інфляції та майбутній перехід до м'якшої монетарної політики.

Курс долара США та дохідність казначейських облігацій можуть знизитися, що підтримає золото та послабить тиск на оцінку технологічних акцій. Однак якщо дані щодо споживання чи ВВП виявляться значно слабшими, ринки можуть також почати турбуватися щодо перспектив зростання, тож акції не обов'язково реагуватимуть виключно бичачим чином.

Інструменти для спостереження: XAUUSD, DXY, US02Y, US05Y, US10Y, NAS100, US500

2. Звіт про зайнятість поза сільським господарством за вересень у центрі уваги: чи зможе ринок праці продовжити відновлення?

Звіт про зайнятість поза сільським господарством за вересень, який вийде у п'ятницю, стане подією тижня, за якою найуважніше стежитимуть учасники ринку. Публікація міститиме такі ключові показники, як створення робочих місць поза сільським господарством, рівень безробіття, рівень участі в робочій силі та середня погодинна заробітна плата.

Дані щодо ринку праці США за серпень виявилися стійкішими, ніж очікувалося спочатку. Зростання зайнятості відновилося, рівень безробіття залишився низьким, а зростання заробітної плати не показало суттєвого сповільнення. Крім того, показники зайнятості за попередні місяці були переглянуті в бік підвищення, що зменшило побоювання щодо швидкого погіршення стану ринку праці.

Тож звіт NFP за вересень матиме вирішальне значення для підтвердження тренду: чи стабілізується ринок праці США, чи серпневе відновлення було лише короткостроковим коливанням?

Три ключові складові звіту NFP, на які варто звернути увагу

Якщо створення робочих місць та зростання заробітної плати залишаться стійкими, ринки можуть дійти висновку, що економіка США залишається стійкою, і ще більше підвищити очікування щодо збереження ФРС високих ставок або навіть подальшого їх підвищення. Такий сценарій підтримає курс долара США та дохідність казначейських облігацій, але, ймовірно, буде менш сприятливим для золота та акцій технологічних компаній з високою оцінкою.

Якщо зростання зайнятості послабиться, безробіття зросте, а зростання заробітної плати сповільниться, ринки можуть посилити оцінку ймовірності економічного спаду. Курс долара та дохідність казначейських облігацій можуть знизитися, що потенційно підтримає золото. Однак ринки акцій спочатку можуть стати волатильнішими через побоювання щодо зростання, перш ніж увага переключиться на очікування щодо пом'якшення монетарної політики.

3. XAUUSD зазнає потрійного тиску з боку дохідності, долара та інфляційних очікувань

Останнім часом золото послабилося, оскільки ринки переоцінюють середовище високих відсоткових ставок. Хоча геополітичні ризики залишаються актуальними, золото продовжує зазнавати короткострокового тиску через зростання дохідності казначейських облігацій США, посилення долара та інфляційні очікування, зумовлені цінами на нафту.

Поточний механізм передачі впливу на ринку можна узагальнити так:

Зростання цін на нафту → підвищення інфляційних очікувань → жорсткіша позиція ФРС → зростання дохідності казначейських облігацій → посилення долара США → тиск на золото

Як актив, що не приносить відсоткового доходу, золото особливо чутливе до змін реальних відсоткових ставок. Коли інвестори можуть отримувати вищу дохідність через короткострокові державні облігації чи інші інструменти з фіксованим доходом, альтернативна вартість утримання золота зростає.

Однак ризики для золота не є односпрямованими. Якщо високі відсоткові ставки почнуть стримувати споживання, інвестиції та зайнятість, або якщо геополітичні ризики на Близькому Сході посилюватимуться далі, золото може знову залучити потоки капіталу в захисні активи.

Фактори, що чинять тиск на золото

● базовий PCE перевищує очікування ринку;

● дані щодо зайнятості поза сільським господарством та заробітної плати сильні;

● дохідність казначейських облігацій США зберігає тенденцію до зростання;

● курс долара США продовжує зміцнюватися;

● ціни на нафту залишаються підвищеними та підштовхують інфляційні очікування вгору;

● представники ФРС продовжують подавати яструбині сигнали.

