Волатильность на рынке облигаций Уолл-стрит первой "погружается в зиму", европейские банки, вероятно, примут эстафету и окажутся под давлением.

Согласно данным APP Jinse Finance, слабые показатели по фиксированным доходам у банков с Уолл-стрит в третьем квартале — это плохой знак для европейских банков, которые также сталкиваются с проблемой роста процентных ставок.

Аналитик Philip Richards отметил: «Я не вижу, чтобы ситуация у европейских банков была иной. Рост процентных ставок, стремительный рост неопределенности — американский и европейский банковские сектора находятся в одинаковом положении. На самом деле, учитывая текущее положение во Франции, я считаю, что европейские банки находятся в еще худшей ситуации».

Ожидается, что Societe Generale зафиксирует падение доходов от фиксированных доходов и валютных операций в третьем квартале на 10%, что станет рекордным снижением среди европейских инвестиционных банков. Deutsche Bank, BNP Paribas и UBS также сообщат о снижении доходов по фиксированным доходам, причем Barclays — единственное исключение.

Фиксированные доходы на Уолл-стрит в первую очередь «вступили в зиму»

Это соответствует тенденции среди американских банков. Среднее снижение доходов от торговли фиксированными доходами в банковском секторе США составляет 5%, при этом Goldman Sachs (GS.US) указал на «значительное снижение чистых доходов по ипотечным и кредитным продуктам». JPMorgan (JPM.US) впервые за более чем два года зафиксировал снижение доходов по фиксированным доходам, валюте и сырьевым товарам в годовом выражении, а Morgan Stanley (MS.US) показал второй худший квартальный результат за последние три года.

Данные показывают, что Bank of America (BAC.US) зафиксировал снижение доходов по торговле фиксированными доходами в третьем квартале на 17% в годовом выражении, что более чем втрое превышает среднее снижение среди американских банков. Только Citigroup (C.US) показал рост вопреки тенденции.

Доходы европейских банков по фиксированным доходам могут последовать за американскими

Из-за высоких процентных ставок, сдерживающих выпуск облигаций, департаменты по торговле облигациями сталкиваются с еще более сложной ситуацией. В США неопределенность в отношении следующих действий Федеральной резервной системы также заставляет некоторых клиентов воздерживаться от создания крупных позиций. Возрастающие опасения по поводу инфляции еще больше усложняют перспективы ставок.

Французские риски усугубляют ситуацию, перспективы облигационного рынка остаются мрачными

По мере роста обеспокоенности отношением к финансам Франции, волатильность на рынке облигаций только ухудшается. Кризис госдолга во Франции делает такие банки, как Societe Generale, BNP Paribas и Credit Agricole, объектом повышенного внимания, поскольку они являются крупнейшими держателями государственных облигаций Франции.

Хотя американские банки могут компенсировать слабые показатели по фиксированным доходам за счет операций с акциями, европейские банки менее успешны в этой области. Barclays и Societe Generale не смогли повторить отличные результаты Уолл-стрит по акциям во втором квартале, что увеличивает вероятность общего ослабления европейских инвестиционных банков в третьем квартале.

Аналитики KBW Thomas Hallett и Andrew Stimpson написали в своём отчёте, что UBS выглядит «относительно выгодно», благодаря ограниченному кредитному риску и акценту на валютные операции, которые стали достижением в бизнесе FICC. Аналитик Richards считает, что Barclays может выделиться, но пространство для значительного превышения ожиданий минимально.

Barclays опубликует отчет 22 октября, UBS, Deutsche Bank и BNP Paribas — 28 октября, Societe Generale — 29 октября.

Смотрят вперед, перспективы крупнейших кредиторов региона омрачаются: глобальная распродажа облигаций напоминает о долговом кризисе 2012 года, а высокие цены на нефть усиливают опасения по поводу инфляции.

«Куда ни посмотри — всюду риск: суверенные позиции, провал бюджетов по всей Европе», — отмечает Richards. «Я, конечно, не утверждаю, что кризис на рынке фиксированных доходов достиг дна, потому что, похоже, он может продолжаться».