Крах мечты о листинге Firmus вызвал цепную реакцию! Оценка британского разработчика AI-центров обработки данных Nscale снизилась с 30 млрд до 16 млрд долларов, инвесторы требуют скидку.

Согласно информации Sinolink Securities, после ряда рыночных неудач среди компаний, занимающихся искусственным интеллектом (AI), Nscale сталкивается с возражениями инвесторов относительно целевой оценки для своего первичного публичного размещения акций (IPO). По словам информированных источников, этот поддерживаемый Nvidia (NVDA.US) девелопер дата-центров стремился к оценке IPO в размере около 30 миллиардов долларов. Однако некоторые из этих источников сообщают, что недавно часть инвесторов настоятельно рекомендовала компании рассмотреть диапазон оценки от 16 до 19 миллиардов долларов, полагая, что такая оценка с большей вероятностью привлечет интерес покупателей. Ключевым фактором стала неудача с IPO австралийской AI-компании Firmus.

Поддерживаемый Nvidia австралийский оператор дата-центров для искусственного интеллекта Firmus изначально планировал выйти на биржу с оценкой около 30 миллиардов долларов, что могло бы сделать это IPO одним из крупнейших в Австралии. Однако из-за завышенной оценки, недостаточного спроса со стороны инвесторов и опасений рынка относительно масштабных потребностей AI-инфраструктуры в финансировании, это нашумевшее размещение в итоге было отменено 9 октября.

По данным осведомленных источников, Firmus и его команда андеррайтеров рассчитывали привлечь значительное количество американских институциональных инвесторов, однако в процессе роуд-шоу многие менеджеры американских фондов сочли, что заявленная оценка в 30 миллиардов долларов слишком высока. Из-за спроса, не оправдавшего ожиданий, команда андеррайтеров рассматривала возможность уменьшения объема размещения и снижения оценки для спасения сделки. Сообщается, что среди размышляемых вариантов было сокращение размера привлечения до примерно 3 миллиардов долларов и снижение оценки компании до диапазона 20–25 миллиардов долларов. Однако даже после пересмотра условий не удалось заручиться поддержкой достаточного числа американских инвесторов, в результате чего IPO пришлось отменить.

Nscale официально подала заявку на листинг в США 18 сентября. Несмотря на то, что положенный 15-дневный период ожидания уже истёк, компания пока официально не начала маркетинговую кампанию. По данным информированных источников, в настоящее время компания работает над вопросами, которые ей предъявила Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) по поданным документам, и планирует приступить к маркетингу после их урегулирования. Источники также отмечают, что обсуждения относительно IPO продолжаются, детали предстоящего размещения все еще могут быть изменены, окончательных решений пока не принято.

Nscale занимается развитием дата-центров в Норвегии, штате Западная Вирджиния (США) и других регионах. По сообщениям в августе, компания рассчитывает привлечь до 3 миллиардов долларов во время IPO. Ее проект дата-центра за Полярным кругом в Норвегии считается флагманским, однако, согласно сообщениям, сроки его строительства уже отстали от графика на шесть месяцев по ряду причин, включая утечку в системе охлаждения, местное регулирование, задержки при строительстве и пожар.

Штаб-квартира этой лондонской компании только в прошлом месяце завершила раунд pre-IPO финансирования на сумму 3,36 миллиарда долларов США, который возглавил фонд Third Point под управлением Дэна Леба. В числе других инвесторов были Nvidia, Apollo Global Management (APO.US), Citadel, Hudson Bay Capital и инвестиционный комитет Абу-Даби.

Тем не менее, в связи с ростом стоимости заимствований и усиливающейся неуверенностью на рынке относительно долгосрочной отдачи от масштабных AI-инвестиций, отношение инвесторов к инфраструктурным компаниям в сфере AI, включая производителей чипов и облачные сервисы, изменилось. Акции многих конкурентов Nscale в последнее время понесли значительный урон. За прошлую неделю капитализация CoreWeave (CRWV.US) сократилась на четверть, а её кредитные риски достигли исторических максимумов; стоимость акций Nebius (NBIS.US) за последние две недели снизилась на 32%.

Различие в ожиданиях между компаниями, планирующими IPO, и потенциальными инвесторами может вынудить компании замедлить выход на биржу. Так называемый «ценовой разрыв» отражает различия во мнениях относительно будущей стоимости привлечения капитала, а также возможности быстрой реакции отрасли на текущие вызовы.

Разногласия по поводу оценки добавят трудностей Nscale на ближайшем этапе подготовки к IPO. Один из крупнейших клиентов Nscale — Microsoft (MSFT.US) — в воскресенье объявила, что выходит из сделки по строительству дата-центра в Великобритании после того, как этот проект столкнулся с задержками из-за ограничений по энергоснабжению.