Фактори, що підтримують золото

● базовий PCE та зростання заробітної плати сповільнюються;

● NFP виявляється значно нижчим за очікування або зростає безробіття;

● дохідність казначейських облігацій США знижується з підвищених рівнів;

● курс долара США слабшає;

● ринки акцій зазнають суттєвої корекції через високі ставки або побоювання щодо зростання;

● посилюються геополітичні ризики або ризики на фінансових ринках.

Цього тижня для золота ключовим буде те, чи рухатимуться дохідність та курс долара США в одному напрямку після публікації даних. Якщо дані щодо інфляції та ринку праці будуть сильними, а курс долара та дохідність зростуть одночасно, золото може залишитися під тиском. Якщо дані виявляться слабкими, а очікування щодо ставок охолонуть, золото може отримати технічний відскок.

4. NAS100 залишається підтриманим темою штучного інтелекту, але високі ставки продовжують чинити тиск на оцінку

NAS100 продовжує отримувати підтримку від тем, пов'язаних із штучним інтелектом, напівпровідниками, центрами обробки даних, хмарними обчисленнями та капітальними витратами технологічного сектору. Однак поточне ринкове середовище вже не визначається виключно наративом зростання. Ринок перейшов у фазу, де очікування щодо корпоративного зростання конкурують із ризиками, пов'язаними з відсотковими ставками.

Оскільки дохідність казначейських облігацій США залишається підвищеною, акції технологічних компаній та компаній зростання зазнають більшого тиску через вищу ставку дисконтування. Навіть якщо довгострокові перспективи корпоративного зростання залишаються позитивними, короткострокова оцінка все ж може бути стиснутою.

Для NAS100 ключовим є не лише те, сильним чи слабким виявиться NFP, а й те, як ринки інтерпретуватимуть ці дані. Сильні дані щодо ринку праці можуть свідчити про здоровий корпоративний попит, але якщо ринки натомість зосередяться на тому, що ФРС через це збереже високі ставки, акції технологічних компаній можуть, навпаки, зазнати тиску з боку продавців.

5. UKOUSD продовжує впливати на торгівлю на основі інфляції та відсоткових ставок

Геополітичні ризики та ризики судноплавства на Близькому Сході продовжують впливати на ринок нафти. Невизначеність навколо Ормузької протоки, Червоного моря та інших критично важливих маршрутів судноплавства зберігає високу чутливість цін на нафту та робить їх важливою змінною у глобальних інфляційних очікуваннях.

Зростання цін на нафту впливає не лише на енергетичний ринок. Воно також може посилити загальний ціновий тиск через паливо, транспортування, логістику та витрати компаній на виробництво. Якщо ціни на нафту залишатимуться підвищеними протягом тривалого часу, боротьба ФРС з інфляцією ускладниться, що посилить очікування щодо необхідності довшого утримання високих відсоткових ставок.

Фактори, що підтримують UKOUSD

● зростання ризиків судноплавства на Близькому Сході;

● порушення транзиту через Ормузьку протоку;

● переривання постачання нафти, роботи експортних об'єктів або трубопроводів;

● зростання витрат на страхування танкерів, фрахт та перевезення;

● подальше обмеження постачання країнами ОПЕК+;

● скорочення запасів нафти та нафтопродуктів у США.

Фактори, що чинять тиск на UKOUSD

● прогрес у переговорах між США та Іраном або інші дипломатичні події;

● поступова нормалізація судноплавства та експортної інфраструктури;

● слабші дані щодо глобального попиту;

● високі ціни на нафту, які починають пригнічувати споживання та економічну активність;

● посилення долара США, яке збільшує тиск на імпорт нафти для економік поза доларовою зоною.

Ціни на нафту є не лише ключовим торговим фактором для UKOUSD. Вони також слугуватимуть важливим індикатором у режимі реального часу для золота, долара США, інфляційних очікувань та оцінки політики ФРС ринком.

