Несколько индийских фондов приостановили крупные покупки золота через ETF: в преддверии праздничного сезона регуляторы заранее предотвращают резкий рост импорта.

По данным агентства Reuters, несколько крупных индийских фондовых компаний приостановили крупномасштабные покупки золотых ETF перед традиционным сезоном высокого спроса на золото.

Учреждения, включая Kotak Mahindra Mutual Fund, UTI Mutual Fund и HDFC Mutual Fund, сообщили в четверг вечером, что вводят ограничения на массовые заявки на покупку золотых ETF, однако выкуп существующих паёв фонда не ограничивается.

Reuters со ссылкой на руководителя фондовой отрасли, знакомого с соответствующими обсуждениями, и двух представителей золотого рынка сообщает, что эти корректировки были введены после консультаций с Комиссией по ценным бумагам и биржам Индии (SEBI). В опубликованных заявлениях компаний точные причины не указаны, а SEBI на момент публикации не дала официальный комментарий.

По мнению отраслевых экспертов, эта мера, скорее всего, носит превентивный характер с целью избежать резкого роста импорта золота в октябре и ноябре из-за спроса, связанного с праздниками. На фоне высоких мировых цен на нефть и давления на рупию регуляторы усиленно следят за влиянием спроса на золото на платёжный баланс по импорту и валютный рынок.

С наступлением праздничного сезона средства из ETF могут превратиться в спрос на физический импорт

В октябре в Индии отмечают Дашахра, а в начале ноября наступает Дивали. Золото играет важную роль в свадебных и религиозных церемониях в Индии, и этот период считается одним из самых интенсивных по спросу на физическое золото в течение года.

В аналогичный период прошлого года индийские ETF на золото и серебро фиксировали значительный приток средств. Когда фондовый рынок показывал слабую динамику, часть инвесторов переключалась на драгметаллы, вследствие чего спрос фондов на физическое золото и связанные с ним активы также увеличивался.

После крупномасштабной покупки золотых ETF управляющие фондами, как правило, должны соответственно увеличивать долю золотых активов, чтобы обеспечить привязку продукта к цене золота. В условиях ограниченных внутренних запасов и значительной зависимости Индии от импорта золота, крупный поток средств в ETF в итоге приводит к росту спроса на импорт золота.

Индия — второй по величине потребитель золота в мире и один из крупнейших потребителей серебра. Чрезмерный спрос на драгоценные металлы увеличивает объём товарного импорта и может усилить спрос на доллар, оказывая дополнительное давление на рупию.

В этом году индийская рупия уже испытывала двойное давление — из-за роста мировых цен на нефть и продолжающейся продажи индийских акций иностранными инвесторами. После роста затрат на импорт энергоносителей правительство стало обращать более пристальное внимание на валютный спрос, создаваемый импортом необязательных товаров, включая золото, и ранее в этом году повысило налоговую нагрузку на импорт золота и серебра.

Импорт золота в последнее время фактически снижается

Рынок обратил внимание на приостановку крупных покупок ETF и потому, что в последнее время импорт золота в Индии не выходил из-под контроля.

Согласно данным, импорт золота в сентябре в Индии составил 1,8 млрд долларов, что ниже показателя августа в 2,3 млрд долларов. За последние два месяца импорт золота и серебра значительно снизился по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, и в последнее время не был главной причиной расширения торгового дефицита Индии.

Трейдер частного индийского банка, поставляющего золото для ETF, отметил, что этот шаг “выглядит скорее как превентивная мера для предотвращения резкого роста импорта в октябре”.

Иными словами, регуляторы в первую очередь пытаются предотвратить новую волну спроса в пиковый праздничный сезон, а не реагировать на уже произошедший всплеск импорта золота.

Ранее Индия также отменила освобождение от 3% налога на товары и услуги (IGST) для банков и государственных агентств при импорте золота, серебра и платины. После окончания соответствующих льгот в конце марта этого года основные официальные каналы импорта золота вынуждены использовать больше оборотного капитала.

Повышение издержек на импорт и ограничения на крупные вливания средств в ETF свидетельствуют о том, что в условиях роста цен на нефть, увеличения импортных расходов и давления на рупию Индия стала более аккуратно управлять возможным валютным давлением, вызванным спросом на золото.

Запрещены только крупные покупки, выкуп паёв осуществляется в обычном режиме

Принятые меры не означают закрытие золотых ETF и не ограничивают право инвесторов на выход из этих продуктов. Reuters подтверждает, что в настоящее время фонды не вводят ограничений на выкуп паёв, а корректировки касаются только крупных новых заявок на покупку.

Фондовые компании пока не раскрывают, как долго будут действовать ограничения, а также какие условия необходимо выполнить для восстановления прежнего порядка покупок. Срок действия политики, вероятно, будет зависеть от притока капитала во время праздничного сезона, объёмов импорта физического золота и динамики курса рупии.

Для индийского рынка золота критическим в ближайшие недели станет вопрос, приведёт ли традиционный праздничный спрос к новому росту импорта. Если золотые ETF вновь зафиксируют масштабный приток средств, как это было в прошлом году в сезон праздников, текущие ограничения на массовые заявки помогут сократить необходимость в резком наращивании золотых активов фонда за короткий срок.