Інструменти для спостереження: UKOUSD, USOUSD, XAUUSD, DXY, US10Y, акції енергетичного сектору

III. Логіка торгівлі основними CFD-активами

IV. Ключові моменти, на які варто звернути увагу цього тижня

1. Базовий PCE та дані щодо особистого споживання в США

Стежте за тим, чи прискорюється базова інфляція та чи залишається споживчий попит у США стійким.

2. Перегляди ВВП та історичних даних

Окрім щомісячної публікації PCE, стежте за тим, чи будуть суттєво переглянуті історичні дані щодо ВВП, споживання та інфляції.

3. ADP та прогнозні сигнали ринку праці

Зайнятість у приватному секторі та інші показники ринку праці можуть сформувати очікування перед публікацією NFP.

4. Звіт про зайнятість поза сільським господарством за вересень

Зверніть увагу на те, чи подають дані щодо зайнятості, безробіття та середньої погодинної заробітної плати узгоджений сигнал, а також стежте за переглядом попередніх даних.

5. Дохідність казначейських облігацій США та курс долара США

Якщо дохідність та курс долара зростатимуть одночасно, золото та акції технологічних компаній з високою оцінкою можуть залишитися під тиском.

6. Розвиток подій у сфері енергетики та судноплавства на Близькому Сході

Постачання нафти, безпека судноплавства, дипломатичні переговори та розвиток енергетичної інфраструктури продовжуватимуть впливати на UKOUSD та інфляційні очікування.

V. Підсумок тижня

Звіти щодо PCE та зайнятості поза сільським господарством цього тижня спільно сформують останню ринкову оцінку інфляції в США, стану ринку праці та політики Федеральної резервної системи.

Якщо базова інфляція залишиться підвищеною, споживання - стійким, а ринок праці не покаже явного охолодження, ринки можуть ще більше утвердитися в очікуванні тривалого утримання високих ставок. Курс долара США та дохідність казначейських облігацій можуть залишитися стійкими, золото може залишитися під тиском, а волатильність оцінки технологічних акцій може зрости.

Якщо дані PCE та NFP послабляться, ринки можуть почати переоцінювати послаблення інфляції та перспективи більш м'якої політики. Це може підтримати короткострокове відновлення золота та акцій зростання. Однак надто слабкі дані також можуть викликати побоювання щодо економічного зростання та корпоративних прибутків.

Нафта залишається міжринковою змінною, яку неможливо ігнорувати цього тижня. Якщо ризики постачання та судноплавства на Близькому Сході продовжать штовхати ціни на нафту вгору, торгівля на основі інфляції та відсоткових ставок може стати складнішою, що підвищить загальну волатильність золота, долара США, індексів акцій та нафти.

💡 Стежте за PCE, NFP та можливостями, зумовленими міжринковою волатильністю

Цього тижня послідовно вийдуть дані PCE, перегляди ВВП, дані щодо зайнятості ADP та звіт про зайнятість поза сільським господарством. Важливі економічні дані та геополітичні події можуть спричинити швидкі рухи цін, зниження ліквідності, розширення спредів та ризики гепів.

Завдяки Bitget CFD трейдери можуть стежити за основними інструментами, зокрема XAUUSD, NAS100, US500, US30, UKOUSD та DXY, щоб гнучко реагувати на розвиток подій на ринку, зумовлений інфляцією, відсотковими ставками, даними щодо зайнятості та геополітичними подіями.

Весь навчальний контент з трейдингу, наданий Bitget призначений лише для освітніх цілей і не повинен розглядатися як фінансова консультація. Наведені стратегії та приклади подано лише для довідки, і вони можуть не відображати реальні ринкові умови. Торгівля CFD пов'язана зі значним ризиком, включно з можливою втратою капіталу. Минулі результати не гарантують майбутніх результатів. Будь ласка, проведіть ретельне дослідження та переконайтеся, що розумієте пов'язані ризики. Bitget не несе відповідальності за будь-які торгові рішення користувачів.